Антихайп мнение. Ставку оставят на уровне 21 % ? часть 1.

🔔Текущий уровень ставки уже достаточен для охлаждения экономического роста, и полагаем, что на заседании 20 декабря 2024 года Банк России сохранит ставку на прежнем уровне.

⚡️С января 2022 года по сентябрь 2024 года кредитный портфель юридических лиц вырос на 30,2 трлн руб. (на 360 млрд долларов США по среднему курсу за 2022-2024 годы). Портфель кредитов банков юридическим лицам в сентябре 2024 года составил 82,8 трлн руб.,
увеличившись на 57% c 2022 года. По некоторым оценкам, рост корпоративного кредитного портфеля,
возможно, стал основным проинфляционны фактором,
повлиявшим на рост денежных агрегатов.

📉Одним из факторов роста корпоративного кредитного портфеля могла стать программа заимствований
Минфина. Объем выпущенных ОФЗ с 2022 года вырос с 15,5 трлн руб. до 20,7 трлн руб.

🛑Объем выпущенных корпоративных облигаций составил 27,3 трлн руб., увеличившись на 10 трлн руб. с января 2022 года. Объем портфеля долговых ценных бумаг в банковском секторе вырос с 16,3 трлн руб. в январе 2022 года до 21 трлн руб. в сентябре 2024 года. Покупка ОФЗ и других облигаций из ломбардного списка Банка России дает возможность банкам отдать эти бумаги в РЕПО и увеличить кредитный портфель.

🏙Наибольший рост кредитного портфеля показали компании, осуществляющие операции с недвижимым имуществом, на 7 трлн руб. с 2022 года, по данным Банка России и предприятия обрабатывающего сектора. Следующим крупным заемщиком, показавшим второй результат, стали компании обрабатывающих секторов. Их задолженность перед банками увеличилась на 6,8 трлн руб. К компаниям, включенным в этот сектор по ОКВЭД в статистике Банка России,
относятся Норникель, РУСАЛ, Северсталь, НЛМК и другие компании, которые инвесторы привыкли относить к горно-добывающему сектору. Долг некоторых из этих компаний (например, Норникеля) увеличился за рассматриваемый период в два раза. Поэтому ошибочно было бы считать, что в целом увеличение долга в этом секторе связано с развитием промышленности. В данной области основными заемщиками выступают те же игроки, что входят в сотню крупнейших металлургических компаний.

🟣Такие компании, как Фосагро и ЛУКОЙЛ, имеют ОКВЭД холдинговых компаний, который нарастил
кредит на 5,8 трлн руб., и, вероятно, фигурируют в этой статистике в разделе «Прочее».

🟣Например, следующим сектором, где кредит вырос больше всего, является оптовая торговля ОКВЭД 46. Самый крупный игрок в оптовой торговле — Газпром, ОКВЭД которого предусматривает оптовую торговлю твердым, жидким и газообразным топливом и подобными продуктами. Кредит в секторе оптовой торговли вырос на 3,3 трлн руб. с начала 2022 года.

🟣Финансовый сектор показал рост кредита с 2022 года на 3 трлн руб.

🟣Строительный сектор нарастил кредит на 2,4 трлн руб. Но в сумме с сектором операций с недвижимым имуществом, арендой и предоставлением услуг в строительном секторе показывает рост на 10,1 трлн руб.

Вклад экспортеров, включая нефтяников, в консолидированный бюджет составляет 25%. Экспортеры могут чувствовать себя комфортно при ослаблении рубля несмотря на рост ставок, хотя при текущих уровнях ключевой ставки поступления от других секторов могут сократиться.

Ⓜ️В текущей экономической парадигме от успеха наполняемости бюджета значительно зависят зарплаты учителей, врачей, военных и других бюджетников, а также выплаты пенсионерам (около т69 млн человек), получающие от государства примерно 29,7 трлн руб. в год в виде зарплат и пенсий. Также от бюджета зависит качество или возможность получения образования и здравоохранения примерно 30 млн детей и здравоохранение 110 млн взрослых граждан РФ, строительство дорог, больниц, университетов и школ, а также укрепление обороноспособности

Ⓜ️В гораздо меньшей степени от бюджета зависят 46 млн работающих граждан, занятых во внебюджетных секторах, но и среди них около 25% являются сотрудниками госкомпаний, а остальные сотрудники зависят от бюджета в части образования, включая дошкольное, для своих детей, а также в части здравоохранения своих семей.

Если вам понравилась статья, присоединяйтесь к моему телеграмм-каналу t.me/Russia_investment