Блог им. Kitten

Очень приятно, царь! Ждем королеву? Обзор на предстоящую неделю от 11.12.2016

    • 11 декабря 2016, 21:49
    • |
    • Kitten
      Популярный автор
  • Еще
По ФА…

На уходящей неделе:
Очень приятно, царь! Ждем королеву? Обзор на предстоящую неделю от 11.12.2016

Заседание ЕЦБ

Принятые решения:
— ЕЦБ продлил длительность программы QE на 9 месяцев, до декабря 2017 года;
— Ежемесячный размер покупок активов в рамках программы QE на период с апреля до декабря 2017 года составит 60 млрд евро против текущего 80 млрд евро;
— ЕЦБ отменил привязку нижней границы покупок ГКО с отрицательной доходностью от депозитной ставки;
— Нижний диапазон покупок ГКО по сроку погашения снижен до 1 года против 2 лет ранее;
— ЕЦБ ввел новую возможность по использованию наличных средств в качестве залога по ценным бумагам на общую сумму 50 млрд евро и по ставке -0,70%, данная мера направлена на поддержание ликвидности.

Начальной реакцией рынков стало закрытие шортов евродоллара в ответ на решение ЕЦБ о сокращении ежемесячного размера покупок ГКО после марта 2017 года до 60 ярдов евро.
Но потом трейдеры, имеющие математическое образование начальных классов, подсчитали, что общий объем ежемесячных покупок в 60 ярдов евро на протяжении 9 месяцев больше ожидаемого рынком объема в 80 ярдов евро на протяжении 6 месяцев и стали продавать евродоллар.
Последующее сообщение Драги об отмене привязки низа покупок ГКО с отрицательной доходностью от депозитной ставки привело к наращиванию шортов евродоллара.

ЕЦБ принял два важных решения, оба из которых являются негативными для роста евро в краткосрочной перспективе, но могут стать поводом для разворота евродоллара вверх в среднесрочной перспективе:

— Отвязка низа покупок ГКО с отрицательной доходностью от депозитной ставки.
Важнейшее изменение правил программы QE с учетом кэрри, построенном на спрэде доходностей ГКО Германии/ГКО США.
До заседания ЕЦБ 8 декабря евродоллар падал за счет роста доходностей ГКО США, но собственное падение доходностей ГКО стран Еврозоны было ограничено депозитной ставкой.
После крайнего решения ЕЦБ евродоллар «потерял дно» в буквальном смысле, т.к. доходности ГКО стран Еврозоны теперь гипотетически могут падать до любых отрицательных чисел.

Тем не менее, условия покупок ГКО с доходностью ниже депозитной ставки пока не оглашены.
Драги заявил, что они ещё разрабатываются комитетом и будут опубликованы позже.
Покупки ГКО с доходностью ниже депозитной ставки представляют чистый убыток и, хотя Драги заявил, что исполнение мандата ЕЦБ о ценовой стабильности не включает в себя задачу по увеличению прибыльности банков, по Конституции Германии убытки должны быть ограничены.
Конечно, по логике это будут в основном ГКО Германии, и потери по приобретению ГКО с отрицательными доходностями с лихвой компенсируются выгодой от снижения ставок по займам правительства Германии, но схема должна быть универсальной.
Это может быть ограничение по убыткам от приобретаемых ГКО с доходностью ниже депозитной ставки, а убыток, в свою очередь, может быть привязан к разнице прибыли от депозитной ставки и убыткам по приобретению ГКО с отрицательной доходностью, т.е. прибыль будет компенсировать убыток.
Но слишком сложно считать, т.к. некоторые кредиты в рамках TLTROs тоже выдаются под отрицательную ставку.
Возможно, ориентиром будет служить объем и ставка денежного залога ЕЦБ, тогда нижняя граница доходностей ГКО Германии должна стабилизироваться выше -0,70%, но слишком малый объем в 50 ярдов евро не дает гарантий универсальности.
Кроме того, Драги подчеркнул, что комитет ЕЦБ установит правила, при которых ЕЦБ будет иметь право покупать ГКО с доходностью ниже депозитной ставки и необходимость в таких покупках может в принципе не возникнуть.
В любом случае на текущем этапе необходимо понимать, что публикация правил по приобретению ЕЦБ ГКО стран Еврозоны с доходностью ниже депозитной ставки может привести к развороту евродоллара вверх если доходности ГКО Германии продолжат падение.
Когда следует ожидать публикацию правил?
Решение вступает в силу 2 января, т.е. до этого времени правила должны быть опубликованы.
Самое ранее время: промежуточные заседания ЕЦБ 14-15 декабря.
Согласно истории, иногда комитеты не могли вовремя согласовать компромиссный вариант, в этом случае нельзя исключать задержку до заседания ЕЦБ 19 января.

— Снижение размера программы QE до 60 млрд евро с апреля 2017 года.
Невзирая на то, что размер продленной программы QE оказался больше ожиданий рынка, данное решение сигнализирует о начале сворачивания текущей ультрамягкой политики ЕЦБ.
Большинство вопросов, заданных Драги в ходе пресс-конференции, было посвящено уменьшению объема программы QE и является ли данное решение началом движения на выход из QE.
Драги пытался убедить рынки, что это не движение к выходу, а возвращение программы QE к первоначальному размеру после того, как риски дефляции отступили.
Судя по всему, банки Драги поверили, некоторые из них даже выдали прогнозы о том, что программа QE будет продолжена и на 2018 год.
Но правда заключается в том, что Драги 8 декабря провозгласил начало конца программы QE.
Обычно спекулянты начинают выход из кэрри за полгода до планируемой смены политики ЦБ, в случае ЕЦБ набатом станет рост базовой инфляции.
Прогнозы ЕЦБ предполагают рост инфляции до 1,7% лишь в 2019 году и, как правильно отметил Драги, это всё ещё ниже целевого уровня ЕЦБ, который «близко к 2%, но чуть ниже».
Драги отрицал, что рост нефти приведет к росту инфляции, он считает, что рост цен на нефть приведет к одноразовой корректировке роста инфляции и пока этот рост не оказал влияния на базовую инфляцию.
Слушать Марио было местами смешно, вспоминая как год назад он утверждал обратное и заявлял, что падение цен на нефть неизбежно приведет к падению базовой инфляции, невзирая на её устойчивость.
Весь вопрос во времени начала роста базовой инфляции, возможно уже в марте следует ожидать перемену в риторике членов ЕЦБ.


Вывод по заседанию ЕЦБ:

Гениальность Драги достойна восхищения, начало выхода ЕЦБ из программы QE он сумел превратить в победу с падением евро и доходностей ГКО.
Но долго текущая ситуация сохраняться не будет, при публикации условий покупок ГКО с доходностью ниже депозитной ставки евродоллар может начать разворот вверх.
Если изменения правил покупок активов не впечатлят рынки: разворот евродоллара по причинам, исходящим от ЕЦБ, следует ожидать после начала роста базовой инфляции.



На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 14 декабря

Нет сомнений в повышении ставки ФРС.
Логично, что члены ФРС будут довольны текущим ростом экономики, рынком труда, ускорением инфляционных ожиданий.

Ключевые моменты заседания ФРС:
— Изменение точечных прогнозов членов ФРС по траектории повышения ставки.
Снижение прогнозов по росту ставок ожидать не следует, для повышения прогнозов разумно дождаться оглашение планов Трампа по стимулам и утверждения этих планов в Конгрессе США.

— Изменение экономических прогнозов.
Возможен пересмотр прогноза по уровню безработицы вниз, что будет умеренным позитивом для доллара.
Наиболее важен пересмотр прогнозов по росту инфляции, соглашение ОПЕК дает основание для повышения прогнозов по инфляции, но рост курса доллара оказывает на инфляцию понижающее давление.
Прогнозы по инфляции дадут понимание об акцентах Йеллен на пресс-конференции.

— Указание на повышение ставки на предстоящих заседаниях.
Крайне сомнительно наличие такого указания с учетом падения рынков в январе прошлого года после повышения ставки ФРС и смены состава ФРС в январе (хотя Трамп хочет изменить правила назначения членов ФРС).
Но отследить данный момент следует.

— Упоминание негативного эффекта роста курса доллара.
Это главное и практически единственное, что может развернуть доллар вниз в среднесрочной перспективе.
Рост курса доллара негативно влияет на экономику США вследствие падения экспорта и роста импорта, также рост курса доллара снижает инфляцию.
ФРС всегда защищало курс доллара, ранее и мысли не могло быть о повышении ставки при курсе евродоллара 1,05.
Но сейчас ФРС должно выполнить своё обещание, тем более есть опасения по реакции Трампа, у Йеллен явно нет желания потерять работу.
Но при повышении ставки и прямом указании на негативный эффект роста курса доллара (желательно в сопроводительном заявлении, хотя согласно истории такого прецедента ранее не было) реакция на рост доллара будет краткосрочной, следуют ожидать быстрый разворот на падение доллара (рост евродоллара).

Следует опасаться фиксирования прибыли по лонгам доллара при сохранении текущих прогнозов неизменными и отсутствии указаний на последующее повышение ставки в начале 2017 года.
Приближается окончание года, банки будут стремиться зафиксировать прибыль и заседание ФРС представляет собой идеальные условия с наличием полной ликвидности на рынках, ибо ближе к Рождеству ликвидность будет падать.
Также следует помнить о закономерности на рынках в крайнее время, когда широко ожидаемое событие приводит к быстрому развороту на фоне фиксирования прибыли.

Вывод по заседанию ФРС:

Повышение ставки ФРС без повышения прогнозов по росту инфляции и роста ставок согласно точечным прогнозам может привести к фиксированию прибыли по лонгам доллара, т.е. к падению доллара после первого шипа на рост.
При упоминании негативного влияния курса доллара на инфляцию и экономику США в сопроводительном заявлении ФРС или на пресс-конференции Йеллен возможен разворот курса доллара на падение.
Перспективы падения зависят от акцента: если будет указана прямая связь между роста курсом доллара и предстоящими повышениями ставки ФРС – следуют ожидать среднесрочный разворот доллара вниз, при обычном упоминании мимоходом – особой реакции может не быть.
При повышении точечных прогнозов членов ФРС по траектории ставок и прогнозов по росту инфляции изначальный шип на рост доллара будет более сильным и продолжительным, но последующее фиксирование прибыли всё равно логично ожидать ближе к концу недели.


2. Италия

Президент Италии Маттарелла поручил Джентилони, министру иностранных дел в правительстве Ренци, сформировать новое правительство.
Новое правительство должно быть сформировано и одобрено парламентом Италии до 15 декабря, т.к. в этот день состоится саммит ЕС, на котором Италию должен представлять глава правительства.
Джентилони должен сформировать новое правительство в понедельник, которое до 14 декабря включительно должно получить вотум доверия в парламенте Италии.
Если Джентилони не получит вотум доверия – президент Италии поручит формирование правительства другому кандидату.

Рынки отреагируют на вотум доверия новому правительству, но в остальном политический кризис в Италии войдет в вялотекущую фазу до назначения даты досрочных выборов (которые могут состояться не ранее марта).
Т.е. после получения вотума доверия реакция рынков на Италию ослабеет.
После изменения закона о выборах в обе палаты Италии следуют ожидать назначение даты новых выборов и тема Италии снова станет чувствительной для инвесторов.
По Италии также следует отслеживать ситуацию с проблемными банками, ЕЦБ отказал в отсрочке по рекапитализации банка Монте Паски, решение должно последовать после создания нового правительства Италии.
При оказании помощи проблемным банкам Италии без списания убытков за счет частных инвесторов и физических лиц в стиле Кипра следует ожидать позитив для евро.


3. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут розничные продажи и инфляция потребительских цен.
По Еврозоне следует обратить внимание на ZEW Германии, инфляцию стран Еврозоны и PMI в первом чтении.

По Британии букет важных данных: во вторник данные по инфляции, в среду отчет по рынку труда, в четверг розничные продажи.
Заседание ВоЕ ожидается без сюрпризов, т.к. недавно Карни сообщил, что монетарная политика соответствует текущей ситуации.
На прошлой неделе премьер Британии Тереза Мэй решила предупредить негативное решение суда по участию парламента в ратификации Брексит и заручилась поддержкой парламента, согласившись на ряд небольших уступок, что привело к падению фунтдоллара.
При прогнозных или хуже прогноза данных Британии цель по фунтдоллару в 1.24й.
Китай утром вторника порадует блоком данных, но основное внимание следует уделять курсу юаня, который вызывает всё большее раздражение Трампа, хотя и коррелирует с остальным миром по отношению к доллару.

— США:
Вторник: цены на импорт;
Среда: розничные продажи, инфляция цен производителей, промышленное производство, товарные запасы;
Четверг: инфляция потребительских цен, Филадельфия, недельные заявки по безработице, PMI промышленности, ТИКСы;
Пятница: закладки новых домов, разрешения на строительство.

