Правила Пушкарёва 2 (возможно)

начало тут — smart-lab.ru/blog/27909.php
******
ГЕП
Прорыв уровня — это геп внутри сессии. Но от гепа прорыв отличается кардинально. Если будем знать разницу — реже будем попадаться на уловки крупного игрока. Разница в том, что гэпы почти всегда закрывают, а вот прорывы нет. В этом смысл. Прорыв нужен для того, чтобы определить рынок в новый коридор или на другой уровень.
Когда идет прорыв уровня на возросших объемах, то потом должен быть боковик (а правильнее сказать – консолидация цен) если так, то на прежний уровень цена уже не вернется, в отличие от гепа, когда цены возвращаются, закрывая геп. Так вот, после консолидации будет новая атака в том же направлении.
Понятно, что на растущем рынке шорта надо закрыть как только иссякнет коррекция по гэпу. То же и на падающем. Если утром была паническая продажа и сессия открылась гепом вниз на пару процентов, то можно смело купить в расчете взять с коррекции по гепу около процента. Не более. Против тренда нельзя отрабатывать полностью свой прогноз – немножко отдавайте прибыль рынку, и он Вас не накажет. Это одно из главных правил, которое служит залогом успеха игры на гэпах. Как вечером определить — будет утром гэп или нет: Первый и основной признак того, что завтра все-таки геп будет – это отложенный спрос при соответствующем внешнем фоне. Например, если медь подорожала, а НорНикель с момента удорожания меди не вырос, то, если за ночь медь не вернется на прежние уровни, то будет геп вверх. Так же и вниз. Если весь день Сургутнефтегаз своими покупками поддерживал стратегический покупатель, а нефть шла вниз в конце сессии (не днем, а именно в конце – это принципиально), то будет геп вниз. Кстати, если нефть весь день шла вниз, а Сур держали и не давали упасть против нефти, то это значит, что сохраняется спрос со стороны покупателя и на завтра. Таким образом, если в конце сессии быстро меняется ситуация, а рынок на это не реагирует, то скорее, всего будет геп. Но самое интересное, от того, как именно отреагирует рынок, мы различаем гепы на «правильный» и «неправильный». Правильным гепом мы считаем классический отложенный спрос или отложенное предложение. Как например геп вниз в первых числах 2007 года был «правильным». За наши праздники сильно упала нефть, и наш рынок весьма адекватно отреагировал на это падение, как бы компенсируя «возможное» снижение рынка, если бы мы всё это время работали. В свою очередь «неправильным» считается тот геп, который совпадает с ожидаемой коррекцией, но сам не имеет причин для свершения. Например, если бы за рождественские каникулы нефть так не упала, а геп вниз все равно бы случился, то он был бы неправильным, так как собственно драйвер предыдущего роста в обратную сторону не отработал. А само снижение ожидалось (в виду коррекции), но должно было произойти плавно, а не гепом. Так на рынке бывает, поэтому такие гепы и называют «неправильными». Почти всегда их закрывают.

 
Уровни и тренд
 
Линии поддержки и сопротивления еще называют линии спроса и предложения. Это говорит нам о том, что при определенных ценах на рынке возникает ситуация при которой сразу большинство участников принимают одинаковые решения. Это ключевая мысль.
Именно понять где же «все» будут делать одно и то же. Понятно, что понятие «все» условно. Если кто-то покупает, значит, в это же время кто-то и продает. Однако, если цена растет мы говорим, что на рынке преобладает спрос. Поэтому, стоит выделять из общей совокупности чисел, те уровни, на которых происходит принятие решения о направлении в ту или иную сторону, большинством игроков. Уровень поддержки или спроса, указывает цену, начиная с которой, большинство ПРОГНОЗИРУЕТ ее повышение. Именно ожидания движут рынком. Это ключевое здесь слово. Ожидания. То же и с уровнем предложения или сопротивления. Уровни рассчитываем минимум по трем точкам. Как минимум, три точки должны лежать на одной линии, тогда это считается уровнем. Чем больше точек на линии, тем сильнее уровень. Точки эти, как правило, локальные максимумы или минимумы на графике цен. При чем, тени (то есть «выносы», если это сопротивление и «кинжальные проколы», если это на уровне поддержки), мы не считаем. Еще раз подчеркиваю: поддержки/сопротивления строим без теней. Иногда они бывает, ложатся на наши линии, но это как дополнительное подтверждение. Первый вопрос, это пробьют уровень или нет. И исходя из этого, мы принимаем решение — играть нам пробой или играть нам отскок. Ну, вот подошла цена к уровню и мы кумекаем, пробьет или отскочит. И вот тогда мы и смотрим, что двигало ценами, когда они шли только еще к этому уровню.
