Газпром опубликовал ожидаемо слабые финансовые результаты по МСФО за 4К17
Газпром вчера после закрытия рынка опубликовал ожидаемо слабые финансовые результаты за 4К17 по МСФО. Выручка составила 1 905 млрд руб. — в рамках прогноза АТОНа и консенсус-прогноза, EBITDA составила 340 млрд руб., превысив наш прогноз на 3% и консенсус-прогноз — на 6%. Поддержку показателям продажам оказала благоприятная макроэкономическая конъюнктура и сезонный рост продаж газа, хотя эффект был не так заметен на уровне EBITDA из-за сезонно высоких операционных расходов и специальных резервов на возможные убытки в связи со спором между Газпромом и украинским Нафтогазом. Чистая прибыль составила 132 млрд руб. (+2% по сравнению с прогнозом АТОНа, +3% по сравнению с консенсус-прогнозом). Газпром ожидаемо ушел в минус по FCF в 2017 (минус 219 млрд руб.) после нескольких лет положительного FCF подряд. FCF все же вышел в плюс в 4К17 до 156 млрд руб., но в меньшей степени, чем мы прогнозировали. Отрицательный FCF объясняется падением OCF (-24% г/г) в связи с реклассификацией депозитов Газпрома, которые были учтены как часть прочих оборотных активов.
Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Газпрома, поскольку они почти совпали с ожиданиями, и ждем обновленной информации по некоторым вопросам на телеконференции сегодня в 17:00 по московскому времени.
АТОН