Почему надо продавать флоатеры. Конференция Смартлаб

Сессия облигаций, модератор Тимофей, разные мнения в одном посте. Топ сессия. Читайте внимательно. Если не понятно — задавайте вопросы. Буду готовить вебинар. 4 участника.




🔷что в портфеле у макроэкономистов

1. Золото будет расти. Тимофей «золото на хайях». Ответ: будет еще выше. Золотодобытчикам тяжело — растет себестоимость. Покупать золото через фонды из-за этого.

2. Другая история в нашей стране — не похожа на Иран, Турцию, Аргентину

3. Как зафиксировать высокую ставку по юаню 20%? Будут падать юаневые облигации. Придем к 15% доходности вероятно. Так как свопы по 20%. Надо искать точку входа.

4. ✅ Егор Сусин (давно за ним слежу, важно прислушаться).
Ушел в портфеле из флоатеров в фонды ликвидности. Пересматривает риски кредитной системы в худшую сторону, по дефолтам.
Будут расти спреды по флоатерам, облигации с плавающим купоном могут падать в цене из-за новых выпусков с высокими спредами. Скептик по экономики РФ, ждет замедления, спрос существенно упадет.

Банковский кредит стоит дороже, чем доходность облигаций. Поэтому флоутеоы могут снижаться.

🔷валюта

5. Рубль будет ослабляться, в 2025 ждут 110, 15 за юань.
Снижение поступления валютной выручки в нашу страну.
Виктор не согласен, считает рубль будет укрепляться (но чаще он ошибается по моим наблюдениям). хочу подчеркнуть разные мнения у экспертов.

6. Продажи ЦБ по валюте в 1 кв 2025 будут существенные. Поэтому укрепление еще может быть. Но рынок малоликвидный. На курс влияет продажи экспортеров, а их может быть меньше. Если продаж мало валюты, может быть нейтрально или обесценение.

🔷бюджет

7. Бюджет проинфляционный. Все зависит от ситуации на СВО. Риск увеличения дефицита бюджета в 2025 г.

8. Мнение: Не ждите снижения ставки. Держите в уме, что может быть высокой.

9. ✅Егор Сусин- ставка сработает лучше и быстрее, чем многие ожидают. Есть лаг действия ставки. Экономика будет ухудшаться быстрее, чем многие ожидают. Ждать падения выручки и прибыли по компаниям.

10. Мнение: существует Вероятность роста ключевой ставки до 23% в декабре. Минфин увеличил авансы определенным отраслям (к инфляции). Дефицит кадров, РЖД поднял подъемные для машинистов.

Ставка сработает, эффект будет. Но пока растут з/п, отрываясь от производительности труда спрос не будет падать. Прогноз в декабре ставка 23%, в конце 2025 года -18%

11. Почему ЦБ не регулирует инфляцию другими методами ?
Мнение ЦБ в лице Заботкина: Кто не выдерживает текущие ставки — уходите с рынка, дайте развиваться тем, кто выдерживает.

Ряд отраслей столкнется со сложной ситуацией — особенно закредитованные компании. Может быть ряд SPOи допки.

12. Может ли быть полноценный банковский кризис? Пока предпосылок нет. Кредитный риски растут, но значительных признаков нет. Инвесторам смотреть на долг и кредитные рейтинги эмитентов.

13. ✅Егор Сусин. По сути сейчас кредитная ставка 25% по рейтингам ААА. 😫
Почему банки повышают процентные ставки по кредитам — потому что растет стоимость фондирования. У банков ставка фондирования выше ключевой. Такого никогда не было.

Депозиты размещают 21-23%, получается банки должны зарабатывать и выдавать кредиты поэтому 25% и выше.

14. Перетягивание канала ЦБ и минфина. Минфину занимать под постоянные ставки, а ЦБ пугает ставкой еще выше. Минфин будет вынужден увеличивать доходности по флоутерам — поэтому может давление на флоутеры. Минфин займы 2,4 трлн руб в 4 кв. 2024 г, 4,5 трлн руб в 2025 г.

15. Минфин будет рефинансировать свои ОФЗ в 2025, новых выпусков особо не будет.


@invest_privet #смартлаб

Мой телеграмм канал, там выдержки разговора Тимофея с Максимом Орловским t.me/invest_privet/3507