Если драйверов для этого движка еще достаточно, то играем пробой. Если чувствуем, что драйверы выдыхаются или уже выдохлись, а цена подползла по инерции (такое часто бывает), то играем отскок. Проверяйте и пользуйте.
а на бирже, как правило с третьего раза (в теории) а у нас с четвертого раза (это практика) уровень пробивают. Есть три вида тренда: краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. Краткосрочный тренд это до месяца, среднесрочный — до квартала, долгосрочный — до года. Это, что касается спекуляций, по инвестициям градация по срокам пошире. Фиксируйте и сверяйте правильную градацию по срокам. Это поможет Вам правильно понимать обзоры и прогнозы аналитиков.
Как правило, Тренд не меняется внезапно или резко. если Вы видите резкое движение, то, скорее всего, к этому движению скоро наступит коррекция и на этом можно хорошо и быстро заработать. Как отличить коррекцию от падения и на сколько глубоко пройдет противоположное движение? Чтобы отличить Тренд от обычной волатильности или других обманных движений на рынке берем жестко одно правило: Тренд всегда имеет направление. Либо вверх, либо вниз. Тренд — это последовательная совокупность поддержек и сопротивлений. То есть, если речь идет о восходящем Тренде, то он должен сопровождаться повышением уровней поддержек. Если это действительно понижающийся Тренд, тогда каждое новое сопротивление будет ниже предыдущего. Это ключевая мысль!
Зона проторговки — это диапазон цен, где бумагам на определенный момент времени удобно находиться. Другими словами – узкое ценовое пространство, заполненное сделками. Не путать с «коридором цен».
Нам это понятие скоро пригодится, когда подойдем к одному из основных Правил на рынке.
То есть, надо дождаться, когда цена начнет закругляться. Как правило, с третьей попытки или атаки, коридор пробивается. Если это идет на хороших объемах, то включаем правило «смены поколений» и, значит, этот коридор уже пробит, а цена будет формировать новый коридор с изменением функций линии: было сопротивление на старом коридоре – стала поддержкой на новом… Если же пробитие происходит на малых объемах, то это ложное движение и цена вернется в коридор.
 
 
 
Ниппель
Ниппель, пропуская через себя воздух, обратно его не пускает. Подобно этому, часто ведут себя и цены на акции. Если внешний фон негативен и все индикаторы говорят нам о том, что акция должна падать и ее надо продавать, но она почему-то не падает, то здесь включается Правило ниппеля. Кстати, здесь главное соблюдать последовательность включения Правил. Мы помним, что если тренд не падающий, то и продавать не надо. Даже если все индикаторы говорят в пользу продажи. Так вот, если бумага при общем негативе не падает, значит она к нему устойчива и при снятии этого негатива или даже при привыкании к нему рынка, например если нефть продолжает падать, а Лукойл не падает, значит идет игнор нефти, будет вскоре расти.
 
Золотое правило
«краткосрочный тренд ВСЕГДА является коррекцией к среднесрочному тренду, а среднесрочный тренд, ВСЕГДА коррекция к долгосрочному». Долгосрочный же тренд это основа для анализа и определения инвестиций в ту или иную акцию, но не для спекулятивной игры. Шортить надо на падающем рынке отскоки, а на растущем рынке надо выкупать проливы, держа при этом основную позу «в тренде». Решение о покупке также стоит принимать именно на растущем движении, а продавать рост нельзя. Для продажи хороши два случая:
1. консолидация и 2. снижение. В первом случае продавать можно только если есть профит. Если нет, то надо смотреть более длинный график и перспективу такой позиции. Помощником здесь служит «Правило Шести».
Для покупки же достаточно всего лишь одного момента: ОЖИДАНИЯ рынка. Если ожидания по рынку вверх, то цена не играет особой роли, так как рынком движут не цены, а ожидания. Рынок не смотрит на цену в моменте, главное для рынка это то, что цена может стать еще выше и практически, рынок может расти с любых цен.
