Оценка риска на финансовых рынках

Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) отскочила, но остается близка к положению инверсии. Это нанесено желтой пунктирной линией. Премии движутся синхронно.

Хуже всех приходится Канаде, ведь там так и не начали смягчать ДКП опасаясь роста инфляции.Такая же беда, но чуть поменьше, в Великобритании (зеленая линия). Радость от Брекзита пока остается исключительно социальной, властвующие начинают бороться в торговых вопросах, и очевидно — это надолго.

Относительно рынка, лучше всех ЕС, но динамика также нисходящая (бежевая линия).

В США кривая доходности остается в положении близкой к инверсии, что отмечено бирюзовой линией.

Показатель в Японии (бордовая пунктирная) и Швейцарии (сиреневая) выше ноля и средней по рынку, там активно внедряется политика контроля кривой доходности.

ФРС также задумалось над таким стилем управления ставок.

Далее рассмотрим риск на международном рынке в Лондоне. А именно показатель ТЕД-спред — это разница между национальной и международной ставками. 

Средняя по рынку ТЕД-спредов сигнализирует о продолжении снижения рисков по валютам фондирования на международном рынке в Лондоне.

На неделе остается низко показатель по фунту (бирюзовая линия) видимо позитив от подписания соглашения по Брекзит продолжается держаться. Также ниже средней остается спред по йене (бежевая).

По доллару (бордовая линия) спред продолжил дешеветь, это очень любопытно, т.к. котировки индекса доллара DX растут, неделей ранее я писал о потенциальном росте доллара. Похоже на спекулятивный рост доллара, против мнения рынка, некий ценовой вынос.

Евро (зеленая) и франк (сиреневая) остаются вблизи средней по рынку.

Далее посмотрим на рынок защитных активов, в который входят золото, 10-летние гособлигации США, йена и франк.

Защитные активы на прошлой неделе скорректировались, после мощного роста. Это нанесено красной линией, которая отображает среднюю динамику (процентное отклонение от квартальной средней) по рынку защитных активов.
К месту уточнить: золото отстает в темпах роста от йены, франка, 10-летних трежерис.

При этом, совокупно защитные активы приблизились к экстремумам с 2010 года, но локально отступили, что может быть преждевременным и иметь продолжение.

Голубая область — это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас наблюдается ускорение показателя, т.е. негативные настроения нарастают на корректирующихся ценах защитных активов.

Замкнет наш обзор риска мой авторский индикатор страха.

Представляю вашему вниманию мой авторский индикатор страха, основанном на настроениях профучастников рынка (хеджеры) которые используют срочные рынки для переноса риска
В модель входит ряд данных о распределении позиций участников на основании отчетов СОТ, публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам

Голубая область — это сама модель, сигнализирующая о «риск-офф»\«риск-он» настроениях у профучастников.
Белая линия — котировки S&P500, линейно.

На 04.02.2020 года мы наблюдаем интересную картину: индекс страха у профучастников остается вблизи ноля. т.е. хеджеры не ждут масштабной распродажи риска.

Стоит обратить внимание на историю, всегда минимумы модели приходятся на минимумы цен индекса S&P500, что логично, т.к. это соответствует росту аппетита к риску. Эти события отмечены красными стрелками.

ВЫВОД
Весьма позитивно выглядит ТЕД-спред в долларе, понижающая динамика указывает на снижение рисков долларовой ликвидности на международном рынке, но вот приграничное состояние кривой доходности которая балансирует на грани инверсии кривой — настораживает, и указывает на тонкий рынок долларовой ликвидности в США. 
Касаемо ожиданий участников рынка, мы видим, что спекулянты резко повысили спрос на защитные активы (корзина защитных активов), а профучастники имеют умеренные ожидания относительно будущих рисков (индекс страха). 

Если агрегировать все перечисленные показатели, то можно заключить, что метрики рисков глобального финансового рынка неоднозначны, из этого следует, что участники фондового рынка не выработали консенсус для дальнейшего роста. По моим оценкам нас ждет продолжение коррекции, а именно так я оцениваю состояние индекса S&P500 и DX, что окажет давление на товарный рынок и подержит долговые рынки, особенно на дальних краях. 
 

Мой канал телеграмм:  https://teleg.one/khtrader