Пять аргументов против коротких продаж

Пять аргументов против коротких продаж

          Продажа без обеспечения, или продажа в короткую (шорт) – это, пожалуй, самый опасный вид сделок на фондовом рынке. Ведь обычно вы сначала покупаете какую-то акцию, ждете некоторое время, а затем ее продаете, получая прибыль или убыток. Если после вашей покупки акция растет, то вы получаете прибыль, если она падает, вы терпите убытки. Каким же может быть размер вашей прибыли? Теоретически он неограничен, т.е. глядя на историю нашего фондового рынка, мы можем увидеть случаи, когда стоимость той или иной акции выросла в 5, 10, 15 и более раз, причем за относительно небольшой период. Чтобы не быть голословным, приведу пример акций Сбербанка, которые в феврале 2009 года стоили менее 15 рублей, а в декабре 2010 уже стоили более 100 рублей. Убыток же при покупке акций без использования заемных средств (так называемых “плечей”) может составить теоретически не более суммы вашей сделки (если купленная вами акция полностью обесценилась).

         Сделки, при которых вы сначала покупаете акцию, а потом ее продаете, называются сделками “лонг” в отличие от сделок “шорт”, когда вы продаете акции, которых у вас нет. Продавая акции без обеспечения, вы ожидаете падения стоимости акции, чтобы потом откупить упавшую в цене бумагу и получить прибыль. Каким же может быть размер вашей прибыли в данном случае? Очевидно, что ваша прибыль может составить не более суммы сделки (если акция упадет в ноль). А каким может быть размер убытка? А вот размер убытка при короткой продаже может быть теоретически неограничен! Итак, первым аргументом против коротких продаж будет то, что если при сделке “лонг” вы можете получить теоретически неограниченную прибыль, а потерять не более суммы сделки, то при сделке “шорт”, все в точности наоборот, ваша прибыль может составить не более суммы сделки (если акция упадет в ноль), а вот убытки теоретически неограниченны.

         Второй аргумент против коротких продаж заключается в том, что короткая продажа – это не бесплатное удовольствие, и, продавая акции без обеспечения, вы не просто платите обычную брокерскую комиссию, но вы также платите за использование акций, которых у вас нет. Сейчас эта плата составляет около 15% в год от суммы короткой продажи. Не так уж и много, подумает кто-то, но это дополнительные расходы, которых могло бы и не быть, торгуй вы только в “лонг”. При этом чем дольше вы будете удерживать проданные без обеспечения акции, тем большие расходы будете нести, т.е. вы получаете ситуацию, когда время работает против вас.

         Третьим аргументом против осуществления коротких продаж является то, что многие компании выплачивают дивиденды владельцам своих акций. Иногда размер выплачиваемых дивидендов превышает 10% и более (традиционно высокие дивиденды выплачивают такие компании как МТС и Алроса). Так вот, купив акции в “лонг” вы можете стать счастливым получателем дивидендов, а вот если вы продали акции в “шорт”, то никаких дивидендов вы не получите, более того, если на момент отсечки вы имели короткую продажу по этой акции, то сумма положенных дивидендов будет вычтена из вашего счета! Вот так вот!

         Четвертым аргументом против осуществления коротких продаж является то, что далеко не все бумаги вы можете продать без обеспечения. Такая возможность закрыта, например, для акций следующих компаний: Газпромнефть, ФосАгро, Акрон и т.д. Т.е. при продаже без обеспечения вы ограничены некоторым списком бумаг, вместо того, чтобы иметь возможность купить и продать любую акцию на фондовом рынке.

         Ну и, наконец, пятый и, пожалуй, самый важный аргумент против совершения коротких продаж. Технологический прогресс и поступательное движение человечества вперед являются очевидными фактами. Если 10 тысяч лет назад капитализация всего человечества составляла несколько тысяч глиняных горшков и каменных топоров, то сейчас это миллионы многоэтажных домов, миллионы километров автомобильных и железных дорог, десятки тысяч заводов и фабрик! Вместе с ростом капитализации всего человечества растет и фондовый рынок. Можете посмотреть на график индекса ММВБ, который вырос от 100 пунктов 22 сентября 1997 года до более 2400 на момент написания этой статьи, или на графики зарубежных индексов, например, S&P500 или Dow Jones, и вы увидите, что рынок все время растет, а те падения, которые время от времени происходят, заканчиваются еще большим ростом. Так было всегда, и нет никаких оснований предполагать, что не будет и в дальнейшем. Поэтому продавать без обеспечения на рынке, который глобально является растущим, как минимум неблагоразумно и очень опасно.

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!