Фраза «слишком дорого» – это не для рынка, достаточно просто ожидания вверх. Так же с понятием «уже слишком дешево». Запросто может цена еще упасть, если рынок ждет вниз. Кроме ОЖИДАНИЯ важна также динамика. Это есть в «Правиле про суету», которое мы уже знаем. В теории идеально взять движение в начале пути и выйти, когда тенденция начнет меняться. Так и надо делать. Не выходить из акций если они пока еще растут. Вам уже кажется, что скоро рост прекратится и надо выходить, но если бумага продолжает расти – сидим в бумаге. Цена не имеет значение. Нам важна динамика движения. Таким образом, классически, выход из позы выглядеть должен так: если на более длинном графике (например Вы торгуете по 5-ти минуткам, значит смотрим по часовику) намечается движение вниз, а Вы в акциях, то надо продавать. Не раньше. Это ключевая мысль.
 
Высадка пассажиров
Пассажиры движению не нужны. Это ключевая мысль. Это те игроки, которые пытаются использовать мощный движок цены, которую раскачивают крупные игроки или инвесторы для спекулятивной игры. Естественно, в попытке прокатиться «без билета» на чужом движении зачастую им весьма дорого обходится. Но они все равно вынуждены играть в «зайцев». Мелкие игроки в массе своей хоть и сильны, но не организованы. Поэтому, они никогда не будут впереди рынка, а только постфактум. Только следуя рынку и общему тренду у них есть шанс заработать. Это знают все. Поэтому во всех учебниках всегда мелким спекулянтам один совет: «trend is your friend».
Это совет для мелких спекулянтов – крупным, советы не нужны. Тем более в учебниках. Так вот. При любом движении, которое организует крупный игрок, для своей игры, налипает множество «трендовиков», пассажиров, которые увидели зарождающееся движение и готовы на этом прокатиться. Покупатель хочет набрать позу. Ему интересно купить недорого, но как только он начинает набирать более-менее заметный рынку пакет (например, Коноко-Филипс берет Лукойла), сразу к этому движению присоединяется огромная армия мелочевки, которые в массе своей, уже могут поспорить с самим этим стратегом. Что происходит с ценой?
Она не просто растет, она растет быстрее, чем это надо покупателю. Те самые мелкие спекулянты, покупая бумагу, создают ажиотажный спрос и цена растет слишком быстро. Настолько быстро, что стратег или крупный спекулянт вынужден даже иногда остановиться. Что же ему делать дальше? Одни покупают дешево, чтобы затем дороже продать (собственно спекуляция), другие покупают бизнес и им продавать ни к чему, но и покупать дорого тоже не хочется… Встает задача, ссадить с поезда тех, кто мешает купить дешево. В первом случае, когда речь идет о крупном спекулянте – ему необходимо высадить этих пассажиров пока не высадили его. Это значит, что когда он захочет-таки продать свою позу, набранную в самом начале движения и это будет выгодно, то ему могут помешать «пассажиры» и помешать очень сильно. Как? Да они сами начнут продавать и продавят цену до того уровня, который для продажи самому этому крупному спекулянту будет не интересен. Он не сможет продать дорого, а ведь его игра изначально на это и была рассчитана. Значит, ему надо сделать так, чтобы потенциальных продавцов в бумаге было как можно меньше.
Надо их высадить и загнать потом цену еще выше. Чтобы, когда будет дорого, в бумаге остались бы единицы и не помешали ЕМУ продать хорошо, не сбивали бы цену своими фиксациями прибыли. Надо изобразить обвал, чтобы вся мелочь схватилась за голову и с криками все пропало начали сливать. Вот тогда крупняк продолжает набирать спекулятивную позу. На рынке это выглядит в виде кинжальных проходов двух уровней поддержки. Надо спровоцировать работу стопов, а это возможно только при пробитии излюбленных всеми уровней. Естественно, даже самому крупному игроку не под силу долго удерживать цену. Поэтому, мы и видим кратковременные недолгие атаки на лонги. Что касается стратега, то там немножко по-другому. Разница в том, что он, в отличие от крупного спекулянта, может и не остановиться, чтобы переждать. Ему надо по плану набрать портфель. Поскольку его интересует сам бизнес, а не текущая цена акции (он ведь не собирается потом продать дороже – он собирается работать с продуктом), то набирать он будет, пока не наберет запланированный сайз.
