Блог им. EmeraldResearch

Ошеломительная эффективность вложений в акции РФ

Ошеломительная эффективность вложений в акции РФ

Приветствую, дорогие друзья. Сейчас покажу вам интересный взгляд на доходность индекса Московской биржи за последние 20 лет, приведенную к долларам (долларовое выражение индекса Мосбиржи — индекс РТС). За 20 лет полная доходность индекса РТС с учетом налогов для резидентов составила 225% (или 318% на 28.02.2025, что наглядно показывает насколько некорректно делать далеко идущие выводы по ценам в моменте, чем некоторые очень любят заниматься):

Ошеломительная эффективность вложений в акции РФ
Источник: www.moex.com/

На этом моменте неопытные инвесторы могут сильно расстроиться, так как считают такую доходность слишком маленькой, а график доходности не впечатляюще «лежащим на боку годами». На самом деле реальные доходы такого долгосрочного инвестора выросли многократно. Ниже представлен график дивидендной доходности индекса Мосбиржи по годам (авторские расчеты по налоговым ставкам для резидентов):

Ошеломительная эффективность вложений в акции РФ

Авторские расчеты на основе данных www.moex.com/

Что мы видим? Если бы условный инвестор в начале 2005 года вложил бы в российский индекс $100.000 (сумма взята для наглядности, можете подставить вместо нее любую другую сумму), то он получил бы на руки примерно 900$ дивидендов, при среднем курсе доллара в 28,3 рубля это составило бы примерно 25.500 рублей, при средней месячной зарплате на тот момент в размере 8.655 рублей это было примерно 3 месячные зарплаты.

Но если бы наш инвестор продолжил упорно реинвестировать все полученные доходы на протяжении 20 лет, то за 2024 год он получил бы уже примерно $27.000 или около 2,5 млн рублей или приблизительно 28 средних месячных зарплат.

И так, доходность в виде «живого» денежного потока (который можно брать и тратить) для гипотетического инвестора из 2005 года за 20 лет выросла в 30 раз в долларах США (в 19 раз с учетом долларовой инфляции) и в 9 раз в средних зарплатах по стране.

Для сравнения за тот же период с 2005 по конец 2024 вложения в американский ETF на индекс SP500 принесли значительно большую переоценку в размере 619%, но вот «живой» дивидендный поток вырос всего в 5,2 раза и при сопоставимых вложениях составил бы около $9.000 против примерно $27.000 при вложении в российские акции, не смотря на то, что в 2005 изначально акции США имели дивидендную доходность почти в 2 раза выше, чем российские акции.

Длительная недооцененность российского рынка акций — не проклятье, а большое благословение для всех, кто собирает свой собственный портфель и рассчитывает получить прибавку к пенсии за счет дивидендов (и это не инвестиционная рекомендация). Удивительно как мало людей обращает внимание на то, что сегодня накопить на свою пенсию легко как никогда. Но может оно и к лучшему.

На этом все.

Все написанное в статье не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией или призывом покупать / продавать какие-либо ценные бумаги. Статья является дневником автора и носит развлекательно-информационный характер.

★2
24 комментария
проблема в инфляци доллара за 25 лет… это -65% от реальной доходности… по итогу это 96% доходности за 20 лет… это 3.2 % в год чистая доходность...

кроме того афтор делатет реинвестирование дважды… rtstrr уже с реинвестированием


avatar
ves2010, это в каком месте реинвестирование дважды? График приведен с сайта Мосбиржи, учтены только реинвесты, рассчитанные биржей.
Финансовый Архитектор, да согласен афтор прав
avatar
то он получил бы на руки примерно 900$
Я смотрю на рынок с разных сторон. Основная масса инвесторов в наш рынок имеют яхты эконом-класса, несмотря на такую доходность они не могут себе позволить приличные яхты, что говорит о совсем ином уровне доходности рынка.


На таких яхтах в мире путешествуют обычные рабочие по найму, основная масса мировых инвесторов же имеют совсем другой уровень и длину.


