Как найти альфу на фондовом рынке США

Легкий перепост уже старого топика, который ждет продолжение. Чем хорош фондовый рынок, так это тем, что на нем как в бане — все равны. Более того, каждый, кто мнит себя гением, быстро возвращается к реальности, понимая, что в сущности он ничем не отличается от того Васи, что купил ГП по 360 рублей. Но тем не менее, большое количество неизвестных позволяет на рынке уживаться множеству концепций, которые именно тем хороши, что непроверяемы. А рыночному большинству нужен драйв и эмоции.

Есть теория, что рынок в принципе несет полезность именно в силу своей принадлежности к индустрии развлечений. Участники платят премию за вход и выход, ну и конечно за сам процесс.
Но это все лирика. На практике же на рынке нужны устойчивые модели. Ну или относительно устойчивые. Факторный подход позволяет по крайней мере разделить доходность акции на различные составляющие. Основоположниками его были Фама-Френч, которые удивительным образом обнаружили, что изменение цены — на 90% функция ценовых коэффициентов.

Идиосинкратический (т.е. индивидуальный риск) акции совсем невелик, до такой степени, что им можно пренебречь. Набирая факторные корзины, можно пытаться обгонять рынок. Ведь поведение их более режимно (то есть трендово или флетово), а логика их вполне понятна.

Любой sell-side research кишит ценовыми коэффициентами и предположениями. При этом модели DCF — это чаще всего подгонка (за весьма редким исключением). Но вот ценовые коэффициенты — дело совсем другое.

Факторный подход предполагает разбиение всех акций в индексе на различные группы. Например, если речь идет о факторе цена/прибыль, это означает, что мы берем 20 (или любое другое количество) лучших акций (низкий P/E) в лонг, а 20 (или любое другое кол-во) худших (высокий P/E) в шорт. То же самое и по остальным факторам. В результате получается некий индекс, который говорит о том, сработала ли стратегия в прошлом и в какие моменты рынка. Что интересно, в разные режимы рынка работают разные факторы. Но все же есть те, которые устойчиво работают почти всегда. Более того, используя разнокоррелированные группы, можно строить инвестпортфель, который долгосрочно будет в плюсе. 
По ссылке  http://dijap.livejournal.com/755991.html 

можно посмотреть краткий обзор того, что же выглядит хорошо сейчас в штатах (неликвидные рынки имеют другие особенности). А также картинки.
Мы видим, что в штатах лучше всех за месяц ведут себя акции с высокой IV (что немного в новинку), высокой бетой, высоким долгосрочным ростом и конечно же низким P/S
За год в лидерах по упрощенному Шарпу все та же IV, Value, Forward P/E (низкий), Debt/BV, P/S (низкий)
Просто говоря, факторная экспозиция — это лонг акции с высоким показателем и шорт с низким.
Конечно можно сказать, что на таком рынке голый лонг даст большую доходность, чем какие либо факторы. Но все же по Шарпу прирост очевиден. Просадки меньше, а это много значит. А главное — это относительная устойчивость к системному риску и режимам рынка.
Т.е., что, Грааль? Об этом в Продолжение следует