Блог им. igotosochi

25,5% на коксе. Свежие облигации: Кокс на размещении

Только Евгений Ваганович Петросян ещё не пошутил про инвестиции в кокс, а я за ним слежу как большой поклонник его шуток. Шутки кончились, кокс — это коксохимический завод. И его дебютные облигации номиналом в 1 000 рублей, а не граммов. Смотрим.

25,5% на коксе. Свежие облигации: Кокс на размещении

Что ещё по свежим флоатерам: Симпл, Русгидро, ГТЛК, Совкомбанк, Эталон, Делимобиль, Монополия, Рольф, Т-Финанс, Русал. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — сказали, что индикативный. 3 года. Ориентир купона: КС+4,5%. С офертой через 2 года, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг A от АКРА (февраль 2024) и A+ от НКР (июнь 2024).

Кокс — завод, который входит в Промышленно-Металлургический Холдинг. Это такая крупная горнодобывающая и металлургическая компания с производственными активами в Кемеровской, Тульской и Белгородской областях. Добывает уголь и железо, отливает чугун и вот это вот всё. Кокс располагается конкретно в Кемерове и является крупнейшим в России производителем товарного металлургического кокса. Он применяется в доменных печах в качестве топлива и восстановителя железной руды.

  • Выпуск: Кокс-001P-01
  • Объём: неизвестен
  • Начало размещения: 19 ноября (сбор заявок до 14 ноября)
  • Срок: 3 года
  • Купонная доходность: до КС+4,5%
  • Выплаты: 12 раз в год
  • Оферта: да, пут через 2 года
  • Амортизация: нет
  • Для квалов: да

Почему Кокс? Это экологично?

Самое время напомнить, что тонна кокса весит столько же, сколько тонна золота. И нужно его много. Как и чугуна, стали, и прочих металлов. Помимо кокса предприятие производит коксовый орешек (применяется при выплавке ферросплавов и цветных металлов), литейный кокс, коксовую мелочь, смолу и бензол. Без понятия, что это такое. А Кокс является одним из самых экологически чистых коксохимических производств во всем мире.

25,5% на коксе. Свежие облигации: Кокс на размещении

Изначально планировали собрать заявки 7 ноября, но перенесли на неделю. Может оно и правильно, но сути не меняет. Коксу нужны бабки, и он за ними придёт.

25,5% на коксе. Свежие облигации: Кокс на размещении

Посмотрим отчётность за 1П2024.Выручка выросла до 63,7 млрд (+17% г/г). Почти вся выручка от реализации с внутреннего рынка — 62,2 млрд. Рано радоваться. Чистый убыток за 1П2024 составил 1,9 млрд (тоже убыток 2,7 млрд был в 1П2023).

Если смотреть на 2023 год, то Кокс заработал 120 млрд (+1,5% г/г). Чистая прибыль составила 1,31 млрд (9,4 млрд в 2022). Результаты не выдающиеся. Почему так? Да потому что перестали люди юзать кокс. Или потому что долговая нагрузка высокая?

25,5% на коксе. Свежие облигации: Кокс на размещении

Именно так и есть. Долговая нагрузка вышла за грань разумной. Показатель Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года был 3,1, а по итогам 1П2024 стал 3,6. По данным НКР отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2023 года составило 4,17. На конец 2024 года ожидают до 4,6. Да что уж там, я думаю, что будет больше, и сильно. Коэффициент обслуживания долга (OIBDA / процентные расходы) сократился с 3,1 в 2022 году до 1,2 в 2023 году, в основном по причине значительного роста процентных расходов.

В итоге, моё отношение к инвестициям в Кокс негативное. Растущая долговая нагрузка, жесточайшая ДКП, конъюнктура, неблагоприятная для металлургов. Оферта ещё. Не участвую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

★12
10 комментариев
Наконец-то инвестиции в кокс. Но долги растут, так что нет
avatar
Ultra, да
avatar

А кокс он черный или белый?

avatar
Кот.Финанс, черный. тебе нужен белый?
avatar
Не берем
avatar
что такое кокс?
avatar
dividends, yeah!, высоко-качественный уголь, нужен для производства металла
avatar
лучше кекс возьму, который шоколадный
бизнес в России может быть только стабильно убыточный на гос-соске и в полном ублажении всех гос хотелок 
avatar
 прикол, ща облиг народ накупит, а в след году резко обрушат ставку, допустим на 10%, все облиги в тот же момент обвалятся руб на 200-400, зажмут всех «лентяев» в облигах, как сейчас зажали в акциях. при этом ценник на все будет х3... 
так что как не крутись Разденут всех…
avatar

теги блога igotosochi

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн