ΠΠ»ΠΎΠ³ ΠΈΠΌ. Raptor_Capital
π Π‘Π΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ ΡΠ°Π·Π±Π΅ΡΡΠΌΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΎΡΡ Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠΎΠΌ Π Π°ΡΠΏΠ°Π΄ΡΠΊΠΎΠΉ, ΠΏΠΎΡΠ° Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ ΠΏΡΠΈΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ Π½Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΠΊ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΡΡΡΠ½ΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π±Ρ ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Ρ Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ.
β’ ΠΡΡΡΡΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π° 2024 Π³ΠΎΠ΄ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ»Π°ΡΡ Π½Π° 21% Π³ΠΎΠ΄ ΠΊ Π³ΠΎΠ΄Ρ Π΄ΠΎ $1,7 ΠΌΠ»ΡΠ΄.
β’ Π Π°ΡΠΏΠ°Π΄ΡΠΊΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»Π° ΡΠΈΡΡΡΠΉ ΡΠ±ΡΡΠΎΠΊ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ $133 ΠΌΠ»Π½ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π² $440 ΠΌΠ»Π½ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΡΠ°Π½Π΅Π΅.
β’ ΠΠ±ΡΡΠΌ Π΄ΠΎΠ±ΡΡΠΈ ΡΠ³Π»Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ»ΡΡ Π½Π° 2% Π΄ΠΎ 18,5 ΠΌΠ»Π½ ΡΠΎΠ½Π½ β ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½ Π½Π΅ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½. ΠΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΠ»ΡΡ Π½Π° 11% Π΄ΠΎ 12,9 ΠΌΠ»Π½ ΡΠΎΠ½Π½ ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ.
β’ Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΎΡΡΠ°Π»ΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ, Π½ΠΎ ΠΎΡ $304 ΠΌΠ»Π½ Π² 2023 Π³ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΡΡΠ°Π»ΠΎΡΡ Π»ΠΈΡΡ $39 ΠΌΠ»Π½. Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Π°Ρ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΠ»Π°ΡΡ Π² 4 ΡΠ°Π·Π° Π΄ΠΎ $87 ΠΌΠ»Π½.
β’ ΠΠ° ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΠ΅Π½ Π½Π° ΡΠ³ΠΎΠ»Ρ. Π 2024 Π³ΠΎΠ΄Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π° 1 ΡΠΎΠ½Π½Ρ ΠΊΠΎΠΊΡΡΡΡΠ΅Π³ΠΎΡΡ ΡΠ³Π»Ρ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π°ΡΡ Π½Π° 25% Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² 2023 Π³ΠΎΠ΄Ρ, ΠΈ Π½Π° 52% Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² 2022 Π³ΠΎΠ΄Ρ.
β’ ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π² 2024 Π³ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π°ΡΡ ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ β Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΡΠΈΠΊΠ° ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π»ΠΈ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅ (ΡΡΠΈΠ»ΠΈΠ»ΠΎΡΡ ΡΠ°Π½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ), Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ Π½Π°Π³ΡΡΠ·ΠΊΠ° Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π°.
β’ ΠΡΠΈΠ·ΠΈΡ Π² ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ Π Π€ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ Π½Π°ΡΠ°ΡΡΠ°ΡΡ, ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΡΠ³ΠΎΠ»Ρ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄, ΡΠ°Π½ΠΊΡΠΈΠΈ Π΄Π°Π²ΡΡ Π½Π° ΡΠΊΡΠΏΠΎΡΡ, ΡΠ΅Π±Π΅ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ. Π’Π°ΠΊΠ°Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π² ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π»Π° ΠΊ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π Π°ΡΠΏΠ°Π΄ΡΠΊΠΎΠΉ.
β’ ΠΠ»Ρ ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ ΡΠ²ΠΎΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π° ΡΡΠΊΠΎ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΠΈΠΊΠ»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡ, ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ, ΡΡΠ΄Ρ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΎ ΠΊ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌΡ Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ Π΄Π½Ρ. Π Π°ΡΠΏΠ°Π΄ΡΠΊΠ°Ρ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΡΠΎΠΉΡΠΈΠ²ΠΎ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΠ΅ΡΠ΅Π», Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΊΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΈ ΠΎΠ½Π° ΡΠΆΠ΅ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ.
β’ ΠΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΡΠ³ΠΎΠ»Ρ Π½Π°ΡΠ½ΡΡ Π²ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ, ΠΈ ΡΠ³ΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Ρ Π² Π Π€ ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ ΠΊ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π Π°ΡΠΏΠ°Π΄ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ. ΠΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π΅ΡΡ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΡΠ°Π½ΠΎ, Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ
Π΄ΡΠ°ΠΉΠ²Π΅ΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅Ρ, Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ, Π° ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠΌ ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ (EV/EBITDA = 6,4x).
_____
π ΠΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΡΠ²Π°ΠΉΡΠ΅ΡΡ Π½Π° ΠΌΠΎΠΉΒ ΡΠ΅Π»Π΅Π³ΡΠ°ΠΌ-ΠΊΠ°Π½Π°Π», ΡΠ°ΠΌ Π²Ρ Π½Π°ΠΉΠ΄Π΅ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±Π·ΠΎΡΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.
πΌ ΠΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ»Ρ Π² ΠΡΠ»ΡΡΠ΅:Β Raptor_Capital