Психология на рынке, в конечном итоге, направляет толпу в какую-то одну сторону, но это происходит не сразу и в переходные моменты очень сложно принимать решения по рынку. Идея или метод заключается в следующем: если хотите что-то купить, и Вы уверены, что все правильно, надо сделать наоборот!!! Чаще всего бывает так, что именно тогда цена на акцию идет вниз и нужно играть в «короткую» — шорта.
Дальше Вы начинаете себя мучить: как же я был не прав, сомневаясь в своем первоначальном решении и именно в этот момент надо обязательно закрыть «шорта». И только в третий раз, когда Вы считаете, что надо покупать, нужно действительно покупать. Вот это фишка реально работает. Попробуйте как-нибудь маленьким лотом.
это дорогого стоит! Я пришел к этому потеряв реальные деньги, пока все ни обкатал.
 ФРС
изменение учетной (рефинансирования) ставки это финансовый инструмент. Делается это для контроля над инфляцией и экономическим ростом. Повышение учетной ставки ведет к удорожанию кредитов, как следствие — сокращение спроса на дорогие кредиты, как следствие — уменьшение объема денег в обращении. Чем меньше масса денег к товарной массе в экономическом регионе, тем медленнее инфляция. Когда ставка слишком высока, это создает дефицит денег в экономике, как следствие нехватка финансирования на развитие производства, как следствие — замедление темпов роста экономики. Когда снижают ставку, то это сигнал, что инфляция под контролем и инфляционных рисков нет. А это значит, что защитный механизм (коими являются бонды) уже не нужен. Поэтому денежный поток переходит в акции из облигаций. Резюмируя: изменение учетной ставки служит двум связанным целям — финансовой и экономической. Соответственно, контроль над инфляцией и охлаждение (разогрев) экономики. Вообще, понимание реального существа новости напрямую влияет на удачное выставление или не выставление стопов.
Про доллар
Стоимость доллара США обеспечена активами ФРС и Правительством США. Это не значит, что товарная масса, производимая в Штатах, должна равняться денежной массе, эмитируемой денежными властями. В свою очередь, существует международный рынок валют (foreign exchange – или просто forex). На этом рынке устанавливается текущее соотношение курсов национальных валют к друг-другу.
Но это лишь индикативно. Реально, стоимость доллара подкрепляется интересом инвесторов (имеется в виду стран и крупных корпораций, фондов, в том числе и пенсионных) к государственным облигациям США. Также на текущее состояние доллара влияет стоимость энергоресурсов, золота и другого сырья, которое потребляет Америка. Другими словами всё то, на что США обменивают свои эмиссионные знаки (доллары). При упрощении схемы, можно сказать, что чем дороже это сырье или импортируемые за доллары товары, тем дешевле становится доллар.
Растет спрос на нефть, соответственно, растет цена на нефть, печатают баксы под это (или выводят из бондов, или снижают ставку — там несколько инструментов), увеличивается количество денег при текущем предложении нефти, долларовая масса неравномерно покрывает цены на нефть. Итак, денег в экономике, и соответственно в мире (это ж мировая валюта) стало больше. Доллар дешевеет к базовым активам, соответственно и к нефти. Поставщики, видя, что доллар дешевеет, поднимают цену. Круг замкнулся. Замкнутый круг. Чтобы разомкнуть нужны или сдутие фондового пузыря и ряд банкротств или война, с ростом гос.расходов. Состояние дел американской экономики, внешней торговли и производства отражает торговый баланс. Это данные, показывающие сколько США продали за свои доллары, а сколько они на свои доллары купили. А зачем же тогда в этой цепочке форекс? Очень просто. Когда США покупают иностранные товары, они должны купить ту валюту, которая эмитируется данной страной. Эта страна таким образом повышает интерес к своей валюте и укрепляет ее курс.
В свою очередь, Америке выгодно больше продавать, чем покупать, так как на доллар будет спрос и курс будет укрепляться. Что происходит сейчас. Нефть дорога, США ее покупают и поэтому доллар падает. Для нас, сток-биржевиков, очень важен курс доллара. Во-первых, это ориентир для АДР и ГДР, которые номинированы в долларах. Во-вторых, мы видим состояние дел и покупательскую способность самого крупного в мире инвестора, в-третьих, наши золотовалютные запасы состоят в основном из долларов и активов, номинированных в долларах. Вывод: чем выше доллар – тем дороже российские акции.
