Блог им. pouri

Обосновано ли падают акции М.Видео?

 

Обосновано ли падают акции М.Видео?
Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Компания М.Видео, один из крупнейших ритейлеров электроники и бытовой техники в России.

Исходные данные:
1. Для оценки финансового состояния использованы данные по РСБУ только за 2022-2023 годы, поскольку в 2022 году компания потеряла доход от участия в других организациях, что ранее существенно влияло на общую структуру доходов (вывод активов?).
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогнозируемый консервативный рост — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам рассчитан на основе «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:
Обосновано ли падают акции М.Видео?
1. М.Видео работает в секторе розничной торговли (Retail), где конкуренция высокая, и рост зависит от многих факторов, таких как потребительские расходы и уровень конкуренции. М.Видео показывает снижение в среднем на -0,44% в год. Это связано с тем, что выручка компании формируется исключительно за счет предоставления прав пользования товарными знаками, а не от продажи товаров, как у большинства участников рынка. Снижение может негативно сказаться на долгосрочной конкурентоспособности компании.
2. Себестоимость. Доля себестоимости в выручке составляет 0,89% и включает только расходы на регистрацию товарных знаков и их амортизацию. Это крайне низкий показатель для отрасли, где традиционные розничные компании сталкиваются с высокими затратами на закупку, хранение и продажу товаров.
3. Коммерческие расходы отсутствуют (0,00%), что весьма необычно для сектора Retail, где обычно значительные ресурсы направляются на маркетинг и продвижение товаров. Для М.Видео это означает, что компания минимизирует затраты на продвижение, что может быть как плюсом (экономия), так и минусом (ограниченные возможности для увеличения рыночной доли).
4. Управленческие расходы составляют 66,13% от выручки, что очень много для отрасли. Такой высокий уровень указывает на значительные затраты на управление и администрирование компании, что снижает операционную эффективность и может ограничивать возможности для инвестирования в развитие.
5. Доходы от участия в других организациях равны 0,00%. Ранее являлись основным источником дохода компании.
6. Проценты к получению составляют 43,85% от выручки, что говорит о значительной доле доходов от финансовых вложений, а не от основной операционной деятельности. Это может быть нестабильным источником дохода в долгосрочной перспективе.
7. Сальдо в размере -5,51% указывает на убытки по операциям, не связанным с основной деятельностью, что негативно влияет на общую финансовую стабильность компании.

Расчет WACC и оценка стоимости:
Для расчета модели WACC (средневзвешенной стоимости капитала) учтены следующие данные:
1. Безрисковая ставка: 4,10% (Treasury Yield 30 Years, в долларах).
2. Премия за страновой риск (Россия): 3,67% (в долларах).
3. Премия за риск вложения в акции: 7,79% (в долларах).
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией: 2,70% (в долларах).
5. Премия за специфический риск компании: 2,00% (в долларах).
6. В результате, средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составила 26,93%.

Обосновано ли падают акции М.Видео?
Консервативный сценарий:
При консервативном росте выручки на 2,00% в год, расчет показывает, что одна акция М.Видео должна стоить 0,47 рублей. Это на 99,64% ниже текущей рыночной стоимости акций. Такой разрыв может указывать на потенциальные риски и переоцененность компании на рынке.

К сожалению, оптимистичного сценария я не вижу, поскольку отсутствуют факторы, способствующие росту выручки. Это связано с тем, что компания получает доход исключительно от товарных знаков и займов.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.


4 комментария
Если честно. Вся эта аналитика....
Достаточно просмотреть локации и магазины. Аренда увеличилась в двое. За счет присоединения. А нахождение в одних и тех же местах. Поэтому м.видео ставит цены выше рынка. Например телефон я купил в мегафоне. 45т. М.видео дороже на 15т. 
Стоит зайти на рынок крупному новому игроку. И посыпется
avatar
Максим, Вы большой молодец, но часто делает абсолютно неправильные расчеты

Потратьте время и разберитесь, ЧТО формирует выручку и прибыль РСБУ российских компаний

Многие из которых, как и М.ВИДЕО, являются головной компанией холдинга

И выручка М.ВИДЕО по РСБУ это платежи операционной дочки за использования торговой марки

А доходы от участия в других организациях это дивиденды дочки

Так как операционная компания уже 2 года убыточна дивидендов и нет

Можете почитать вот тут к примеру, как это работает

t.me/razb0rka/512

Есть компании у которых РСБУ можно использовать для подобных расчетов, но их не так уж и много

В большинстве случаев для этой модели нужно брать МСФО


avatar
Razb0rka, а от вас когда ждать разборку мвидео за пол года? А то про всякие Татнефти не особо интересно читать. Там итак понятно, что всё в порядке, и не так важно насколько. А у этих явно не в порядке, но непонятно, насколько.
Александр Захаров, планирую завтра сделать

Пока можно освежить память и перечитать разборку результатов 2023 года

t.me/razb0rka/2383
avatar

теги блога Рейтинг ААА by Максим Сергеев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн