Ростелеком - путь в никуда

И многим пользователям уже не нужны квартирные телефоны, все уже пользуются мобильниками.

От квартирных телефонов клиенты Ростелекома отказываются пачками.

Кроме престарелых бабуль, которые не представляют себе других средств связи.

+

И стационарный интернет от Ростелекома уже не всем нужен, ибо тарифы ОпСоС-ов на безлимитный мобильный интернет местами уже даже дешевле стационарного Ростелекомовского.

Многие люди уже живут в своих собственных домах, куда может дотянуться только мобильный интернет, а у Ростелекома для таких случаев вменяемых решений просто нет.

+

Ростелеком отчаянно сучит лапками, чтобы хоть как-то окучить розницу, но технический прогресс всегда обгоняет этого неповоротливого монстра, и поэтому Ростелеком предлагает клиентам уже морально устаревшие продукты.

Например, ещё недавно Ростелеком настойчиво предлагал пакеты типа Интернет+ТВ.

Эмиссары Ростелекома звонили с этими предложениями чуть ли не каждую неделю, несколько лет.

Теперь, слава богу, их боевой задор поиссяк.

Можно только представить себе, сколько бабла выкинул Ростелеком на эту затею.

А теперь оборудование для Интернет+ТВ можно просто закопать в помойку.

+

Ибо современные люди телевизор, как таковой, смотрят редко.

Телевизор у них просто заменяет большой монитор, на который можно выводить любую информацию, а не только телепрограммы, полученные на антенну.

Телевизор смотрят всё те-же бабули, которые пользуются стационарными телефонами.

А современные люди предпочитают контент on demand.

И, преимущественно, бесплатно.

+

Нельзя сказать, что я совсем не смотрю телепередачи.

Я их смотрю, но не в прямой трансляции, а чаще на телефоне и в записи, без рекламы.

На телевизоре я тоже могу смотреть, ведь он подключен к интернету.

Ещё к телевизору можно подключить так называемый TV-Box — мини-компьютер на ОС Андроид.

+

Почему я так не люблю Ростелеком?

Потому, что это неповоротливое уродское наследие Совка.

Когда я завожу речь о Ростелекоме, я напоминаю примерно вот этого персонажа.

28 лет! 28 долбаных лет наша семья стояла в очереди на подключение телефона!

В 2001г у меня уже был сотовый телефон, а мы всё продолжали стоять в очереди на стационарный телефон! 

И получили его только в 2003г, да и то по распоряжению губернатора московской области, который приказал осчастливить сначала всех пенсионеров, а потом остальных простых смертных!

И это творилось в 50км от Кремля!!!

+

Я думаю, что Ростелеком прекрасно осознаёт свои шансы стать аутсайдером.

Но, вскормленный Совком, он движется неуклюже и бывает, что нелепо.

При этом не забывая прихватить всё, что плохо лежит.

Так он прихватил мобильного оператора Теле2.

Но, поскольку, всё то, к чему прикасается Ростелеком, с высокой вероятностью превращается в навоз, неплохой бизнес Теле2 тоже стал попахивать навозом, по крайней мере для его клиентов.

smart-lab.ru/blog/623488.php

Сейчас я тут напишу о том, о чём ещё не подозревал, когда писал ту недавнюю статью о Теле2.

Нет, я не против каких-то изменений в тарифах, если их диктует ситуация.

Но я против того, что клиента держат за лоха.

И больше всего меня возмущает, когда прикрываясь благими намерениями, предпринимают какие-то неадекватные, дурацкие меры.

Да, в Теле2 клиента держат за лоха, это не ново.

Назвали услугу Безлимитные Мессенджеры, и при этом в пояснении к этой услуге написано, что голосовые и видео звонки расходуют трафик пакета.

Т.е. по мессенджерам, по версии Теле2, бесплатно и безлимитно можно пересылать только буквы и смайлики.

Наглость — второе счастье, тут всё понятно, мы же в России живём.

Все ОпСоС-ы, предоставляющие эту услугу, идут в ногу, и включают в нее бесплатный трафик для голосовых и видео звонков, а Теле2 идёт не в ногу, ведь он особенный ОпСоС, дочка Ростелекома.

Но оказалось, что некогерентность и аутизм мышления креаклов из Теле2 настолько глубоки, что не поддаются рациональному мышлению.

Я-то был уверен, что голосовой трафик через мессенджеры настолько объёмен и ценен, что ОпСоС-у Теле2 имеет смысл его ограничивать!

Каково же было моё удивление, когда я случайно узнал, что Одного Гигабайта трафика при разговоре по Вайберу\Вацапу хватит на 50 часов разговора!

Т.е. совершенно непонятно, зачем Теле2 так ограничил своих клиентов в этой услуге, ведь 50 часов разговора по телефону — это овер-дофига.

Но, к тому времени я уже перебежал от Теле2 в СберМобайл (который даёт 30 Гб на мессенджеры, при почти той-же абонентской плате за тариф, что и у Теле2, который не даёт бесплатно говорить по мессенджерам), о чём не жалею, хотя мог бы и не перебегать.

А, с другой стороны, быть клиентом оператора, правила в котором устанавливают неадекваты — это в будущем может обойтись себе дороже.

+

Нельзя сказать, что Ростелеком, как источник услуг, выглядит совсем уж отвратительно.

Тарифы виртуального ОпСоСа Ростелеком весьма привлекательны уже только потому, что в пакет включены безлимитные звонки на все номера Ростелекома.

Такой фичи нет ни у какого другого ОпСоС-а.

Но и в роли мобильного оператора Ростелеком продолжает вести себя как… казёл.

Это генетика или где?

Ещё совсем недавно самый дешёвый тариф стоил 220р и включал в себя безлимитные мессенджеры.

А сейчас он стоит 250р и безлимитных мессенджеров в нём нет!

Вот чё они привязались к этим мессенджерам?

Через них же трафик мизерный (если без видео звонков).

Ну запретили бы тогда видеозвонки!

Но они сделали так, чтобы обязательно нагадить клиенту.

+

И заметно, что Ростелеком всё дальше отдаляется от клиентов.

Ещё недавно я видел, как тарифы Ростелекома продавались в кассах Пятёрочки.

А в моём посёлке был мини-офис Ростелекома, который отпочковался от Почты-Телеграфа.

Теперь нет ни тарифов, ни офиса.

Всё кануло.

+

Наконец-то я добрался до Фундаментального Анализа.

Смотрим сюда

smart-lab.ru/q/RTKM/f/y/

И сразу идём в низ таблицы.

+

Строка Долг\EBITDA (на самом деле это Чистый Долг\EBITDA, он-то нам и нужен) = 3.16

Многовато!

Я бы рекомедовал до 2, при сильном смягчении фильтрации — до 3.

+

EV\EBITDA = 4.97

Я рекомендую до 7, так что тут всё хорошо.

+

Балансовая стоимость BV = 43.9 млрдр

А Активы = 890 млрдр

Это жопа, товарищи!

Ростел набрал столько долгов, что стал терять Капитал.

Долг у Ростела = 429.7 млрд.р, причём он резко вырос за первый квартал 2020г, почти в 2 раза.

smart-lab.ru/q/RTKM/f/q/MSFO/

Чистый долг = 401.5 млрдр, тоже вырос почти в 2 раза.

+

Чистые активы = 176.6 млрдр.

А BV, как мы помним, всего = 43.9 млрдр

И разрыв между Чистыми активами и BV растёт.

(В норме ЧА длжны быть = BV, или чуть больше)

Это говорит о том, что в баланс вводятся какие-то бумажные (фиктивные) активы, типа как в случае с Трансаэро, который периодически переоценивал свой товарный знак, и допереоценивался до 61,2 млрдр, чтобы скрыть потерю Чистых активов.

+

Чистая прибыль = 18.5 млрдр

Чистый долг = 401.5 млрдр

Если гасить Чистый долг Чистой прибылью — то на это уйдёт 401.5\18.5 =  21.7 лет.

Это тоже овер-дофига.

Обычно я беру значение 3.

Ну ладно, 5.

Но 21.7 !!!

Ростел набрал долгов, а как он будет их отдавать при такой прибыли — непонятно.

+

Выручка Ростела = 380.4 млрдр

Я обычно не обращаю внимания на этот показатель.

Но сейчас он мне нужен, чтобы оценить масштабы бизнеса.

А как там поживают наши любимые ОпСоС-ы?

Выручка МТС = 477.7 ярдов

smart-lab.ru/q/MTSS/f/y/

Выручка Мегафона = 324.2 ярда

smart-lab.ru/q/MFON/f/y/

Опаньки!

Я-то привык считать, что Ростело — гигант и монополист!

А оказалось, что его выручка соизмерима с выручкой ОпСоС-ов, и даже меньше, чем у МТС !

При этом, долговая нагрузка ОпСоС-ов значительно легче. (по соотношению ЧД\ЧП)

+

Что в итоге?

Ростело — стрёмная фишка.

Бизнес Ростела — не уникален и имеет злобных конкурентов.

Долговая нагрузка Ростела — очень печальная.

Дальнейший оправданный рост акций Ростела — сомнителен.

Я бы эту фишку в свой портфель не включил бы.