Диванный аналитик-практик, у меня длиннеее!!!
avatar
А теперь посчитайте так же для вкладов, каждый месяц вы открываете новый на год, думаю там если не больше то не сильно меньше выйдет)
avatar
Lebowski, ставки по вкладам сегодня высокие, завтра — низкие. Жить с % по вкладам — очень плохая идея, это в среднем ежегодно убывающий денежный поток, если с него жить, в отличии от широкого портфеля дивидендных акций.
Финансовый Архитектор, то же самое про дивиденды могу сказать, бывает они очень низкие, бывает их вообще нет, прикол да?
avatar
Lebowski, А бывают и дефолты вполне приличных компаний. Роснано, Росгеология, Борец, Домодедово, Гарант Инвести др. Это только за последнее время.
Сергей Морилов, и какая из указанных вами компаний входит или входила в индекс мосбиржи?)
Сергей Морилов, И кто из этих является приличной компанией?
avatar
Lebowski, не было ни разу такого, чтобы одновременно все компании из индекса одновременно не заплатили дивиденды. Вместе с тем, в индексе не мало компаний вообще не выплачивающие дивиденды, если их заменить на компании с хорошей дивидендной историей, то риски будут еще ниже. Если у инвестора портфель 20-30 дивидендных бумаг, совершенно все равно, если кто-то из них однажды не выплатит дивиденды.
Финансовый Архитектор, а бывает и размытие акций с 15% до 0,1%.
smart-lab.ru/mobile/topic/1123816/

За 10 лет из индекса ушли 19 позиций (это примерно 16,8% от веса индекса.
avatar
Вся статья в одной картинке

avatar
 Вся статья в одной картинке
avatar
Если я правильно понял, автор сравнил полную доходность индекса RTS (получилось то ли 225, то ли 318% не до конца понятно) с полной доходностью индекса S&P500 (там получилось 619%) — очевидно, что доходность второго в разы выше. А дальше автор приводит аргумент, что в у нашего рынка гораздо выше доля дивидендной доходности в приведенной полной доходности (значительный денежный поток), и, судя по всему, преподносит это как достоинство, по крайней мере в сравнении с небольшим денежным потоком S&P500. Я категорически с этим не согласен — дивиденды для инвестора это крайне неудобный и накладный механизм. Объясню: 1) их выплаты инвестор не может контролировать, получает столько, сколько определит совет директоров. Это кажется малозначительным, но если у вас портфель бумаг на несколько десятков или сотен миллионов рублей, вы получаете денежный поток, намного больший, чем вам нужен для потребления, и с его излишками вам приходится что-то делать, но это ещё пол беды; 2) НАЛОГИ — с налогами по дивидендам вы ничего не сможете сделать, никак их не оптимизировать ни на вычеты ни на сальдо с другими расходами, ничего, это значит, что 13-15% вашего дивидендного дохода безвозвратно уходят. И чем выше денежный поток в рублях, тем больше вы отдадите налогами. В американском рынке эту фишку давно просекли, там вместо дивидендов предпочитают байбэки именно по этой причине — экономия на налогах. Как решение проблемы можно было бы использовать российские БПИФ и льготу долговременного хранения — они налоги с дивидендов не платят и после 3 лет хранения можно продавать без налогов, но у БПИФ высокие комиссии и сильное отставание от отслеживаемого индекса (видимо из-за внутренних неэффективностей), что на практике дает такие же потери. Резюмируя, что имеем — большой денежный поток российского фондового рынка, с которого приходится платить большие налоги и которые после этих налогов ещё нужно реинвестировать (возможно обратно в эти же акции, но только за минусом откушенных 13-15% налогов). Ну такое себе…
Михаил Новокрещёнов, не хочу навязывать мнение, каждый сам решает. Но вам вот такая мысль. Я вижу, что ваше мнение сформировано под воздействием пропаганды финансовой индустрии (а я много лет работаю в фие. индустрии и лично руководил выводом фин. продуктов на рынок, кое-что понимаю в том, о чем говорю), которой выгодно раздувать капитализацию акций, у этой темы очень много институциональных бенефициаров. Вы сейчас пишите, что лучше покупать бизнес дорого, чем тот же бизнес покупать дешево, это все равно, что приходить в магазин и расстраиваться, что инфляция недостаточно велика.

