Ежедневный обзор по опционам на фьючерс РТС. (31.01.2013)

Обзор сегодняшнего рынка

Как и ожидалось, рынок не смог пойти вниз без хорошего запаса открытых позиций. Фьючерс РТС, по-прежнему, болтается в безыдейном боковике чуть выше прежнего экстремума 160 000. Сейчас получается, как в той басне Крылова про лебедя, рака и щуку. Газпром тянет вниз, Сбер вверх, фьючерс РТС едет, соответственно, вбок. 

Зато сегодня есть на что обратить внимание в опционах на акции. Во-первых, оборот по опционам на акции сегодня поставил рекорд с начала года — наторговали на 0.75 млрд. рублей. Во-вторых, 523 млн. рублей из этого оборота составили опционы на сбер (300 млн коллы). Также сегодня по сберу ещё резко скакнул открытый интерес, скачок больше чем на 30% это очень серьёзное изменение (от 750 000 контрактов до 912 000). 

В общем, по моим прикидкам у сбера есть хороший шанс обновить исторический максимум в районе 115 рублей. Соответственно, такой рывок может даже унылый фьючерс РТС подтянуть до 165 000.

Оборот по опционам на фьючерс РТС сегодня составил 6.9 млрд. рублей, что ниже среднего значения. В общем, неудивительно, основная игра сейчас происходит в акциях сбербанка, до фьючерса на индекс сейчас никому дела нет, это видно в том числе по открытым позициям, которые никак не могут выйти выше 700 000 контрактов.


Пут-колл ратио

Пут-колл ратио фьючерс РТС = 0,558

Пут-колл ратио Акции = 0,64




Реальная торговля


Пока общий убыток с момента начала публикации действий на опционном рынке составляет, примерно 10 000 рублей. С позицией пока никаких действий не предпринимаю. Рассчитываю на рост, если будет рост выше 165 000, планирую увеличить шорт по февральским путам 160 000 и продать ещё 170 000 коллов февраль. Также планирую поменять 160 000 коллы на 165 000.

40 коллов март 160 000
-25 фьючерсов РТС
-25 путов февраль 160 000 
-5 фьючерсов РТС



Теоретический практикум (Условные вероятности)


Следующим этапом исследований решил просчитать условные вероятности, чтобы понять, есть ли у опционных месяцев инерция (при проходе определённого расстояния в конкретную сторону, вероятность движения в ту же сторону повышается). Для этого в качестве меры волатильности был взят всё тот же 6 месячный ATR, посчитанный как простое среднее арифметическое амплитуд. 

Чтобы проверить наличие повышенной вероятности в Wealth-lab была написана простая система торговли 1 фьючерсом на индекс РТС (тут надо сделать небольшое уточнение, что брался не фьючерс на индекс, а именно индекс, чтобы получить как можно больше данных).

Соответственно, если рынок проходил x% от 6месячного ATR от цены закрытия предыдущей экспирации вверх, то совершалась покупка, если вниз то продажа.  Позиция удерживалась вплоть до следующей экспирации, после чего закрывалась по рынку.

Что получилось на выходе?



Соответственно, видно, что если рынок прошёл 0.3 6месячного ATR от предыдущей экспирации, то вероятность того, что он продолжит движение в том же направлении — 61.8%. Видно, что вероятность незначительно увеличивается вплоть до 0.6, при 0.7 и 0.8 и выше сделок становится уже меньше, что снижает статистическую значимость эксперимента и скорее подчеркивает вывод предыдущего обзора, что обычно «продавцы волатильности» толкают фьючерс в противоход главному движению ближе к экспирации.

Выводы

1. Инерция есть, при наличии движения в конкретную сторону, можно усиливать продажи другой ноги или не торопиться с выравниванием дельты, если открыт купленный стрэддл или стрэнгл.

2. Если есть позиция по продаже месячной волатильности, то возможно при проходе 0.4 от ATR стоит немного выправить дельту в ту сторону, в которую рынок прошёл 0.4.

3. Наличие профита при значениях 0.2,03 и 0.4 говорит о том, что после прохождения этих значений есть ещё шанс поехать дальше и, возможно, сильно дальше. Снижение профита на 0.5 и далее говорит о том, что в этих случаях рынок уже начинает чаще откатываться обратно, соответственно, при покупке волы на таких значениях стоит выправлять дельту.


В следующем обзоре очередная порция условных вероятностей. О любых неточностях или ошибках отписывайтесь в комментариях.