Про золото
золото больше реагирует не на доллар, а на политику. Как правило, золото растет в цене перед военными конфликтами или во время крупных терактов. Также считается, что это защитный инструмент. Но если говорить о финансах и о взаимосвязях золота как финансового инструмента, то здесь связь скорее не с долларом, а с гос. бумагами, естественно номинированными в долларах.
Падение на фондовых площадках, как правило, сопровождается ростом менее рисковых и более ликвидных инструментов — золота и бондов. Вот такая связь. Но кроме этого, нам золото интересно еще и как сырье, не только как защитный инструмент. Вот Полюс Золото, фишка спекулянтами любимая. Цена на золото напрямую влияет на спрос и в акциях Полюс Золота. Ну естественно и прибавляет интереса в металлургическом секторе.
 
 
                Правило про антитрендовую игру.
Если Вы начинаете только, то на меня не смотрите. Против тренда играть себе могут позволить немногие. Да и не к чему это. Точнее, многие-то позволяют, но вот результат плачевный. Так что, если видите, что рынок развернулся, вооружайтесь индикаторами, которые показывают реальное дело и следуйте им. Для нашего рынка это нефть, США, Европа, доллар, металлы, развивающиеся рынки, и в самую последнюю очередь Азия. Она вообще сама по себе, особенно Япония. Смотрите на ставки и статистику, индексы. Не ставьте себя против рынка — он не эффективен, а значит, Ваша логика всегда Вас подведет. Оперируйте только фактами.
Никогда не обижайтесь на рынок. Он всегда прав, хоть и неэффективен.
По тренду если играть, то прибыль получить проще, так как на графике дистанция длиннее по Вашему входу.
Я подметил, что в Луке и в РАО как правило с первой атаки движок не зарождается, обычно идет возврат после первой попытки. Так, когда я вижу начало движения, то не спешу сразу покупать по рынку, а жду вторую возможность. Точно также, когда надо хорошо продать, я смотрю, что выше уже не будем и когда рынок пытается-таки отскочить там продаю, а если рынок еще вырос, но не перебил локальную вершину, то можно и зашортить. Как бы «против тренда», но на самом деле просто получается по самой высокой цене. Перекликается с «Правилом про суету».
Есть очень распространенная ошибка, что «рынок не ждет». Поэтому, новички думают, что предоставленная возможность заработать сейчас, рынком уже не представится. Отсюда сразу идет неправильный вывод: таких цен уже не будет, надо срочно что-то делать.
Так рассуждать нельзя. Дело в том, (и это не пишут в книгах), что для рынка сама цена не интересна!!! Рынку не важна ЦЕНА!!! Ему важна ДИНАМИКА и ОЖИДАНИЯ. В этом смысл. Поэтому, если Вы рассчитали цену, то надо ее дождаться.
Не цены правят рынком, а ожидания.
 Вертикальная диверсификация
В основном распространено это в США, на Уолл Стрит. Почему так? Связано это со спецификой хедж-фондов. Принцип их работы заключается не в том, чтобы отследить недооцененный портфель и купить его в расчете на будущие доходы (как, например, делают портфельщики), а в том, чтобы любой уже имеющийся актив захеджировать или застраховать от нежелательных движений. Например, хедж-фонд может запросто по одному и тому же активу играть в противоположные стороны, пережидая убыток по одной позе и фиксируя прибыль по противоположной. Встречаются случаи, когда хеджеры играли против себя своими клиентами.: В этом случае клиенты получали колоссальные прибыли и делились своим доходом, а фонд получал хорошую репутацию и увеличивал свои инвестиции в разы. Но самая изящная и часто применяемая крупными спекулянтами и хеджерами боевая тактика – это вертикальная диверсификация. Эта тактика строится по принципу улучшения позиции. Отсюда, кстати и пошла излюбленная скальперами тактика «работать по сетке».
Так вот, игра ведется по одному единственному активу, но несколькими портфелями. Среднесрочным, краткосрочным и даже скальперским. Смысл работы по одному активу разными, по сути, портфелями в том, что используются те же сигналы и методы, что и в обычной торговли, но вот при совершении самой сделки каждый портфель сам распределяется в зависимости от набранной позиции.
