Блог им. sng

Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Есть расхожее мнение, что точка входа в акции невероятно важна для успеха в инвестициях с очень длинным горизонтом планирования.

«Саша, ну это же очевидно! Ждешь кризиса, цены на все акции падают на самое дно, ты выкупаешь их в самой низкой точке, и всё! Вот он — секрет успеха»

И действительно, для тех, кто планирует на 3-4 года вперед, — это важно. Для тех, кто покупает акции с целью продать в течении месяца, — это критически важно. Возможно ли это в принципе? Вопрос открытый. Но так ли важна точка входа в акции на длинном горизонте (десятки лет)?

С расчетом помогут нам три персонажа:

▪️ Непоколебимый Тупослав  — у него худший тайминг на планете. Если бы где-то проводили чемпионат мира по неудачам, он бы стал победителем. Он копит деньги на вкладе годами, чтобы вложить их в акции на самой высокой точке. Он не продает, сидит несколько лет в минусах, а новые деньги вновь отправляет на вклад. Чтобы потом снова зайти в акции на хаях.

▪️ Всевидящий Вангий  — это не рус, это натуральный ящер! Он точно знает, когда будет кризис. Его способностей не хватает на то, чтобы видеть на 20 лет вперёд, но на год вперёд он видит хорошо. И точно знает, когда будет хорошая возможность закупиться акциями. Все остальное время он также копит деньги на вкладе, чтобы накопилась приличная котлета для покупки.

▪️ Неукоснительный Степан выбрал не такую тактику, как его друзья. Он не пытается прогнозировать рыночные пики или обвалы. Он не смотрит на цены акций и не слушает прогнозы о конце света. Он просто покупает акции на фиксированную сумму каждый месяц на протяжении 22 лет.

Мерилом успеха персонажей будут банковские вклады и инфляция. Удастся ли им обогнать инфляцию? А заработать больше, чем на вкладе? Давайте считать.

Параметры расчета

Параметры расчета для нашей задачи про Степана, Тупослава и Вангия таковы:

▪️ Все три персонажа инвестируют в Индекс Мосбиржи полной доходности — с учетом дивидендов, а также с учетом налогов на дивиденды (MCFTRR). Их можно скачать прямо на бирже: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive

▪️ Данные по этому индексу есть с 1 марта 2003 года, то есть мы моделируем ситуацию на горизонте 22 полных лет — с марта 2003 по февраль 2025 года включительно.

▪️ Ключевые бенчмарки для наших героев — это инфляция и вклады. Обгонит ли герой инфляцию? Будет ли его результат лучше, чем у вкладов? Уровень инфляции беру отсюда.

▪️ Ставки по вкладам беру с официального сайта ЦБ «Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц». Такая статистика есть с 2009 года. До 2009 года также есть данные на сайте ЦБ: https://www.cbr.ru/statistics/b_sector/interest_rates_03/

▪️ Количество денег у каждого персонажа одинаковое. Они начинали с 2000₽ в месяц в 2003, и каждый год увеличивали эту сумму вместе с инфляцией. Так, к 2025 году они отправляют в инвестиции уже 12000₽ в месяц — ведь инфляция обесценила деньги в 6 раз.

Вклады и инфляция

По инфляции я взял фактические показатели Росстата:
Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия
Многие скажут сейчас «да это фейковая инфляция!» Но я многократно производил упражнение по сравнению своей личной инфляции (статистику своих расходов веду очень детально и много лет), и сравнил с показателями. Да, в некоторые годы (как в 2024) результат может расходиться. Но на длинных периодах показатели сходятся с высокой точностью. В нашем случае инфляция в среднем составила 8,5% в год. На базе этой инфляции я и прикинул размер пополнений для наших героев — так чтобы суммы в реальном выражении были примерно одинаковые. Вот что вышло:
Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Чтобы быть в плюсе в реальном выражении, нашим героям надо иметь на счете сумму выше 3,227 млн рублей.

