SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. cleveryoung
Ростелеком: подпольные игрища и очередной buy back
- 17 декабря 2013, 12:21
- |
Ростелеком в последнее время выступает поставщиком большого объема новостей, связанных в первую очередь с выделением сотового бизнеса и созданием нового федерального сотового оператора на базе Tele2. Раньше я часто писал про эту сделку, советовал держать акции Ростелекома, но идея не сработала. Почему? Ну во-первых мы живем в России и должны быть готовы к тому, что для госкомпаний не существует понятия банальной этики и уважения к миноритариям (к слову, на первой ступени CFA этике уделяется максимальное внимание, уже потом все задачи и расчеты). Во-вторых, нужно помнить, что число заинтересованных лиц при такой крупной сделке очень велико, но во главе всегда будут интересы «своих». На этом эмоции лучше выключить, давайте разбираться, что нас ждет в сухом остатке.
Ростелеком выделяет дочку РТ-Мобайл, в который войдут сотовые активы компании:
- Байкал Вестком
- НСС
- Волгоград GSM
- Оренбург GSM
- Тамбов GSM
- U-tel
- Енисей Телеком
- АКОС
- Ростелеком — 45%
- ВТБ — 27.5%
- Юрий Ковальчук — 22%
- Алексей Мордашов — 5.5%
Теперь по поводу ближайших перспектив. Первый выкуп акций Ростелекома уже состоялся, сейчас грядет еще один.
! ВАЖНО! Отсечка, которая будет учитываться для участников нового buy back 20.11.2013, цена обычки: 123.93руб., цена префов: 87.8руб. На этом мы можем увидеть небольшой вынос под новый год. Если у вас были акции на момент отсечки, рекомендую поучаствовать в выкупе, ибо других драйверов я пока не вижу.
Казначейских акций уже 17.71%, будет еще больше, ибо это не последний выкуп, реорганизация завершена лишь частично, еще остались активы для присоединения. Я думал, что их будут гасить, что приведет к спекулятивному спросу на акции. Но после общения с Элвисом Марламовым я засомневался, он считает, что весь пакет казначеек будет продан на SPO, причем опять кому-то из «своих», поэтому ждать супер-цен смысла нет.
В общем смотреть отчетности теперь необязательно, считать коэффициенты или следить за корпоративными событиями тоже. Идет конкретный распил бизнеса в интересах нескольких человек. В теории можно написать гневных писем, что РТ-Мобайл должны были разделить между акционерами Ростелекома (выделение дочек с разделением долей между акционерами), после чего именно акционеры принимали бы решение по слиянию с Tele2 и вопрос доли можно было бы решить в пользу Ростелекома (ибо 45% — это нечто). Но смысла в этом нет.
Всем профитов, и будьте бдительны!
теги блога Олег Ельцов
- 2008 год
- Aapl
- buyback
- DowJones
- Ri
- SPO
- авто
- Алроса
- арбитраж
- боковик
- бриллиант
- встреча smart-lab
- грааль
- дайджест
- депрессия
- евробонды
- ЕЦБ
- жулики
- конференция смартлаба
- кризис
- логика
- ложный пробой
- лудоманы ликуют
- ЛЧИ 2013
- Магнит
- Минфин
- ммвб
- мтс
- НГ
- НМТП
- ностальгия
- оффтоп
- пивная встреча трейдеров
- Победа
- пора покупать
- приватизация
- пузырь
- РАО ЭС Востока
- риск
- Российская экономика
- Россия
- ростелеком
- сбербанк
- скальп
- снижение ставки
- СП
- стройка
- ТГК-1
- фишка
- ЦБ
- шорт
- экспирация
- эшелоны
- юмор
- Яйца
Внесение активов «Ростелекома» в СП будет проходить в два этапа. Сначала в ООО «T2 рус холдинг» передадут пакеты акций ЗАО «АКОС» (Приморье), ЗАО «Волгоград-GSM», ЗАО «НСС» (Нижний Новгород), ЗАО «Енисейтелеком», ЗАО «Байкалвестком», ЗАО «БИТ» (Пермь), ЗАО «Скай линк» общей стоимостью 35 млрд руб. В «T2 рус холдинг» «Ростелеком» внесет недостроенные сети связи стоимостью 25 млрд руб., а также свой долг в 34 млрд руб. Компания переведет в ООО имущественный транш стоимостью 26 млрд руб. Первый этап сделки завершится до конца 2013 г., к этому времени экономическая доля оператора в «T2 рус холдинге» составит 26%, а голосующая — 45%. Оказывать услуги объединенная компания будет под брендом Tele2.
На втором этапе сделки «Ростелеком» внесет в СП свою 100%-ную «дочку» — ЗАО «РТ-мобайл» стоимостью 28 млрд руб. В нее предполагается выделить мобильную инфраструктуру. Также «Ростелеком» внесет лицензии LTE стоимостью 27 млрд руб. Общий объем активов передающихся активов составит 81 млрд руб., и экономическая доля оператора в СП будет 45%. По информации издания, эти расчеты приняты как финальные и сделаны на основе оценки банка Credit Suisse. Исходя из нее оценка имущественного взноса «Tele2 Россия» должна составить 99 млрд руб. для получения 55% в СП.
По альтернативной оценке, выполненной EY, активы «Ростелекома» оцениваются в 73 млрд руб., активы «Tele2 Россия» — в 93,6 млрд руб., а доли партнеров в СП должны распределиться в пропорции 44% на 56%.
В совет директоров объединенной компании войдут шесть представителей Tele2, которой достанется и пост председателя, четыре представителя «Ростелекома» и один независимый директор — Бруно Душарм, бывший глава уже несуществующего мобильного оператора TIW, владевшего активами в Восточной Европе. Участники СП будут ежегодно получать 50% его чистой прибыли пропорционально своим долям.
В течение трех лет Tele2 и «Ростелеком» не имеют права отчуждать свои доли в СП, кроме двух случаев. Для решения корпоративного конфликта один из участников может выкупить долю партнера при участии инвестбанкиров. Продать часть своих долей в СП стороны могут и в ходе IPO, которое должно состояться в течение трех лет, в размере не более 10% уставного капитала «Т2 рус холдинга». В ходе IPO «Ростелеком» имеет право увеличить свою долю до контрольной, но в этом случае обязуется не снижать ее в течение еще полутора лет.
я вот одного не понял — как так получилось, что цены выкупа стали ниже после прошлого байбэка, который закончился в сентябре?? контора получила прибыль, акций стало меньше, активов больше (присоединили связьинвести остальную фигню).
че за прикол??? биг 4 по заказу выставляет цены выкупа???