В результате, при любом раскладе, куда бы ни пошел рынок, мы сами выбираем фиксировать ли нам прибыль по одной из поз или фиксировать убыток по другой. Естественно правильным будет не фиксировать убыток пока ситуация под контролем, а баланс сделок оставляем прежний.
Но когда делаешь вертикальную диверсификацию — просто ставить механически заявки друг против друга нельзя. Надо понимать соотношение спрэдов. Куда они выведут тренд. Здесь необходимо помнить, что такое спрэд и как нам его использовать.
Для справки: спрэд в нашем деле — это разница в цене покупки и цене продажи. Их соотношение дает нам настроение публики в данный момент и ее ожидание на ближайшую перспективу. Например, если при снижении такое соотношение увеличивается, то есть происходит увеличения этой разницы, то это значит, что продавцы не готовы валить цены, но и покупатель не хочет покупать высоко.
В этой ситуации такое означает — что рынок какое-то время потерял идеи и нет ориентиров. Как правило, в такой ситуации наступает затишье (консолидация). А вот если соотношение уменьшается, то есть цена продажи очень близко (ближе среднего) подходит к цене покупки, то значит, это к резкому и сильному движению. И вот откуда происходит сокращение спрэда, в том направлении и будет взрыв. Например: резко подходит низшая цена к цене предложения, значит, будет вынос вверх. На графике это видно, когда линии спроса и предложения пересекаются.
 Про недооценку\переоценку
Недооценка акции, при прочих равных, дает нам горизонт цен. Своего рода, потенциал роста на те уровни, где эта акция чувствует себя уверенно относительно всего остального рынка. Условием реализации такого потенциала, будет стабилизация или возврат факторов, способствовавших перепроданности, в исходное состояние. С перегретостью (переоценкой) всё то же самое, но с другим вектором.
Фонды это одна из основных движущих сил на рынке. Их действия надо понимать и учитывать.
Фонды работают строго по тренду. Если рынок растет, то они обязаны покупать, а если вниз – то продавать, но не шорт. У них обязательства перед клиентами с одной стороны, и задача объяснить свои промахи – с другой. Кроме этого, есть законодательство, которое тоже, определенным образом, влияет на стиль игры инвестиционного или паевого фонда.
Разберем все три аспекта торговли фонда.
1. Клиенту важна прибыль в первую очередь, но он забывает реально, что же важнее, выиграть или не потерять. Задача любого фонда – не потерять деньги клиента. Ели фонд не проиграл, то Уставную задачу он выполнил. Вывод: Фонд довольствуется малым или средним, но никогда не будет рисковать сверх меры, как, например, спекулянт.
2. В то же время, клиенту бывает трудно объяснить, почему же фонд не выиграл столько же, на сколько вырос рынок, и очень просто объяснить про потери, которые меньше, чем упал рынок. Другими словами, фонду не выгодно когда рынок неожиданно вырос. Он (фонд) будет плохо выглядеть перед клиентом относительно рынка. В Фонде это понимают и готовы играть по-своему. Например, вниз. А вот здесь уже интересно.
3. Законодательство. В данной связи нам интересно посмотреть как реагируют на понимание Фондом своего места на Бирже органы фин.властей. А они-то как раз тоже всё прекрасно понимают, куда Фонду приятнее играть и запрещают им играть шорта. Власти запрещают законодательным образом Фондам шортить бумаги. Это противоречит их Уставной деятельности – вложение инвестиционных средств в активы предприятий. Но и это еще не все. Взамен этому неудобному ограничению, финансовые власти дали отступного: по Закону о рынке ценных бумаг финансовым небанковским институтам запрещено законодательно гарантировать прибыль. Это значит, что фин.компании не обязаны зарабатывать прибыль своим клиентам.
Резюмируя: на движке вниз фонды максимум, что могут сделать – это слить то, что у них есть в портфелях. Более того, даже если они ждут скорого разворота вверх, то они все равно, вынуждены продать «по тренду». Ну а если рынок растет, хотя понятно, что это пузырь и всё скоро грохнется, то фонды тоже вынуждены (правда, не обязаны, а всего лишь «вынуждены») покупать. Они будут покупать всё время, пока рынок растет. А значит, в определенном смысле, весьма прибыльно играть против фондов. В определенные моменты они становятся заложниками собственных установок и обязательств и, как следствие, инертны в принятии решений и не так мобильны при игре вниз. смысл в анализе их игры, чтобы использовать во благо себе их слабые стороны