По вкладам я сходил на сайт Банка России, где он замеряет максимальные процентные ставки по топ-10 банков:

  Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия
Как видим, такая детальная статистика имеется лишь с 2009 года, а ранее в таком формате она не собиралась. Тем не менее, Банк России также дает информацию о средних процентных ставках на депозиты за исключением счетов «До востребования». И такие данные есть на весь наш период. Так что с 2003 по 2009 год я взял именно такие средние ставки. Они, быть может, и не были максимальными. Но то было время ковбойское, банки лопались — и не факт, что максимальные ставки позволили бы вкладчику пронести свой капитал в целости и сохранности.
Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Мой расчет предполагает, что вклад переоткрывается каждые три месяца, и туда добавляется как общая накопленная сумма, так и +3 ежемесячных взноса. Вышло 3,971 млн рублей. Прекрасный результат! Примерно 9,5% годовых. Лучше инфляции, кто бы что ни говорил.

Теперь результаты наших героев, которые решили использовать акции российских компаний.

Непоколебимый Тупослав

  Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Первый наш герой - Непоколебимый Тупослав. Он начал копить в 2003 году со скромных 2000 рублей в месяц, и его ежемесячные сбережения росли из года в год вместе с инфляцией. Таким образом, за 22 года откладываемая сумма выросла до 12000₽/мес.

Тупослав всё это время порывался начать инвестировать, но ему всё время казалось, что сейчас не самый лучший момент. Так что большую часть времени он выбирал вклад. Синдром упущенной выгоды всё время нарастал, и наш герой решался отправить свои сбережения со вклада в акции в самые неподходящие для этого дни — на самом пике.

Всего он заходил в акции на всю котлету 8 раз: в 2006, 2008, 2011, 2015, 2017, 2020, 2021 и 2024 годах. И каждый раз рынок акций падал сразу после того, как он покупал. В некоторых случаях восстановления приходилось ждать годами...

Тем не менее, Тупослав не продавал акции, получал дивиденды и продолжал накапливать на вкладе до следующих рыночных максимумов.

Несмотря на всю нелепость ситуации, отложенные за весь период 1,54 млн ₽ превратились в 3,5 млн ₽, и его результат составил 9,2% годовых. Результат даже немного обогнал инфляцию. Правда, его результат чуть хуже, чем если бы он никогда не выходил из вкладов — в таком случае на его счету было бы 3,97 млн ₽.

Всевидящий Вангий

Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Второй герой нашей задачки - Всевидящий Вангий. В нём течёт кровь рептилоидов, которые тайно управляют всем капиталом на планете. В какой-то момент рептилии чуть не спалились, выпустив Марка Цукерберга в естественную среду обитания, но вовремя спохватились, сделав ему пластическую операцию, чтобы он стал больше похож на человека. Но это совсем другая история, давайте сконцентрируемся на нашей задаче.

Вангий наверняка знает, как рынок будет себя вести на год вперёд — так что он может заходить в акции во время сильного падения. А всё остальное время довольствоваться вкладами. Падение на 30% для него нормально, и именно такие случаи он берёт в работу. Падение менее 30% его не интересует, и он продолжает копиться на вкладах.

Вангий также откладывал ежемесячно сумму, которая росла вместе с инфляцией — от 2000₽ в 2003 году до 12000₽ в настоящее время. Всего удобных моментов для входа Вангий насчитал 5 штук: в 2008, 2011, 2020, 2022 и 2024 годах. Каждый раз покупая акции на накопленную за несколько лет денежную котлету, он выбирал идеальный день для покупок — на самом дне.

Благодаря своему провидческому дару, которому может позавидовать любой телеграм-гуру-трейдер, Вангий превратил вложенные в эту темку 1,54 млн ₽ в целых 5,8 млн ₽, существенно обогнав и инфляцию, и вклады.

Неукоснительный Степан

Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Третий герой - Неукоснительный Степан. Он простой парень, он не обладает пророческими способностями (и не пытается думать, что обладает — как это делают некоторые). Он не страдает от синдрома упущенной выгоды и не играет с рынком акций в хитрую игру «угадай лучший момент входа в акции».

Степан на протяжении 22 лет — с 2003 по 2025 год — отправлял часть своего дохода в акции в первый рабочий день каждого месяца. Он не смотрел на текущие цены и не реагировал на новостной фон. Его ежемесячные покупки также росли из года в год вместе с инфляцией — начиная с 2000₽ в 2003 году до 12000₽ в начале 2025 года.

