Как тарифы Трампа повлияют на мировую экономику и финансовые рынки?

Я проанализировал и отразил свое мнение на слайде и в посте на то, как тарифы Трампа повлияют на экономику США и финансовые рынки. Думаю, что многим будет интересно и полезно окунуться в пучину хаотичной натуры Дональда;-) Начинаем?

Таких тарифов не было с 1900 года!

До Великой депрессии республиканцы были партией, выступающей за повышение тарифов. Помните, как закон Смута-Хоули о тарифах в 1930 г. повысил тарифы и усугубил Великую депрессию?

Средний тариф на импортные товары вырос с 40% до 47%. В 1932 г. на фоне дефляции этот показатель вырос до 60%, а торговля между США и Европой сократилась на две трети! 31-й президент США — республиканец Герберт Гувер постарался?

Снижение тарифных ставок началось в 1934 г. с приходом Франклина Д. Рузвельта. Демократа, заметьте! Но по-настоящему ускорилось снижение тарифов после Второй мировой войны, когда в 1948 г. было создано Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ), которое позже стало Всемирной торговой организацией (ВТО).

А что сейчас? Тарифная политика Трампа противоречит принципам свободной торговли, которые существовали на протяжении большей части 20-го века. Она возвращает Республиканскую партию к её корням — как протекционистской партии, существовавшей до Великой депрессии. Или сейчас будет все по-другому?

Преимущества повышенных тарифов для США

Суверенитет.Джей Ди Вэнс (простой парень из бедной и неблагополучной семьи, ставший в 40 лет Вице-президентом США!) верит, что рядовому американцу высокие тарифы сыграют на руку. Появятся новые рабочие места, вырастет технологический и производственный суверенитет страны. Краткосрочные потери на фондовых рынках — плата за долгосрочный перезапуск системы и повышение суверенитета США!

Возрождение производства. Тарифы нацелены на возрождение собственного производства в США и защиту его от дешевых импортных товаров из стран, где экспорт субсидируется государством. Пусть теперь экспортеры заплатят за все льготы, предоставленные демократами!

Пополнение бюджета. Косвенно повышенные тарифы возможно положительно скажутся над денежной эмиссией ФРС:  «печатный станок» замедлится, т.к. вырастут доходы за счет взимания повышенных импортных пошлин. 13 апреля 2025 г. Трамп заявил, что благодаря введенным тарифам, бюджет США уже ежедневно пополняется на  $2-3 млрд, что позволит сократить налоги для граждан.

Снижение торгового дефицита. Также Трамп считает, что торговый дефицит (~$1.1 трлн в 2025 г.) является признаком экономической слабости США. Тарифы ограничат импорт, уравновесив торговый баланс. Хотя многие макроэкономисты оспаривают эту логику, утверждая, что пошлины фактически оплачиваются потребителями через рост цен, республиканцы видят в них альтернативу традиционным налогам. Кто же прав

Диверсификация цепочек поставок. Компании начнут искать альтернативные логистические маршруты и поставщиков для своего импорта, чтобы снизить тарифные издержки, что возможно приведет к созданию более устойчивой и диверсифицированной цепочки поставок.

Ослабление Китая. По данным WSJ США потребуют от 70 стран запретить китайским компаниям базироваться на их территориях и поставлять через них товары из Китая – в обмен на снижение пошлин.  Как же хочется Трампу сплотить всех против своего главного антагониста – Китая!

Негативные последствия для экономики США

Американский бизнес.Вырастут затраты на приобретение импортных товаров, в т.ч. оборудования для высокотехнологичного производства. Маржа компаний снизится.

Американские потребители. Импортеры переложат повышенные тарифы на покупателей, и это будет проинфляционно. Но самое интересное будет через 3-4 месяца, когда складские запасы закончатся. Посмотрим на американскую инфляцию и на способность республиканцев заменить китайские аналоги даже не столько конечных товаров, сколько «intermediate goods» — тысячи промышленных товаров, которые нужны для производства более сложной продукции.

Приток капитала в США. Эксперты фокусируются на торговом балансе, но важно отметить сокращение притока капитала в США. Именно капитальный счет ранее частично компенсировал дефицит торговли. Если инвесторы перенаправят, например, треть капитала из США в Китай, это спровоцирует деградацию тех. инфраструктуры в США.

Иностранные экспортеры. Доступ на премиальный рынок США значительно подорожал. Это приведет к значительному падению продаж у большинства экспортеров, т.к. станет сложнее конкурировать с американскими производителями. Официальная торговля по линии КНР — США останавливается и переходит в режим «серого импорта» со всеми вытекающими последствиями.

Негативные последствия для финансовых рынков

Казначейские облигации.Скотт Бессант (министр финансов США и бывший коллега Сороса) смотрит не на график S&P 500, а на график доходностей американских государственных десятилетних облигаций (UST 10Y YTM). Ему нужно снизить стоимость заимствований, для того чтобы сократить катастрофический дефицит бюджета и дать США шанс избежать бюджетного коллапса в будущем.

Однако, действия Трампа вынуждают ФРС приостановить процесс снижения ставки. Недавнее падение цен и рост доходностей казначейских облигаций США из-за опасений инвесторов последствий «торговых войн», роста инфляции и спада экономики — больно бьет по эго республиканца. Болевая точка Трампа!

Теперь, по мнению аналитиков, ставка ФРС на конец 2025 г. составит 3,75% — 4%. Удорожание стоимости нового госдолга на 0,5% — это ~ $40 млрд в год доп. расходов на % (при рефинансе ~ $7-8 трлн. долга в 2025 г.). Рецессия не за горами?

Фондовый рынок. Рост рисков рецессии, проинфляционность тарифов, замедление экономического роста, падение маржи компаний, снижение цен на нефть и сырьевые товары давят на котировки акций. Пострадают компании со сложными производственными цепочками, которые больше других выиграли от глобализации.

В свою очередь, Скотт Бессант считает, что «обвал фондового рынка — это небольшая проблема, учитывая то, что 12% самых богатых американцев владеют большей частью акций, а 50% вообще не имеют акций, а имеют долги».

Запредельная неопределенность для мировых рынков и инвесторов в США. Для американских индексов это может стать началом длинного медвежьего тренда.

Доллар. Ослабление доллара США — это тоже возможная цель администрации Трампа, потому что «слабый доллар = стимулирование экспорта США и снижение импорта в США». Индекс доллара сейчас занимается дайвингом, что, вероятно, шокирует макроэкономистов.

Больше интересных и полезных постов читайте у меня в ТГ-канале: https://t.me/corpfinguru