— Еврозона:
Вторник: ZEW и инфляция Германии;
Среда: инфляция Франции и Италии;
Четверг: PMI стран Еврозоны;
Пятница: инфляция стран Еврозоны.


4. Выступления членов ЦБ

В ФРС неделя тишины до вечера среды, после заседания выступления членов ФРС будут представлять интерес с точки зрения перевода спича Йеллен.

Выступления членов ЕЦБ более интересны с учетом раскола внутри.
Как минимум глава Бундесбанка Вайдман выступал против продления программы QE, судя по всему, главы ЦБ Прибалтики тоже имеют мнение, отличное от Драги.
После промежуточных заседаний 14-15 декабря следует отследить возможную публикацию правил изменения покупок QE.
Также интерес представляют мнения членов ЕЦБ относительно проблем банков Италии.
------------------
По ТА…

Цель по индексу доллара находится в верху 102й – начале 103 фигуры:
Очень приятно, царь! Ждем королеву? Обзор на предстоящую неделю от 11.12.2016
После достижения этих целей возможен разворот индекса доллара вниз.

Аналогично цель евродоллара находится в 1,02й-1,03й фигуре, идеально было бы достижение в виде клина:
Очень приятно, царь! Ждем королеву? Обзор на предстоящую неделю от 11.12.2016
Но краткосрочные индикаторы указывают на коррект евродоллара вверх с открытия недели.
------------------
Рубль

В субботу 11 стран, не входящих в состав ОПЕК, договорились о снижении добычи нефти на 558К баррелей в сутки.
Сокращение добычи нефти РФ составит 300К баррелей до 10,947 млн баррелей в сутки.
Невзирая на то, что сокращение нефти РФ будет происходить поэтапно, в январе планируется сокращение добычи на 50-100К баррелей в сутки, к концу марта на 200К баррелей, полное сокращение на 300К планируется к апрелю-маю, данное соглашение несомненный долгосрочный позитив для рынка нефти.
Падение цен на нефть в январе этого года было связано с отменой квот на добычу нефти внутри ОПЕК, т.е. невозможностью нахождения компромисса внутри ОПЕК.
На текущем этапе найден компромисс не только между Саудовской Аравией и Ираном, но к соглашению присоседились страны вне ОПЕК, что приведет к постепенному росту цен на нефть в район 70 долларов за баррель.
Рост не будет быстрым, следует ожидать корректы вниз как и по причине неисполнения квот, так и по причине роста добычи сланцевой нефти в США, но на падениях логично присматриваться к лонгам.
Открытие недели должно быть позитивным для рынка нефти, невзирая на отчет Baker Hughes, согласно которому количество активных нефтяных вышек на уходящей неделе выросло на 21 до 498.

На текущий момент линия шеи ОГП продолжает оставаться главным сопротивлением для дальнейшего роста цен на нефть, при закреплении выше шеи ОГП рост нефти может достичь 60-65 долларов перед последующим корректом:
Очень приятно, царь! Ждем королеву? Обзор на предстоящую неделю от 11.12.2016

Заседание ЦБ РФ 16 декабря будет проходным, т.к. было объявлено об отсутствии дальнейшего снижения ставки до 1-2 квартала 2017 года.
Продажа Роснефти поддерживает укрепление рубля, по долларрублю следует ожидать дальнейшее снижение к низу канала:
Очень приятно, царь! Ждем королеву? Обзор на предстоящую неделю от 11.12.2016
При падении в середину-верх 50х нельзя исключать интервенции ЦБ РФ.
------------------
Выводы:

Приближается конец года и логично ожидать фиксирование прибыли, что приведет к развороту на коррект по многим финансовым инструментам.
По евродоллару фиксирование прибыли и разворот минимум на коррект по ФА можно ожидать на следующих событиях:
— После заседания ФРС при условии повышения ставки на фоне неизменных прогнозов по траектории повышения ставок и росту инфляции, идеально: при оглашении прямой зависимости последующих повышений ставки от курса доллара США;
— При оглашении условий изменения правил программы QE ЕЦБ относительно покупок ГКО с отрицательной доходностью ниже депозитной ставки или/и при заявлении членов ЕЦБ о том, что сокращение размера программы QE является первым шагом к завершению программы.

По ТА евродоллара идеальным было бы падение в 1.02ю-1.03ю фигуру перед разворотом верх.

Открытие недели для евродоллара будет умеренно позитивным на фоне начала процесса формирования правительства Италии, что может привести к корректу евродоллара вверх.
Сигналы по ТФ на мелких ТФ также указывают на необходимость локального корректа евродоллара вверх или, как минимум, периода бокового флэта.
-----------------
Моя тактика:

На выходные ушла без позиций.
Без дополнительных оснований готова к открытию лонгов евродоллара при достижении 1,03й фигуры на предстоящей неделе или к открытию шортов евродоллара при росте к 1,1000+- без обновления лоя.
Иные краткосрочные позиции могут быть открыты ситуативно в зависимости от ФА и ТА на мелких ТФ.
★7
66 комментариев
Вам не кажется, что с картинками последнее время немного перебор?
avatar
TT, 

Почему?
avatar
Kitten, Ну Драги, Йеллен и т.д. все-таки уважаемые люди… Меня немного коробит ставить плюсы Вашим как всегда замечательным обзорам, глядя на такие забористые иллюстрации.
avatar
TT, 

Ну, Драги я восхищаюсь, Йеллен можно уважать за её работу, хотя она очень скучная.
Но это не мешает нам относится ко всему с юмором.
В этот раз решение Драги настолько поразило, ибо он опять прошелся если не по краю мандата ЕЦБ, то мог нарушить его (узнаем позже из условий покупок ГКО с доходностью ниже депозитной ставки), что эту картинку с ним предпочла Йеллен, а ведь ждем заседание ФРС.
Эта картинка полностью отображает то, что сделал Драги, что ему удалось.
При сокращении размера QE и при согласии некоторых членов руководящего состава ЕЦБ о том, что это начало выхода из текущей политики ЕЦБ Драги смог обернуть ситуацию в свою пользу хотя и временно.
Это верх мастерства!
Это картинка отображает моё восхищение, да Драги показал всем язык, но это и есть краткий смысл того, что он сделал на этом заседании, перевернув факты верх ногами)))
avatar
Kitten, Лика.спасибо))) а я восхищаюсь вами… Вы не только мастерски иллюстрируете свои обзоры но и виртуозно их комментируете))) Браво!!))
avatar
Smeshinka, 

Благодарю Вас!)
avatar
TT, в Шарли Эбдо ещё напиши по поводу корректности иллюстраций…
avatar
dmitriy, 

Да без проблем, скучать не буду точно)
avatar
Лика, спасибо огромное! 
Какая-то подозрительная ясность на рынках :)
Оно приятно, когда ее удается капитализировать. 
Удачной недели!
P.S. Похоже два ястребиных события для фонды- ФРС и ЕЦБ, дадут повод для небольшого корректа перед январским ралли. 
avatar
KIG, 

Привет!
Январское ралли на инаугурации Трампа?
Коррект после фиксирования прибыли будет до середины января как минимум.
avatar
Kitten, умеешь удивлять. 
Я думал, закончат к рождеству. 
Там праздники, раскачка и с 9 января вперед на винные склады :) 
По нефти респект большой, твой прогноз оказался самым точным. 
А по СиП, цели возможно в районе 2400+ уже 2300 не торт.
avatar
KIG, 

Это ж не Эйфелева башня, она ж упадет)))
Но посмотрим, ты прав по СиПу, именно поэтому шортю его с особой осторожностью, тщательно выбирая точку входа, поэтому два шорта уже выбило в бу, а могла ведь и зависнуть, но глядя на СиП вспоминаю тебя и сокращаю свои порывы «шортить с любого места и добавляться на росте»)

avatar
KIG, 
Сначала монетизируем Ясность… а потом уж и подозрительность...(пусть накопиться)…
avatar
спасибо за обзор, как всегда интересно и познавательно
avatar
KrivosheevS, 

Благодарю!
avatar
Kitten, с недавних пор каждое воскресенье жду ваших обзоров. Очень интересные мысли ))
avatar
KrivosheevS, 

Смущаете)
avatar
Вот он- чистый, прохладный источник для путника финансовой пустыни. Оазис прохлады и силы! Благодарю тебя, о Киттен:)
avatar
MEININGER, 

Вах!)
Спасибо!)
avatar
Kitten, как всегда высшее мастерство! А как думаешь, при повышении ставки ФРС какое будет движение рубля в краткосрочной перспективе?
avatar
Алексей Кривов, 

