Блог им. WishMastStudio

Учусь считать мультипликаторы часть 1. EPS, P/E. Прошу оказать помощь.

Всем привет!
Я не раз сталкивался с такой ситуацией, что на различных ресурсах значение мультипликаторов для одной и той же компании за один и тот же отчетный период различный, и это уже не говоря о том, что ни одно из этих значений не совпадает с моими собственными расчетами:) Хочу попросить форумчан оказать содействие и помочь все-таки докопаться до истины. Здесь я попробую посчитать всего два показателя EPS и P/E для компании Северсталь за 2017 год и сравнить свои расчеты с тем, что выдает смартлаб.

EPS — Earnings Per Share — чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль компании за 2017 год:

Учусь считать мультипликаторы часть 1. EPS, P/E. Прошу оказать помощь.

количество акций:


Учусь считать мультипликаторы часть 1. EPS, P/E. Прошу оказать помощь.

EPS(2017)= 145966000000/837718660=174.2423 руб
По смартлабу EPS за 2017 год равен 121.2.



С P/E у меня еще сложнее. 

Для начала попытаюсь своими словами истолковать смысл этого мультипликатора. 

P — Price — стоимость компании

E — Earnings — читсая прибыль компании

Можно посчитать P/E=P1share/EPS. P1share — стоимость одной акции, EPS — Earnings Per Share — чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию. Из чего делаю вывод, что P/E показывает, сколько лет (раз отчет годовой) уйдет у компании, чтобы своим доходом полностью покрыла свою капитализацию. Понятно, что чем P/E меньше, тем лучше.

Но вот в чем вопрос: какую цену акции брать? Среднюю за 2017 год? в таком случае, как ее получить?



Коллеги, прошу помочь ибо руки не поднимаются что-то там покупать что-то, когда есть неуясненные вопросы в таких базовых вещах! Чувствую себя просто слепым котенком каким-то.

Спасибо за Ваши комментарии!




★13
28 комментариев
1. По EPS — вы посчитали правильно. Сама компания дает примерно эту же цифру.
2. По P — берите текущее значение.

PS: чтобы разрешить большинство простейших вопросов по отчетности посмотрите на ютубе мой курс "Анализ финансовой отчетности". Он простой но очень качественный по материалу(только со звуком беда).
Александр Здрогов,
1. в самом отчете компания выдает показатель прибыль на акцию другой.
2. Как логически можно объяснить, что стоимость акции нужно брать текущее? Ведь отчет относится к ушедшему 2017 году и по идее стоимость акции нужно брать за подотчетный период..


avatar
Дмитрий, а решение о покупке тоже будете делать в 2017г?
avatar
SergioKapone, нет, хочу отследить динамику — как было тогда, как сейчас
avatar
Смысл P/E в том, чтобы брать текущую цену с целью принятия решения или отбора.
avatar
Григорий, окей, тогда на данный момент P/E  за 2017 год должна быть равна 978/174.24=5.6. В смартлабе 8.08.
нестыковочка.
Ну и прибыль на акцию не выходит такая же как в отчете :(
avatar
Дмитрий, прибыль на акцию в отчете считается по средневзвешенному количеству акций а не по общему.
Александр Здрогов, как найти это средневзвешенное значение? тыкните носом:)
avatar
Дмитрий, смотрите сноски в отчетности к цифрам EPS. В приведенной вами отчетности Северстали в отчете о прибылях и убытках есть строчка «Базовое средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении в течении периода». К этой строке есть примечание 27. Там и увидите расчет.
Есть еще исторический P/E для исследований. Там берут среднюю цену за год.
avatar
епс все правильно рассчитали, на смартлабе цифры вообще не смотрите, там очень много ошибок, и не понятно что считают вообще, много раз уже говорил об ошибках тимофею, да там всем наплевать.  В компании отчеты могут переделывать по 3 раза за год, поэтому берите прибыль из отчета и делите на акции. а как сама компания посчитала мне кажется не стоит заморачиваться. я например беру прибыль приходящуюся на акционеров, совокупную за год.  Р/Е тут как бы два варианта конечно, можно брать за 2017 год капитализацию, только что она вам даст? а можно на сегодняшний момент. это более правильно. представьте чтобы вам предложили купить северсталь полностью, какую прибыль вы бы делили на акцию, и какую капитализацию вы бы брали в расчет, годовой давности или на текущий момент? 
avatar
xuvam, всем понятно что этот сервис очень трудоёмкий и сделан больше для галочки. Когда «фишечки» постоянно делаешь, не до расчётов и глубокого анализа. Главное же чтобы рекламы побольше было. А для этого надо постоянно лепить никому не нужные балалайки, чтобы сайт как новогодняя ёлка светился. Но при этом никто же не мешает вам или любому другому пользователю сделать такой же сервис с данными отчётностей компаний, но без ошибок и неточностей. И показать всем — вот, смотрите как надо делать. Бесплатный или платный, к чему душа больше лежит.
avatar
На Кураже, у меня все посчитано мной, в экселе по всем компаниям. 
avatar
EPS компания сама считает исходя из среднего количества акций в обращении. Ведь в течении года она тоже продает и покупает свои собственные акции. Может быть по этой причине ваши расчеты не совпали, но должны быть где то рядом. 
P/E — это субъективный мультипликатор, который используют инвесторы для сравнения компании с конкурентами. Можете брать какой хотите, но когда сравниваете с другими компаниями, желательно, тоже брать за тот же период. 
Кроме этого по мне лучше сравнивать компанию не через P/E, попробуйте EV/EBITDA. 
avatar
Прибыль, приходящаяся на одну акцию (EPS) обычно в отчетности отдельной строкой идёт, так что ее даже не нужно считать. А потом делишь текущую капитализацию на это число и вот тебе P/E.
avatar
KiboR, Я ее нашел вроде как в отчете — 146 рублей. А если ручками посчитать получается 174. в том то и вся проблема. может я не там смотрю:)?
avatar
Дмитрий, где вы нашли 146? В отчете базовая прибыль на акцию 179,91 руб., разводненная прибыль на акцию 174,96 руб.
Александр Здрогов, Спасибо. Смотрел я выходит не туда. Вопрос выходит снят. 
avatar
 Коллеги, спасибо большое за ваши коменты, но все-таки не хватает, чтобы кто-то не постиснялся и ручками посчитал и получил какие-то конкретные значения. Если я там смотрю в отчете, то EPS должно быть 146.029. Как получить это значение, комрады? Ведь даже не смешно, что мы не можем проверить то, что нам говорит эмитент в отчете.
avatar
Дмитрий, не туда смотрите, 146,029 это общая прибыль компании, относящаяся на акционеров Северстали. Куда смотреть написал в комменте выше.
Друг мой. То, что у тебя получаются другие числа — это нормально. Это фин. анализ, привыкай. У тебя не будут сходиться цифры с официальными, у тебя будет постоянно плавающая база, к концу которой ты не знаешь, как прицепиться.  А в следующем году они задним числом пересчитают и исправят предыдущие отчеты за последние 3 года, потому что там у них что-то изменилось.  И окажется, что твою стратегию, основанную на точных подсчетах, можно выбросить в урну.
Также, начиная изучать и зазубривать формулы, представь, что ты не один такой. Таких людей в мире миллионы, кто может взять отчет (причем, быстрее тебя), калькулятор, и высчитать все показатели с учетом нюансов конкретной компании. Чем ты отличаешься от них? У тебя есть доступ к инсайду? Ты быстрее всех реагируешь на выход отчета (доли секунды)? Ты самый терпеливый и можешь сидеть в акциях десятилетиями, ожидая, пока твой прогноз сбудется? Сколько в мире железобетонных стратегий, основанных на Р/Е и других мультипликаторах, которые работают как часы (чтобы инвестор мог получать прибыль как зарплату)? 

Прежде, чем убивать глаза многочисленными отчетами и таблицами, подумай 5 минут, какие твои конкурентные преимущества в этом деле. Чем ты отличаешься от соседа Пети, который тоже умеет сосчитать Р/Е на калькуляторе, если ему показать формулы? Да ему даже не надо считать, цифра есть на смарт-лабе.
avatar
Спасибо. Определенная ясность в том, что числа могут отличаться есть. Я не претендую на то, что считать мультипликаторы буду быстрее всех и в этом есть мое конкурентное преимущество. Я лишь хочу научиться их считать. Есть какие-то базовые вещи, как дважды два. Считаю, что EPS, если он посчитан компанией может быть посчитан и мной. Неужели здесь нельзя добиться однозначности даже в таких базовых вещах? Как жить? На кой черт эти мультипликаторы тогда? Как оценивать дорогая компания или дешевая, если даже нельзя однозначно сказать сколько прибыли она заработала на одну акцию? 
avatar
 Итак, с EPS разобрались.
Тогда P/E за 2017 год считаем как некую среднюю стоимость акции за 2017 год делить на EPS, либо брать текущую стоимость акции? Какие значения брать?
avatar
Дмитрий, обычно берут данные на конец изучаемого периода. Также и с валютными данными. Чтобы перевести бухгалтерию из долларов в рубли, надо взять последний курс за период отчетности.

Но это не постулат. Есть всякие мультипликаторы, которые могут брать данные и за начало периода, и как среднее за период, но это скорее уже экономические нюансы. В финансах принято брать последние данные.
avatar
Дмитрий, тут еще нюанс. Взяв данные за, к примеру, 31 декабря, Вы получите данные по Р/Е на 31 декабря. Если необходимо сейчас рассчитать текущий Р/Е, и курс сильно отличается, это будут устаревшие данные. Необходимо экстраполировать данные по Е на текущий день (как это сделать без магического шара, никому неизвестно) и всего лишь взять текущую цену. 
avatar
Дмитрий, к примеру, сейчас 26 апреля. Есть отчет только за 2017 год. Эти данные уже устарели, а последний отчет за 1 квартал еще не вышел. А нужен текущий Р/Е. Поэтому берем магический шар и начинаем как-то предугадывать данные отчета за 1 квартал с учетом некой динамики за последние несколько периодов (лучше несколько лет).
avatar
немного теории — EPS бывает basic и diluted. смотреть надо второй («разводненный»). считается он как прибыль на среднее число акций (в обоих случаях). по-хорошему, лучше убрать все нетипичные операции из прибыли, чтобы анализировать чисто операционную деятельность и сам бизнес. 

Далее — EPS может быть трейлинг 12м, форвард12м, блендид форвард, и на определенный год (как фактический, так и прогнозный).

На основе какой EPS берется — такой и будет P/E. 

по мультам — берется для расчета всегда текущая цена закрытия. Для анализа уже можно брать другие цены какие в голову взбредут, в том числе консенсус и среднюю за н периодов.

как то так, но советую почитать материалы, и получше разобраться в EPS и их различиях. Потому что более подробно, развернуто и понятно чем в книгах, на СЛ вряд ли напишут :)
avatar

теги блога Дмитрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн