Обзор Renewable Energy Group, почему была просадка?

Renewable Energy Group Inc. производит биотопливо и возобновляемые химические вещества. Компания разрабатывает, распространяет, продает и обеспечивает логистику для производства биодизеля и возобновляемых химических веществ. Renewable Energy Group обслуживает компании по всей территории США.

Капитализация — 2,94 млрд.

P/E — 23,16.

Выручка в 2020 году — 2,14 млрд. долларов, почти на 20% меньше аналогичного показателя в 2019 году.

С 10 февраля 2021 года акции компании показывают нисходящую динамику, на тот момент цена доходила в максимуме до 117 долларов за акцию. Особо сильное движение произошло 25 февраля 2021 года (-8,6%), когда компания выпустила пресс-релиз, в котором объявила свои финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2020 год. С 24 Февраля по 12 апреля, акции подешевели с 94,09 до 60,08 (58,5 минимум 25 марта) долларов, что составляет около 57%, после отчета. На данный момент акции торгуются у уровня поддержки 56,5 долларов.

Оказалось, что налоговые льготы, которые компания получала несколько лет (из-за специальной программы для биодизельного топлива) были неправомерны. Компания сообщила, что пересчитает совокупный доход в размере 38,2 млн долларов США с января 2018 года по 30 сентября 2020 года, поскольку выпускаемое компанией топливо не всегда соответствовало стандартам биодизельного топлива (которое подпадает под специальные акцизные тарифы, так-как считается более экологически чистым).

ЧТО ПРОИЗОШЛО

Из-за сбоев в системе присадок на предприятии компании в Сенеке, штат Иллинойс, дизельное топливо периодически не добавлялось и топливо перестало соответствовать специальным нормативам. 

Компания обнаружила несоответствие при смешивании в связи с подготовкой к стандартному аудиту IRS своих заявок на специальный акциз по биодизельному топливу. Компания самостоятельно сообщила о результатах в IRS и инициировала расследование под надзором Комитета по аудиту Совета директоров Компании. Компания пришла к выводу, что это несоответствие ограничивается предприятием в Сенеке. Кроме того, все другие биоперерабатывающие заводы Компании прошли соответствующие аудиты IRS.

Компания ввела дополнительные средства контроля, предназначенные для обеспечения того, чтобы на всех объектах Компании, включая Сенека, смешивалось правильное количество дизельного топлива, и чтобы Компания должным образом регистрировала акцизы в будущем. 

РЕЗУЛЬТАТЫ ОТЧЕТА

Компания REGI произвела рекордный объем топлива в 519 миллионов галлонов по сравнению с 495 миллионами галлонов в 2019 году. Производство биодизеля в Северной Америке и Европе увеличилось на 5% и 7% соответственно. Производство на заводе по переработке возобновляемого дизельного топлива увеличилось на 2% до 87 миллионов галлонов.

Выручка составила 2,1 миллиарда долларов, что на 488 миллионов долларов меньше (или на 19%), чем в предыдущем году.  На выручку повлияло снижение цен на ULSD на 36% в годовом исчислении. Это было частично компенсировано улучшением ассортимента продукции, обусловленным снижением объемов добычи нефти и увеличением объемов биодизельного топлива собственного производства, увеличением продаж раздельных RIN на 31 млн долларов и увеличением выручки LCFS на 25 млн долларов.

Валовая прибыль составила 268 миллионов долларов, или 13% от выручки, по сравнению с валовой прибылью в 514 миллионов долларов, или 20% от выручки в предыдущем году. 

ВЫВОД

Акции компании торгуются у сильных уровней поддержки и, вероятно, уже отыграли проблемы компании, связанные с дополнительными налоговыми затратами в размере 40,5 миллионов долларов. Компания работает в привлекательном секторе, занимает сильную позицию на этом рынке. Биодизель относят к возобновляемой энергетике, что позволяет компании подпадать под программы поддержки со стороны правительства США и рассчитывать, что и в будущем будут реализовываться дополнительные программы преференций. Однако на цену акций оказывают давление текущие коллективные иски от инвесторов и существуют риски того, что подобные сбои произойдут снова, несмотря на введенные компанией дополнительные меры контроля.