Завьялов Илья Николаевич про стратегический биткоин-резерв.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Во-первых, сколько биткойнов уже хранится в США в этом недавно созданном Биткойн-резерве? Оказывается, совсем немного. На самом деле, правительство США в настоящее время держит на своем балансе около 200 000 биткойнов. Все они были накоплены в результате ареста активов в рамках уголовных расследований.

В настоящее время стоимость этого резерва составляет примерно 17,3 миллиарда долларов. Но он мог бы быть и больше. Гораздо больше.

Насколько больше, спросите вы?

Оказывается, за последнее десятилетие правительство США продало примерно 195 000 BTC на общую сумму 366 миллионов долларов. Именно так. Правительство США, проявив всю свою мудрость и интеллект, продало 195 000 биткоинов за 366 миллионов долларов. Это соответствует примерно 1 877 долларам за монету.

Сегодня этот же биткоин стоил бы около 17 миллиардов долларов.

Как и в случае с биткоином, другие криптовалюты не будут закупаться, а будут лишь накапливаться в результате их конфискации. По имеющимся данным, правительство уже владеет такими криптовалютами, как Ethereum, Solana и Ripple. И в приказе ничего не говорится о предотвращении продажи этих «активов». Что подводит нас к следующему интересному аспекту приказа — нейтральному для бюджета приобретению дополнительных биткоинов. 

Нейтральное приобретение биткойна

Итак, никаких прямых закупок биткойна для пополнения стратегического резерва не планируется. Однако есть оговорка, что дополнительные биткойны могут быть куплены, если они «нейтральны для бюджета» и «не влекут за собой дополнительных расходов для налогоплательщиков Соединенных Штатов». 

Что же, означает «нейтральный для бюджета»?

Проще говоря, это означает, что правительство должно получить биткойн без новых федеральных расходов. Я могу представить несколько возможных способов сделать это.

Использование доходов от продажи других конфискованных активов для приобретения биткойна. Другими словами, конфискация ETH или XRP и их последующая продажа с целью приобретения биткойна. Это была бы самая простая и очевидная бюджетно-нейтральная стратегия для приобретения большего количества биткойна. И наиболее вероятной, конечно.

И это было бы вполне логично, поскольку не существует никаких условий для пополнения этих «изъятых запасов». Конечно, есть и другие активы, которые они могли бы продать, например, золото, землю или даже нефть или сыр. 

Однако вряд ли это произойдет.

Другим вариантом может стать государственно-частное партнерство, в рамках которого учреждения могли бы помочь в управлении и развитии резерва. Это могут быть JVs или сотрудничество с крупными финансовыми учреждениями, управляющими активами и хранителями биткоинов, которые будут следить за безопасностью и стратегическим размещением резервов биткоинов. 

Эти организации могут разрабатывать структурированные финансовые продукты и партнерства, в том числе инвестиционные механизмы, похожие на суверенные фонды благосостояния, которые сочетают биткоин с другими традиционными активами, чтобы оптимизировать доходность с учетом риска. 

И наконец, я могу представить себе перепрофилирование активов Федеральной резервной системы в биткойн без нарушения финансовых рынков. 

Каким образом?

Путем торговли из текущих авуаров (т.е. ипотечных ценных бумаг и казначейских облигаций США), которые все еще находятся на балансе ФРС после двух масштабных акций количественного смягчения (QE).

Так что же произошло? Почему люди расстроились и стали продавать на новостях о создании первого стратегического резерва биткоина одной из крупнейших суверенных сверхдержав? 

Проще говоря, инвесторы хотели — они ожидали — объявления, включающего дорожную карту дополнительных покупок биткойна.

Знаете, как в случае с законом BITCOIN сенатора Ламмиса, согласно которому США будут покупать по 200 тысяч биткойнов в год в течение пяти лет. Или, возможно, использование Фонда национального благосостояния для приобретения биткойнов на сумму до 100 миллиардов долларов.

Ни один из этих вариантов не был реализован. По крайней мере, пока. Поэтому рынок был разочарован и распродался. Опять же, почему он продался? Ведь это по-прежнему отличная новость, не так ли? Да, но возможность еще более значительных новостей (таких как прямые покупки, описанные выше) была частично заложена в цену биткойна. Вероятность того, что это произойдет, в той или иной форме была привязана к вероятности, и это привело к тому, что цена оказалась выше, чем была бы в противном случае.

По крайней мере, это часть теории «покупай слухи и продавай новости». Но реальность ситуации такова, что Соединенные Штаты сейчас являются крупнейшим в мире суверенным владельцем биткойна. А это значит, что все остальные государства теперь отстают от США в своем владении этой цифровой собственностью.

Теория игр начинается. Этот указ знаменует собой первый случай, когда крупная мировая держава официально включила биткойн в свои стратегические резервы. Этот шаг порождает теорию игр для суверенных финансов. 

Каким образом? 

По сути, другие страны вскоре (или сразу) почувствуют давление, чтобы сделать то же самое для поддержания паритета в резервных активах. Страны, которые уже держат биткойн, например Сальвадор, могут расширить свои резервы в ответ. Китай и Россия, которые занимают неоднозначную позицию по отношению к биткоину и криптовалютам, вероятно, пересмотрят свою политику, чтобы оставаться конкурентоспособными в мире цифровой собственности. И в итоге вскоре начнется глобальная гонка между государствами за накопление биткоина. И это, конечно же, приведет к росту цены биткойна. Намного выше. 

Возможно, надолго, поскольку сформируется естественная ставка, и множество стран будут постоянно накапливать средства.

Теперь, чтобы быть ясным, я не считаю, что это предотвратит просадки или присущую биткойну волатильность. На самом деле, это может создать некоторые очаги неликвидности и волатильности. Но я считаю, что вероятность того, что Биткойн будет расти в цене, намного выше, чем раньше, закрепилась на будущее. И поскольку я являюсь долгосрочным инвестором, это именно та новость, на которую я надеялся, не больше и не меньше. 

Я приму ее и продолжу искать возможности в биткойн-пространстве, которых, я верю, будет еще много. Вот и все. Надеюсь, вы чувствуете себя немного умнее, зная о новом Стратегическом резерве биткоина, о том, как он будет работать и что это может означать для цены биткоина.