🛢 Роснефть (ROSN) | Обзор результатов 1П2024г

 ▫️ Капитализация: 4917 млрд ₽ / 464,5₽ за акцию
▫️ Выручка TTM: 10,4 трлн ₽
▫️ EBITDA TTM: 3,2 трлн ₽
▫️ Чистая прибыль TTM: 1,4 трлн ₽
▫️ P/E ТТМ: 3,5
▫️ P/B: 0,55
▫️ fwd дивиденд 2024: 15%

📊 Финансовые результаты за 1П2024г:

▫️ Выручка: 5174 млрд ₽ (+33,4% г/г)
▫️ EBITDA:1650 млрд ₽ (+17,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль:773 млрд ₽ (+26,9% г/г)

Оценка результатов за 1П2023г была пересмотрена вниз, но несущественно:

▫️ Выручка: 3 880 млрд ₽ (+0,4% относительно прошлых данных)
▫️ Операционная прибыль:985 млрд ₽ (-1,7% относительно прошлых данных)
▫️ Чистая прибыль: 609 млрд ₽ (-6,6% относительно прошлых данных)





✅ Чистый долг находится на комфортном уровне, ND/EBITDA = 0,96. Расчётный чистый долг на конец полугодия около 3,1 трлн рублей.

👉 Компания отмечает снижение удельных расходов на добычу углеводородов в 1П2024г до 2,7 долл./барр. н.э. При этом, в 1п2024 расходы выросли на 36,3% г/г (опережая выручку). Больше всего в структуре издержек выросли налоги (+58,2% г/г).

❌ Добыча жидких углеводородов за отчётный период сократилась с 97 млн тонн годом ранее до текущих 92,8 млн тонн (-4,3% г/г). Причина такого сокращения — это по-прежнему квоты ОПЕК+. Т.е. в моменте бизнес сокращается. Похожая ситуация и у других нефтедобывающих компаний РФ. Рост происходит только за счет девальвации рубля и роста цен на нефть (который является следствием сокращения добычи странами ОПЕК).

❌ Переработка нефти также продолжает падать: в 1П2024гобъём переработки снизился на 7,2% г/г до 40,9 млн тонн. Основная часть снижения пришлась на 1кв 2024г, когда возникла необходимость ремонта НПЗ после «форс-мажорных обстоятельств».

Выводы:

Только за первое полугодие компания заработала базу для выплаты дивидендов в размере40,7 рублей на акцию (8,7%). В целом, по итогу года, при прочих равных, могла бы заплатить около70 рублей. Основная проблема и риск — это падение операционных результатов, которое должно окупаться повышенной див. доходностью.

В полноценную реализацию проекта Восток Ойл я не особо верю, если этот проект и будет доведен до ума, то вряд ли в обозримом будущем (по крайней мере, существенного роста операционки я бы не ждал в ближайшие годы).

На мой взгляд, в текущих условиях, компания оценена уже довольно дешево и основной негатив уже заложен в цене (за исключением некоторых возможных форс-мажоров). Справедливая цена: 550 р, недавно добавил в портфель.


Обязательно подписывайтесь на мой телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky  ✅

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Роснефть #ROSN

обзор, акции, роснефть, дивиденды, прибыль, отчет, нефть, цена, идея, стоит ли покупать акции, прогноз