Его результат составил 5,16 млн рублей. Он существенно обогнал инфляцию и результат, который могли дать вклады — несмотря на несколько сильных обрушений рынка в последние несколько лет. Он существенно обогнал Тупослава (это было очевидно), и немного проиграл в своем результате Вангию, который обладает даром предсказания результатов рынка акций на год вперёд. Результат Неукоснительного Степана всего на 12,5% хуже по итогам 22 лет.

Даром точных предсказаний вряд ли кто-то из нас обладает. А вот тактика Неукоснительного Степана доступна буквально каждому из нас.

Неукоснительный Степан или самая простая, но эффективная инвестиционная стратегия

Выводы

Итак, вы прослушали лекцию на тему Timing the Market vs Time in the Market  — весьма популярную в американских инвестиционных кругах. Если смотреть на данные по американскому рынку акций, то там выводы однозначные: любая стратегия с поиском хорошей точки входа в акции и сидением годами в депозитах в ожидании такой точки — будет проигрывать на действительно долгих периодах стратегии, предполагающей ежемесячную покупку акций.

Я рассчитал эту задачу на российских исторических данных, и для Неукоснительного Степана в российской действительности выводы уже не такие однозначные. Ведь персонаж, заходивший в идеальное время на дне рынка, обогнал нашего героя. Хоть и несильно. Это связано с рядом особенностей российского финансового мира:

▪️ Высокая инфляция и (как следствие) исторически более высокие ставки по депозитам. В оригинальной задаче ставка по американскому депозиту составляет в среднем 2% годовых (при инфляции 3%). У нас средняя ставка по депозиту получилась 9,5% годовых (при инфляции 8,5%).

▪️ Более низкая реальная доходность акций — за вычетом инфляции. Если на американском рынке акций реальная доходность (после инфляции) на длинных периодах составляет 6-8%, то на рассчитанном мной периоде в РФ она была меньше. У нас то одно, то другое, рынок менее стабилен, обвалы случаются чаще. Небольшая на первый взгляд разница очень сильно решает и сдвигает результат в пользу инвестора, выбирающего на «неудобные» периоды банковский депозит.

▪️ Меньший период расчета. В классической задаче используется период 40-50 лет, и время работает на Неукоснительного Степана — чем дольше, тем его результат лучше, чем у оппонентов. В нашем случае мы не обладаем данными о полной доходности российских акций до 2003 года и ограничены в расчетах этим периодом.

Я остаюсь оптимистом, и считаю, что Неукоснительный Степан в будущем на российском рынке ещё покажет себя, а мы будем следить за его результатами.

Расчеты делал сам. Источник - мой скромный блог, где я описываю в деталях свой путь «Степана» уже много лет, и получается неплохая прибавка в доходах.

★24
77 комментариев
Я как неукоснительный степнан c 2018 по 2022 вкладывал каждый месяц в FinEx FxRL. И вот теперь у меня сумма в FxRL сравнимая с результатом Неукоснительного Степана за его 22 года. Но 1) теоретически ее можно продать за 0.05-0.1 стоимости на внебирже; 2) технически это сделать невозможно. Так что пока что выиграл чувак который все держал на вкладах подальше от биржи ;-)
avatar
Foxtrott, подмена понятий. В вашем примере дело не в подходе к инвестициям
avatar
Finindie, дело в реализации указанного подхода на практике. Причем личный опыт. Однако, возможно, этот опыт еще станет позитивный и через 22 года FxRL оживет :-). А пока мне ничего не остается как стать невольным участником эксперимента «самая высокая доходность у мертвых заблокированных инвесторов». Вот только вопрос смогу ли дожить до того славного момента когда можно будет воспользоваться деньгами. Кроме того, указанный вами подход не учитывает еще один момент — как правило деньги требуются в момент кризиса, то есть где бы вы ни входили — ВЫХОДИТЬ вы 99% будете на низах (как пример, потому что случилась мобилизация и надо срочно выехать в другую страну, кризис, иностранцы закрыли вашу компанию и вас уволили с работы, и вообще началась эпидемия и вам нужны деньги на лечение и домик в деревне итд.) А ваша модель сравнения с депозитом этого не учитывает.
avatar
Finindie, а когда тратить-то можно? А то 22 года инвестиций только для того чтобы стоять на месте
avatar
IliaM, а это вопрос точно ко мне?
avatar
Finindie, наверно да. Интересно же, для чего Непоколебимый Тупослав, Вангий и Степан все это делают?
avatar
Finindie, думаете? Тогда интересно было-бы посмотреть на результаты этих «трех богатырей», при условии что они торговали нефтью, тем ее сортом который на -37 сходил. Удалось ли им там докупить, да и как себя их брокер повел…
avatar
IliaM, срочный контракт нельзя сравнивать с бессрочным
avatar
IliaM, Вам не кажется, что Вы немного ошиблись?
Фучи и опционы по коридору и налево…
avatar
Finindie,

у степы лет пять, максимум, осталось
после путенского вот этого всего<и его самого> — те портфели на мокасины пускать придется, видимо
avatar
Foxtrott, сочувствую. Вам очень не повезло с финексом. Я сам когда-то его держал.

А так покупаю акции каждый месяц. Мне нравится
avatar
Foxtrott, «подальше от иностранных фондов» вы хотели сказать.
Божественный, нет, я хотел сказать то что хотел сказать. P.S. Иностранные фонды бывают разные — те кто держал SPY в IB вполне довольны жизнью.
avatar
Foxtrott, и те кто держал фонд на россакции тоже довольны жизнью.
Что делать если еврогейцы кинули вас? Больше не доверять иностранным юрисдикциям.
Но к системе инвестирования это же не имеет значения.
 суха теория мой друг а древо жизни пышно зеленеет © трагедия
avatar
Саша выдал БАЗУ, в прочем как обычно
Получается Вангий — победитель! И результат круче, и заморачивался меньше.
avatar
Mihalich2020, И это при том, что он копил в рублях, хотя при его стратегии очевидно, что это глупость.
avatar
Mihalich2020, так-то оно так, осталось только стать Вангием и входить в рынок на идеальных лоях
Mihalich2020, вангия побили родственники — рептилоиды… они то покупали биткоин и теслу
avatar
ves2010, Побили и отобрали спортивный альманах, который ему передал он из 2030 года.
avatar
Mihalich2020, Вангий только входил, но не выходил это его ошибка. Если бы входил на минимумах а выходил бы на максимумах был бы другой результат. А так только на половину рептилоид
avatar
Mihalich2020, нет вангий дурак конченный, т.к. он зная где донья не взял плечи)
avatar
Поэтому я и стараюсь регулярно покупать ам. рынок.

Маркиз Лафайет, не боишься, что с концом глобализации рынок ам уменьшится?
avatar
Сергей, ой. Тут 3 года пугали, что амеры кинут и отберут. Теперь новая страшилка.
Маркиз Лафайет, насколько легко вывести из IB в РФ деньги нынче?
avatar
Сергей, легче лёгкого. В Райф входящий swift в евро. А вот отправить в IB — тут да, проблема.
Сергей, а как будет выглядеть этот конец глобализации? Станут айфоны меньше покупать из-за того, что он американский? Вот у нас война с западом идет, стали меньше айфоны покупать в стране? Вот статейка за 23 год iz.ru/1600065/valerii-kodachigov/denezhnyi-pritok-iphone-lidiruet-po-prodazham-v-rubliakh-v-rf
Так это у нас уже конфликт полтора года шел на момент получения этой статистики. Или в чем будет выражаться? Почему нет проявлений конца глобализации? А, если мы все также продукцию компаний США продолжаем покупать, то почему другие не будут их продукцию покупать? Если не будут, то и динамика прибыли будет прежней, и рынок, если и упадет, то не из-за конца глобализации.
Александр Бельских, vz.ru? В унитаз их смой. За 23 год мой портфель вырос на 20% с хвостом, за 24 почти на 50%.
Маркиз Лафайет, нет, не vz.ru. И пост мой не прочитали, но ответили, спасибо🙃
Александр Бельских, основной рынок сбыта Китай. Что будет с Apple если словит полный бан в Китае?
avatar
Александр Бельских,
Все какгто «забывают», что та пугалкасеверная корея, на самом деле — она такая одна(тм)<может быть>.
Т.к. существует сугубо за счет соседних ниразу некорей ;0/ И прочих приднестровийконтрабандий ...
При полшарике тех корей вокруг — или им всем пзда, сразу. Или, скорей всего, остальному шарику — от тамошней перманентной голодной истерики.
avatar
Маркиз Лафайет, и че покупаешь? qqq?

avatar
ves2010, в том числе
Неукоснительный Вангилий Тупословович на российском рынке обречен влачить жалкое существование. Стратегия для американского рынка тут не работает.
Купи баксы когда получил ЗП, а не неси на депозиты и на рынок.
Сравните такую еще гипотезу за 22 года. А в моменте биткоин.
ТриоКвартет, тогда уж замещайки лучше купить, там и валюта и % сверху, результат будет сильно лучше
Риски, что банковские вклады накроются или существенно обесценятся, существенно выше. А акции… сегодня упали — завтра вырастут.
avatar
Likinsson, вы это расскажите тем кто покупал гапром и аэрофлот по 390 и 200 соответственно. 
avatar
Foxtrott, ой, ну начинается выдергивание котировок одной акции. А чего не написали про покупку Сбербанка в марте 2009 года по 14,29 рубля? И не попросили это им рассказать?
Александр Бельских, А вы расскажите про себя, когда накупили на самом вверху в октябре 2021, как только пришли на рынок… и не могли купить сбер в 2009 и теперь в просадке. Сравните теперь свою доходность с доходами Степы )
avatar
Makstrade, Вы трезвый писали? Совсем не в тему
Александр Бельских, Обиделся алкоголик на правду. Когда нечего возразить, быдляки начинает хамить

Все в тему глупышка… наслаждайся своей просадкой новичок, может доживешь еще до результатов Степы, если тебе только не 70-80 лет
avatar
Makstrade, точно пьяный либо тролль, совсем не в тему писанина. Переставайте сударь сами с собой разговаривать.
Александр Бельских, 
Переставайте
Переставайте, переставайте — написал с похмелья чувак, у которого руки дрожат ))

Полудурок не понимает элементарного… что не могут все покупать в одно и тоже время и одинаковые акции и поэтому все гипотетические расчеты про Степ и Тупославов, это для новичков, вроде этого неадеквата сливающего — Александр Бельских

У него явно что то наследственное… не мешало бы провериться )
avatar
Makstrade, перечитайте, что написали, Ваши ответы самому себе идут. К моим высказываниям никакого отношения не имеют. Трудно не заподозрить Вас в неадекватном состоянии. Еще вариант, что какие-то нарушения в психике. Ладно, успехов.
Мне нравится инвестировать по стратегии специально для РФ — купил и дрожжи. 6 лет вот покупаю акции, чтоб перестать дрожать прикупил пару квартир под сдачу. =)
avatar
Пиши ещe, интересно читать. Респект за подбор имён:)
avatar
какой тег Моё, мы не на пикабу), копипастер или на два лагеря работает. В обе двери как грится.
Жора Интрадей, Финиди все сам пишет.
Жора Интрадей, согласен, здесь неуместно, поправил. На смарт-лабе редактор постов это кровь из глаз. Приходится такие большие тексты копировать с оформлением из другого места. Но это мой же текст, опубликованный на нескольких площадках
avatar
Finindie,
Кстате ;0/

А у всех в комментах слова подменяются иногда? Особливо, с впн-ми (под байдпи, например).
тащ мартынов майор гоношится… ;0\
avatar
 проблема в том что проиграли все… все эти тупо-ведо-славы инвестировали на биржу со своей зарплаты… т.е изначально заплатили в соцстрах в пенсионник и ндфл… а американец или европеец воспользовались планом пенсионных накоплений и не заплатили налогов совсем... 

