Блог им. Anton-invest
Несмотря на ухудшившийся новостной фон, участники рынка продолжают ждать снижения ключевой ставки Центральным Банком, а значит по-прежнему привлекательно зафиксировать высокую доходность в длинных облигациях.
Что сейчас есть на рынке?
Из длинных корпоратов высокого качества наилучшее сочетание ликвидности и доходности в недавно размещенных выпусках РЖД:
Из старых выпусков других эмитентов можно обратить внимание на чуть более короткие:
При этом, если сравнивать эти выпуски с ОФЗ получается следующая картина. Для сравнения возьмем сопоставимые по срокам до погашения выпуски:
Премия РЖД по эффективной доходности к ОФЗ составляет 1,5-1,6%. Исторически это неплохо, но в настоящий момент премии первого эшелона при первичном размещении составляют около 2,5%. При этом простая доходность ОФЗ выше, чем у РЖД. Более выгодным для инвесторов выглядит только частота выплаты и размер купона в облигациях РЖД, что позволяет получать более высокий денежный поток.
При прочих равных облигации РЖД сейчас не интересны к покупке. Лучше взять ОФЗ.
Выпуски Почты и Газпром-капитала выглядят более привлекательно и адекватно оцененными.
Есть еще альтернатива в виде облигаций Казахстана.
Казахстан имеет инвестиционный рейтинг, при этом его государственные облигации дают премию по доходности к ОФЗ около 3%. Минусом является крайне низкая ликвидность этих выпусков на Московской Бирже.