Так вот, реально богатые люди в первую очередь смотрят на денежный поток, стоимость мало кого интересует из реально богатых людей. Стоимость важна только если покупаете или хотите выйти из актива, но из качественных активов очень редко выходят.
Финансовый Архитектор, откуда вы сделали вывод о том, что якобы я пишу о том, что «лучше покупать дорого, чем тот же бизнес дешево»? Я говорил про то, что высокая дивидендная доходность это неудобная вещь. Если вы сделали такой вывод из-за сравнения американского фондового рынка с небольшой див.доходностью и российского с большой, то вы ошиблись. Посыл был не про это — можем вообще выбросить из рассмотрений американский рынок, я предпочитаю на российском рынке покупать акции без дивидендов или с небольшой дивидендной доходностью именно по причинам. которые я описал.
Не знаю о каких богатых людях вы говорите, из тех, с кем я знаком, все смотрят исключительно на полную доходность актива и на ликвидность. Денежный поток их мало интересует, им более, чем достаточно годовой див. доходности в 2%.
Михаил Новокрещёнов, еще раз подчеркну, что мне не хотелось бы кому-либо навязывать точку зрения, просто поделился своим опытом изнутри фин индустрии. Если вам комфортна ваша стратегия, это действительно важно, и вы на верном пути.
Я бы сказал так, единственным достоинством высокой дивидендной доходности компаний, если рассматривать из области рационального, является её некий стабилизирующий эффект в условиях высоковолатильного рынка (которым как раз является российский). Люди не верят в долгий рост компаний в России, и котировки к сожалению это подтверждают, в таких условиях они хотят иметь некий способ частичной фиксации прибыли через постоянно выводимые из бизнеса денежные потоки, и это можно понять. Другое дело, что сами по себе высокие денежные потоки тут же становятся для котировок компаний одновременно дополнительным фактором волатильности — как только размер ожидаемых дивидендов оказывается оправданным, котировки взлетают, как только наоборот — падают. И получается, что из-за любви инвесторов к высоким дивидендам рынок становится ещё более волатильным. Кажется я все изложил в части критики тезиса «достоинства высоких дивидендов».
Чё-то куча статей повылазило сейчас на темы, что инвестировать в РФ в долгосрок очень круто и доходно итд итп. Брокеры во всю тоже спамят. Видимо, закрываться особо не об кого по нужным ценам, физики умные стали 🤔
Эдуард Носов, я думаю вы правы, зазывалы активизировались, как и зазывалы в недвижимость и то и то у них всегда растет и удивитесь, и то и то обыгрывает вклад, поэтому бегите скорее из него)
avatar
Phoenix, вот именно, прям из всех щелей несётся песня для богатых Буратино 😂
Рынок наш вообще какой-то скам напоминает полностью игнорируя фундаментальный негатив обращая лишь внимание на хозяина своего слова — Трампа, который хочу дал слово, хочу забрал и пофиг на всё и всех.
Эдуард Носов, За 7 лет, фонды, да и крипты, хотя там другая история, в общем я понял что я, как непрофессионал, который, по сути своей, инвестирует по методу американской домохозяйки, либо тупо что-то покупая типа сбер, или покупая индекс, наш или вражеский, я не способен обыграть бабушкин депозит с реинвестом. Сколько бы я не читал обзоров, тг каналов, всяких там подборок,, аналитиков, Верников, методик по портфелю, всякие там ребалансировки, разные активы и все такое, все это тлен, токо время зря теряешь Обыграешь токо чисто на фарте либо увольняйся с работы учись по теме и профессионально этим занимайся. Все остальное — не трать время, копи на вкладе, паркуй в недвижимости, а зарабатывай тем что хорошо умеешь делать, потрать лучше это время на подтягивание своих профессиональных навыков и зарабатывай больше на своей работе.
avatar

теги блога Финансовый Архитектор

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн