Расчет стоимости акции МРСК Центра и Приволжья методом дисконтированных денежных потоков.

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Россети Центр и Приволжье (ПАО «МРСК Центра и Приволжья») — крупнейшая межрегиональная распределительная сетевая компания, осуществляющая передачу и распределение электроэнергии на территории 11 регионов Центрального и Приволжского федеральных округов России. Компания занимает лидирующие позиции в отрасли по протяженности линий электропередачи, трансформаторной мощности и количеству подстанций.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:

1. Россети Центра и Приволжья относятся к отрасли электроэнергетики.
2. В среднем Россети Центра и Приволжья росли на 8,30% в год в 2019-2023 годах. Это в пределах среднего темпа роста, который в последние годы составлял около 5-10% в год.
3. Медиана доли себестоимости в выручке Россетей Центр и Приволжье составила 83,65%. Это сопоставимо со средними показателями по отрасли.
4. Медиана доли управленческих расходов в выручке Россетей Центр и Приволжье составила 0,91%, что находится в пределах среднеотраслевых значений.
5. Займы другим компаниям не приносят существенного дохода Россетям Центра и Приволжья, медиана доли процентов к получению в выручке составляет 0,25%.
6. Другие доходы/расходы оказывают незначительное влияние на доход Россетей Центра и Приволжья, медиана доли сальдо равна -2,38%.

Для расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC) используются следующие данные:
1. Размер безрисковой ставки (доходность 30-летних казначейских облигаций США) — 4,108% годовых.
2. Размер премии за страновой риск России — 3,67% годовых.
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% годовых.
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 2,70% годовых.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% годовых.
6. В результате расчета WACC составила 20,06% годовых. Это достаточно высокий показатель, отражающий значительные риски инвестирования в российские компании.

Предполагая, что все средние показатели Россетей Центр и Приволжье останутся прежними и выручка будет расти на 2,00% в год, суммарный дисконтированный доход за 5 лет разделенный на количество акций составляет 0,28 рублей на акцию. Это на 8% ниже текущей рыночной котировки.

В таблице вариантов текущая рыночная цена одной акции Россети Центр и Приволжья наиболее близка к параметрам: средний процент по кредитам составляет 16%, а темп роста — 5%. Существует вероятность, что компания сможет поддерживать данный темп роста, и текущая рыночная цена акции отражает реальное состояние дел в компании.

В моем телеграмм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.