Аналогичное евродоллару в обратной корреляции.
Либо шип вверх по долларрублю и опять вниз, либо больший шип вверх и всё равно вниз)

avatar
все так уверены что повысят, такой уверенности никогда не было по заседанию фрс, все гадали как на ромашке:), а если не повысят тогда какой расклад по рублю?
Антоха Ермолов, 

Тогда логичен рост рубля (как валюты)
avatar
Kitten, я так понял по вашей статье что при любом раскладе рубль будет крепким)
Антоха Ермолов, 

Пока нет оснований на сильное падение.
Хотя согласно утечке инфо ЕС одобрит продление санкций против РФ на саммите 15 декабря.
Сильный негатив для рубля может дать только Трамп, если неожиданно изменит позицию по РФ.
avatar
Kitten,
Kitten, в сша 19 декабря будут выборщики голосовать за кого проголосовали люди на выборах 9 ноября…
Антоха Ермолов, 

Да
avatar
мне многое непонятно пока, надеюсь со временем мне будет проще, вам спасибо за аналитику
avatar
senya spurs, 

И Вам спасибо!
avatar
 Спасибо за обзор. Повышение ставки уже учтено рынком полностью? А как среагируют драгметаллы?
avatar
Urwald, 

Повышение ставки ФРС учтено в драгметаллах.
Они будут реагировать на прогнозы ФРС, риторику сопроводиловки и Йеллен, в обзоре расписано, негатив для доллара — повод для роста золота
avatar
Kitten, 
В золоте(по картинке) назревает Своя Игра…
avatar
Спасибо! Как всегда порадовали читаю с большим удовольствием.
avatar
consul6, 

Благодарю Вас!
avatar
Kitten, очень интересно ваше мнение по кроссу eur/nzd. На мой взгляд там намечается сильное движение вверх.
avatar
consul6, 

Экзотика.
Сначала евродоллар развернется, а потом кросс, раньше не вижу шанса
avatar
Kitten, я об этом и рассуждал движение вверх, значит подтверждается ваш прогноз на разворот евро.
avatar
Спасибо за отличный обзор! Эх, вот бы еще каждый день мини обзоры читать:)
avatar
l-way, 

Привет)
Не каждый день происходят интересные события.
avatar
Kitten, получать информацию о том, что их не было-не менее важно:) 
avatar
Спасибо, интересно.
avatar
DeLack, 

Спасибо!
avatar
Неужели рубль может пробить границу низходящего канала?!
Я продолжаю держать лонг USDRUB с плечами максимальными 1:15.
Пополняю счет дабы не закрыл принудительно брокер в минус позицию.
Завтра буду говорить с риск-менеджером. Установлю график пополнения счета согласно своим возможностям… Сейчас очень жалею, что не закрыл 29.11 перед ОПЕК, а потом произошло стремительное движение вниз, и уже поздно было закрывать.
Вот же ведь не дураки, а спорят 06.12 совсем о других уровнях по USDRUB в декабре 2016: Еще видео:
avatar
Это только вопрос времени, когда рынок опять начнет играть в tapering слухи/спекуляции. TAPER TANTRUM. Увидим разгром бундесов и прочих рынков а-ля 2015. И в этот раз рынок окажется прав. Неспособность ецб уйти от capital keys или предложить новые виды активов (их не осталось, лезть в банк. кредиты и акции запретили) говорит о том, что он близок к пределу и с 18 года программа будет существенно уменьшаться. Но это похоже на решение BOJ, т.е. qe infinity smart-lab.ru/mobile/topic/360470/. Ецб, даже сократив большую часть программы в 18 году, все равно будет на рынке очень долго. В первую очередь за счет реинвестирования. Kitten, я только не понял, до какого предела был поднят limit issue?
avatar
Deflation, 

Лимит чего?
Не был установлен предел ни по росту баланса, не изменились границы по лимиту покупок эмитентов
avatar
Спасибо. Как всегда, хорошая работа. Удачи!
avatar
Виктор ~, 

Привет, солнышко!
Спасибо!, и тебе профитов!
avatar
Мало кто понимает, что ецб qe очень отличен от япов или пиндосов. Там по определению нет даже околонулевой вероятности дефолта. В Европе выход любой страны из EZ — по определению дефолт. Это значит, что ецб перенес теперь многие риски дефолтов в будущем с рыночных агентов на сами правительства, особенно на ядро. Выход италии — это по определению теперь почти банкротство немецкого правительства (в отличие от варианта, если б qe не было). И французского. Давая драги больше пространства для экспериментов они действительно затягивали себе по чуть-чуть удавку на шее. Слава Богу, что пока хоть табурет крепкий. Надо объяснять, почему немцы никогда не дадут драги повысить lim iss до выше 50%? Т.е. ецб много ближе к пределу, чем кажется. И самый главный вопрос — что они будут делать при след кризисе или спаде, который будет у всех в конце 10-летия? Выкупать будет нечего.
avatar
Deflation, 

Да, близимся к развязке)
Предлагаю евробонды)
Но, конечно, без Меркель, ибо она против участия в групповухе, поэтому её вычеркиваем)))
avatar
Но Драги молодец что сам все понял и начнет с 18 года выход из qe. Тупой Курода тоже увеличил свой qqe на 25% в окт 14, думая, что такими темпами реально можно выкупать без последствий. Рынок его хорошо в этом году нагнул по иене. И еще не раз нагнет.

Я реально начинаю думать, что тот факт, что драги, курода и жанка глубокие пенсионеры и старики, и которым осталось на их постах 1-3 года провести, не дает им думать long term. Все равно разгребать будут другие — более молодые
avatar
Deflation, 

Ну вот и посмотрим, как Драги будет выходить из QE.
На самом деле, без Драги Еврозона уже могла быть в глубоком кризисе, а покупки ГКО распределены по национальным ЦБ, поэтому не так всё печально, хотя и веселого мало.
avatar
За qe всем придется платить. Кроме штатов. А штатам придется платить за фискальные эксперименты трампа.

Нет ничего тупее использовать все патроны и оставить себя на следующий кризис без обоймы.

avatar
Deflation, 

Согласна полностью.
Ток с одним дополнением: если Трамп запустит стимулы: это будет шанс для Еврозоны, Японии увеличить свой рост, а вот с США по итогу будет самая грустная стори с бегством инвесторов из активов США
avatar
Vlаdimi®, 

Привет!!!
Очень рада тебя видеть!
Соскучилась!!!
avatar
Kitten, свет мой ясный, я всегда с тобой. Только мысленно.
Но мысль ведь материальна.
А где ты бываешь чаще, чем на смартлабе?
avatar
Vlаdimi®, 
)))
На Омеге, но там я доступна строго порционно)
avatar
Kitten. Я имел ввиду 33% лимит одного эмитента. Его не повысили разве до 40 или 50%?
avatar
Deflation, 

Нет, Драги отвечал, что это будет против мандата)
А отвязка покупок ГКО от депозитной ставки не против мандата)))
Мне интересны условия таких ГКО, там явно есть подвох, который может развернуть евродоллар… ну мне так кажется)
avatar
Kitten, добрый вечер. Как всегда спасибо за классный обзор! Вопрос такой: как вы считаете на какой цифре стоит покупать доллар за рубли в средне-долгосрок? Спасибо заранее за ответ.
Kitten, А как они тогда хотят выкупать немецкий долг без повышения с 33% до 40-50%? уже к лету 17 будет достигнут 33% предел по бундесам
avatar
Сорри,Kitten. 33 % будет достигнут в конце 2017 по бундесам. Но все равно — приятного мало. Еще хуже для португалии и нек. восточных стран ЕЗ. Похоже все еще печальнее. Если не дадут снять ограничение на CK и не дадут повысить лимит хотя бы до 40%, преждевременное сворачивание нас ждет в 18. И не похоже, что ецб сам хочет лезть так глубоко. Печаль. Когда только рынок это поймет — большой вопрос. Но евро шортам опять будет больно.

Taper tantrum мы уже видели на примере иены в этом году. Крэша бондов не было, но был трэш с иеной. И возникло все это на ровном месте. Без значимых предпосылок или риторики центробанкиров. В случае с ецб — предпосылки есть.

Если будет паритет — это может быть лонг на годы в таком случае. Long of a life time) короче, пока никто ничего не понял. Все аналы и стратеги про единицу песни поют. Пока ецб вроде как спасает не 6, а 9 месячное прожление.

Я похож на идиота, чтоб жалкие 3х6=180 млрд могли бы меня обмануть? Веселый будет 17 год… особенно после зимы
avatar

теги блога Kitten

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн