Распродажи охватили финансовые рынк

На прошлой неделе финансовые рынки охватили распродажи. Наблюдавшийся в последние месяцы рост на рынке акций США сменился в середине октября падением и ростом волатильности. 

В эту среду индекс Nasdaq Composite упал на 4,4%, потеряв более 10% с последнего пика в сентябре. В четверг рынок выкупили, но в пятницу распродажи продолжились в плоть до середины торгового дня, но затем вновь участники торгов выкупили часть падения. По тогу недели индекс снизился на 3,8%. 

По индексу S&P 500 аналогичная ситуация. Индекс с начала недели потерял 3,9%.

Промышленный индекс Dow Jones в свою очередь упал на 3% за неделю. 

По моему мнению текущие распродажи на американском фондовом рынке назревали давно и о них я неоднократно говорил на протяжении почти всего 2018 г.: 

· ФРС поднимает процентные ставки – деньги становятся дороже;

· Госбонды США по доходности почти сравнялись с дивидендной доходностью акций, соответсвенно зачем брать на себя риск, если такую же доходность можно получить в Treasury; 

· Торговые войны, которые приведут к падению выручки и прибыли из-за снижения продаж и различных пошлин и т.д.;

· Геополитические риски, инвесторы не любят этого и распродают активы. 

Также многие помнят, я часто выходил в кэш и ушёл от классической стратегии пассивного инвестирования. Но на этой неделе, несмотря на распродажи, я довёл долю акций до 100% после публикации новости: «США пока не планируют вводить новые санкции против Российской Федерации». Я ожидал разворота на российском фондом рынке, но американский рынок сильнее нашего и потянул нас за собой.

Итого состав моего портфеля представлен на диаграмме:

После публикации финансовых отчётов буду сокращать позиции по акциям до 5-15%, в зависимости от результатов и дальнейших перспектив. 

Что касается корпоративных событий по компаниям, акции которых я держу в портфеле. 

ФСК опубликовала финансовые результаты за 9 мес. 2018 г. по РСБУ. Выручка компании за 9 мес. 2018 г. увеличилась по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. на 11,8% или 16 941 млн. руб. Выручка выросла в основном от услуг по передаче электроэнергии. Скорректированная EBITDA составила 99 832 млн. руб., что на 1 534 млн. руб. или на 1,5% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. Такой результат обусловлен снижением доходов в виде штрафных санкций, принятых к учету на основании исполнительных листов. Без учета данного фактора рост скорректированной EBITDA составляет 0,5%. За январь – сентябрь получена чистая прибыль в размере 33 344 млн. руб., что на 30,6% больше, чем за 9 мес. 2017 г. В целом отчёт позитивный, но для нас интереснее МСФО, который выйдет позже. 

ФосАгро опубликовала операционные показатели за III кв. 2018 г. Продажи за текущий период выросли на 10% — до 2,2 млн тонн удобрений. За 9 мес. 2018 г. продажи составили порядка 6,9 млн тонн, что на 13% выше уровня января-сентября прошлого года. На российский рынок было поставлено 2,1 млн тонн (30%), в Европу — 1,53 млн тонн (22%) и 1,47 млн тонн (21%) в Латинскую Америку. Учитывая, что импорт удобрений составляет только 30%, остальное идёт на экспорт. Соответственно из-за девальвации российского рубля с начала года 15% ожидаю сильные финансовые результаты. Также с начала года выросли и удобрения. 

Хочу ещё отметить, что на неделе генеральный директор сказал: «В Кировске мы завершаем проекты по расширению апатит-нефелиновой фабрики №3 (АНОФ-3) с целевой мощностью 9 миллионов тонн, строительство комплекса по выпуску апатитового концентрата на АНОФ-2, строительство циклично-поточной транспортировки горной массы на Восточном руднике. В Балакове недавно ввели в промышленную эксплуатацию аммиакопровод, модернизировали сернокислотную установку и достигли целевой производительности по P2O5 на четвертом комплексе экстракционно-фосфорной кислоты. В Череповце в стадии реализации находятся проекты по строительству новых передовых производств серной и азотной кислоты, сульфата аммония, склада сырья».

В пятницу стало известно, что за 9 мес. 2018 г. ВТБ Private Banking увеличил портфель средств клиентов на 30% — до 1,7 трлн руб. Темпы роста в текущем году вдвое превосходят результаты за аналогичный период прошлого года. Это существенный показатель для банка и это доказывает эффективность банка, но из-за геополитических рисков его котировки по-прежнему снижаются и достигли докризисных цен по акциям ВТБ. Также инвесторы распродают акции ВТБ из-за требований к капиталу в рамках «Базель III». Чтобы повысить капитал, банку нужно будет снизить дивидендные выплаты и направить их по назначению. Но при таких ценах на акции, я считаю, что ожидания высоких дивидендов в будущем оправданы, тем более я акции начал набирать раньше, чем заговорили об этом требовании.

Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что в банке рассчитывают на то, что Минфин пойдет на послабления по дивидендам, и за 2018 год банк направит на них менее 50% чистой прибыли. Об этом банкир сообщил журналистам в кулуарах ближневосточного инвестиционного форума Future Investment Initiative в Эр-Рияде, передает «Интерфакс».

О том, что правительство может оказать ВТБ и другим системообразующим банкам поддержку из-за новых требований к капиталу в рамках стандартов «Базель III» и направить на их докапитализацию часть дивидендов, которые банки платят государству, 18 октября говорил глава Минфина Антон Силуанов. В ЦБ планы дать поблажки в виде выплаты меньших дивидендов для банков в случае такой необходимости поддержали.

Изменить график повышения в рамках «Базель III» надбавок для поддержания достаточности капитала и за системную значимость ЦБ согласился в октябре. Прежде на эти надбавки неоднократно жаловался Костин. 9 октября в Банке России заявили, что обсудят перенос на год (с начала 2019-го до конца года или до начала 2020 года) требований к капиталу системно значимых банков.

Что касается моих ожиданий на предстоящую неделю, то участники рынков могут вернуться к распродажам. От продаж акций могут сдержать сильные финансовые результаты компаний, отчитывающихся на следующей неделе, как американских, так и российских. В связи с этим, рекомендую аккуратнее быть, как с покупками, так и с продажами. Хочу напомнить, большинство финансовых кризисов случились именно осенью, а часть из них и вовсе в октябре.

Другие обзоры на этой неделе: Северсталь , Магнит

P.S.: Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас! 

**Копирование данного материала без согласования с автором запрещено.

***Другие обзоры и идеи: Здесь!

****Также напоминаю по многочисленным просьбам создан канал в телеграмме, где ежедневно будет публиковаться фундаментальный анализ компаний.