Итоги январь 2019 г. Обзор портфеля.

НЕФТЬ

За прошедший месяц управляющие хедж-фондов активизировали свои закупки нефти и нефтепродуктов в связи с растущими надеждами на перемирие между США и Китаем и на то, что в 2019 году Мировая экономика избежит серьезного замедления.

Хедж-фонды и другие денежные менеджеры увеличили свою чистую длинную позицию в фьючерсах и опционах Brent на 30 миллионов баррелей до 203 миллионов баррелей.

Это следует за крупнейшей распродажей, когда-либо зарегистрированной в сырой нефти в течение четвертого квартала, и подтверждает, что многие менеджеры фондов считают, что цены нашли дно, по крайней мере временно. 

Агрессивно сокращая добычу нефти, ОПЕК удалила часть риска снижения цен на нефть в 2019 году, но потенциал роста остается неясным, пока не будет решена угроза рецессии.

СТАЛЬ

В январе сталь продолжила свой рост, начавшийся в декабре. Поводом для оптимизма стали сообщения о скором разрешении торгового кризиса в отношениях Китая с США. 

В 2018 г. производство стали в мире выросло на 4,6%. Сталь является индикатором состояния экономики. В прошедшим году возникла интересная ситуация, промышленный индекс весь год снижался, производство стали росло. 

За прошедший год Китай еще более укрепил свои позиции в рейтинге стран производителей. Стараниями Трампа, американские металлурги смогли нарастить производство на 6.2%.

МИРОВАЯ МАКРОСТАТИСТИКА

Не успели мы выбраться из кризиса 2015 г., как в 2018 г. мировая экономика вновь столкнулась с рецессией.

В декабре мировой индекс PMI обрабатывающей промышленности вновь продолжил свое снижение.

Ситуация с промышленностью продолжила ухудшаться, в целом ряде государств началась стагнация. Для справки — «значение индекса выше 50 означает, что ситуация в промышленности улучшилась. Если индекс ниже 50, то экономические условия производства ухудшились. Чем дальше показатель удаляется от отметки 50, тем больше скорость изменения ситуации».

РОССИЯ МАКРО

Монетарные индикаторы:

Инфляция в России с 22 по 28 января составила 0,1%, с начала месяца потребительские цены выросли на 1%, говорится в материалах Росстата.

По прогнозу кабмина, инфляция в 2019 году должна составить 4,3%, ЦБ ожидает уровня 5-5,5%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина допускала, что на пике — в марте-апреле — годовая инфляция может достичь 6%. Министр экономического развития Максим Орешкин озвучивал более оптимистичный прогноз на это время — в районе 5%.

Резервы РФ превысили внешний долг, экономика России действительно является одной из самых стабильных экономик среди развивающихся стран.

Производственные индикаторы:

В Декабре отгрузка грузов РЖД продолжила свой рост. Более подробную разбивку по грузам вы можете посмотреть в записи.

Рост выработки э/э в декабре, так-же как и увеличение отгрузки указывает на развитие экономики России.

В декабре индекс обрабатывающих отраслей Russia PMI опустился с 52.6 до 51.7

Несмотря на ослабление с ноября, объемы производства по всему российскому производственному сектору росли солидными темпами в декабре. Участники исследования объясняли это увеличением новых заказов. Темпы роста новых заказов продолжали ускорятся в декабре и были вторыми максимальными с января этого года.

В декабре индекс сферы услуг Russia PMI опустился с 55.6 до 54.4

Компании российской сферы услуг указали на дальнейший устойчивый рост деловой активности в декабре. Итоговые квартальные показатели роста были самыми сильными за год, при этом уровень занятости и деловая уверенность повысились, что указывает на оптимизм по всему сектору услуг, перетекающий в 2019 год.

ОФЗ

За прошедший месяц Минфин провел 7 аукционов ОФЗ. Аукционы шли с переменным успехом. В общей сложности за месяц удалось занять 77,6 млрд р., это максимум за полгода.

ПОРТФЕЛЬ

Позитивная риторика крупнейших ЦБ о смягчении денежно-кредитной политики, дала толчок росту цен на активы по всему миру, в стороне не остались и Российские компании. Доходность портфеля побила свои максимальные значения.

В текущем месяце были произведены 2 сделки. Во-первых, приобрел немного Северстали.

Во-вторых, купил Русал.

В записи от 29.01.19 была рассчитана див.доходность Русала, в случае выплата она окажется на уровне 7%.

В декабре акции Ростелекома порадовали своих владельцев дивидендами в размере 4%, дивидендный гэп был закрыт на второй день. По мимо этого вышло несколько новостей касающихся будущих приобретений компаний.

1) «Ростелеком» рассматривает покупку второго по объему игрока на российском рынке центров обработки данных (ЦОД) DataLine что сделает компанию практически монополистом на рынке дата-центров. Приобретение целиком вписывается в долгосрочную парадигму развития компании т.к. «Ростелеком» считается главным претендентом на статус оператора «Гособлака».

2) В скором времени состоится поглощение Теле2 Ростелекомом, сейчас Ростелеком владеет 45% Tele2. Ростелеком собирается оплатить покупку 55% Tele2 квазиказначейскими акциями и деньгами, а также, возможно, привлечь кредит (в каком банке и на каких условиях, неизвестно).

Компания Русгидро анонсировала дивиденды, причем сразу на 2 года, на уровне 7%, стоит напомнить, что гос. менеджмент очень любит занижать прогнозы на будущее, чтобы было легче отчитываться о перевыполнении плана. Также компания планирует к 2021 году увеличить капитализацию в два раза и заработать на форвардном контракте. 

«Задача менеджмента — повысить стоимость компании: ожидается, что комплекс мер позволит прибавить к цене акции «РусГидро» 0,77 руб.

В плане повышения стоимости «РусГидро» — отказ от финансирования инфраструктурных проектов в ДФО через внесение средств в свой капитал.»

Помимо этого, весь месяц, выходили позитивные новости, как для электрогенерации так и для электросетей. Есть большая вероятность роста сектора электроэнергетики в ближайшие годы. 

Немного про будущее… 

Я не жду в ближайшие пару лет мирового кризиса, но на всякий случай держу «подушку безопасности» в ОФЗ. Сейчас основную часть портфеля акций, занимают истории роста (Газпром, Сбербанк, Русгидро, Система, Русал) остальное дивидендные фишки. 

Во время кризиса планирую собрать портфель в основном из акций экспортеров, т.к. помимо выплаты дивидендов, экспортеры являются защитой от падения курса рубля. Поэтому в ближайшие годы статьи будут в основным выходить про компании из списка который представлен ниже.

Примерная структура будущего портфеля: