Утро с рисками: от Курска до Кремниевой долины

morning note☕️
IMOEX (2805) снизился по итогам сессии на 0.5% и отскочил на вечерней сессии до 2822. Заявления Уиткоффа не очень помогли рынку. За первый квартал у инвесторов выработался полный иммунитет на вербальные пампы из США, но кмк заявление Уиткофа о достижении взаимопонимания между Россией и США было важным. На это накладывается комментарий Трампа, о скорых предложениях по урегулированию СВО, которые он сделал пару дней назад. Прибавляем к этому важность стодневного срока президентства Трампа, который будет 30 апреля и его визит в Саудовскую Аравию в мае (где кмк с высокой долей вероятности пройдёт встреча Трампа с ВВП). Также важным фактором является практически полная зачистка Курской области (нашим остается отбить пару небольших сел, которые стоят прям на границе), что кмк было основной причиной почему мы не согласились на безусловное перемирие на 30 дней и после того как зачистка Курской области закончится, путь для этого будет свободен. Итого получаем, что шансы на какие-то существенные подвижки по переговорному процессу и временному перемирию физически выросли на горизонте до конца апреля/начала мая, но рынку тяжело переварить разочарование в этом вопросе, которое мы все получили в марте, поэтому цены практически не реагируют. Остается только ждать.

RGBI (107.94) снизился по итогам сессии на 0.14%. Минфин сегодня проведет аукционы ОФЗ 26242 и 26248 (долго без длинны не смогли).

Все самое интересное сейчас происходит на глобальном рынке. Несмотря на то, что sell side аналитики продолжают пересмотр ожидаемых финансовых результатов, консенсус рост EPS SPX на 2025 год год к году сейчас составляет 9.3%. Это говорит нам о нескольких вещах. Первое: 12м forward мульты по индексам — «чушь, муть и компот» и очевидно не закладывают никакого существенного снижения финансовых результатов. Из этого следует второе: даунсайд по американскому рынку остается существенным. Сенсетивные к экономическому циклу сектора только начали пересматривать свои прогнозы. На прошлой неделе CEO $DAL заявил, что они работают с ожиданием рецессии в США, а уже вчера СЕО $UAL порезал прогноз финрезов с ожидаем рецессии в США. Тарифная война Трампа только началась и мы ждем тарифов по фармацевтике, критическим полезным ископаемым (рассматриваются) и большому списку товаров о которых еще даже могли не упомянуть. Все это сильно давит на способности менеджмента планировать и моделировать бизнес, что в свою очередь неминуемо приведет к снижению капитальных расходов. Мы ждем объявления снижения CAPEX-а практически от всех компаний MAG7 на предстоящих ежеквартальных звонках, что откажет дальнейшее давление на NASDAQ100.

Всем хорошего дня!