avatar
Гипотетические расчеты от которых пользы ноль...  Не могут все покупать в одно и тоже время и все одинаковые акции. Как быть с теми кто купил например Газпром по 350 в 2007 или ВТБ по 720 в том же году и действовали согласно описанных трех методик? И таких примеров масса…
avatar
Makstrade, они покупали одни только газпром и втб?
Павел Кококшников, Забавные эти новички, умеют только вопросы задавать, сами посмотреть не могут...  Нет они еще покупали Система, Аэрофлот, Россети, Сургутнефтегаз и тд в том году и до сих пор в просадке. 
А что ты покупал в октябре 2021 на самом вверху, когда только пришел на рынок? Так в просадке теперь и сидишь, как многие и мечтаешь о доходах Степы)
avatar
Makstrade,
По идее, надо б <в экселе?> штампануть макросами «график» в квантование периодов, с поиском всех таймфреймов, например,+5%. Без привязки ко всем тем ema и пр., пригодных для «ннормальных» рынков.
avatar
Finindie, не могли бы Вы привести ставки реальной доходности во всех трех расчетах? 
avatar
Есть два соображения:
1) В банках ведь капитализацию нужно помесячно считать. Кстати для Moex она помесячная ?
2) Потребительская инфляция похоже х2 к официальной
Роман Панько, 
Потребительская инфляция похоже х2 к официальной
Возьмите калькулятор и посчитайте обратную ретроспективу цен на товары с 17% инфляцией 22 года назад. Яйца в 2003 стоили 3 р. 40 коп. за десяток? Литр молока стоил 2 р. 20 коп за литр? 

Понимаю, человеческому мозгу сложно адекватно посчитать сложный процент, но в сети куча калькуляторов, которые помогут сделать это.
avatar
Finindie, ну я не математик, возможно ошибся после икса. Да и спорить не собирался )
Но вот молоко за 11р в 2003 и за 120 рублей в 2025 — это же не 8,5% годовых за 22 года ?
Считаете Росстат не врет? Ну ок
Роман Панько,
Тут, кстате, прикол.
В домрф с их 22.6(3мес) и 22.1(помесячно) — второй выдает всё равно меньше(копейки), даже с реинвест тех процентов на другой накопительный под 20.
В сбере кулькулятор выдал под ежемесячный % (21.05) больше чем в конце (22) :0.
При этом, так понимается, оно там не реинвестируется чтоли




avatar
Вы неверно акцентируете важность в инвестициях.
Важен не тип вложений, а объект вложений.
Вася вложил все деньги а Газпром, а Коля в Сбербанк, но, есть ещё Вахтанг, который купил Рэск.
У всех результаты сильно разные
Валерий Иванович, поэтому в расчете и берется средний рынок. Его вполне реально покупать, не используя фонды. И результат по такой стратегии хороший, и в целом цели и задачи среднестатистического инвестора закрывает. Я практикую этот подход уже 7-й год, полет нормальный
avatar
Finindie, да, ваш подход мне знаком.
Логика понятна
У тебя уже был такой пост только на счет sp500.
Там был хоть какой то смысл. Здесь проиграли относительно курса доллара «все Степаны».  
avatar
Мужик ты лучший!!!
Круто! Интересно было это увидеть в цифрах, особенно разницу!
avatar
Что-то грустно стало. Спасибо за старания!
avatar

Ещё один Степашка в комментах. Синенькое — количество вкинутого, оранжевенькое — оценка на дату. Ну как? Особенно 2022 и 2024 года. Хорошо, что далеко не последние штаны уношу. Кидаю скорее как ставку в казино.
Прикиньте, копите вы так неукоснительно, копите, а потом портфель — раз! — и выравнивается с накопленным. И это в номинале, без поправки на инфляцию. Зашибись на пенсию вышли, ага. Или вы откладываете изо всех сил, а потом настает тот же 2022, когда портфель мало того, что ниже уходит, так ещё и не растет после вкидывания. Каковы шансы, что вы махнете на все и распродадитесь на лоях?
Андрей Петров,
Уже понятно, что рядовым стёпам кэша больше «пенсии»<под %> держать смысла — ноль. Условно, пара лям на вкладе/чел.
Остальное в реальные активы.
avatar
Чувак, обожаю твои посты! Один из немногих, кто повлиял на мою инвест стратегию. Плюс примерно похожи возрастом и активами.
avatar

теги блога Finindie

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн