Как брокерские фирмы зарабатывают деньги: Yahoo

Как брокерские фирмы зарабатывают деньги: Yahoo

Когда-то являвшиеся основным продуктом брокерской индустрии, комиссии по сделкам с акциями теперь ушли в прошлое.

Вдохновленные разрушительным устранением комиссий Robinhood, основные брокерские компании — TD Ameritrade, E * Trade (MS), Charles Schwab (SCHW) — последовали их примеру, обратившись к оплате за поток заказов как к ключевому источнику дохода.

Как работает оплата за поток заказов
В модели оплаты за поток заказов брокерская компания обрабатывает заказы инвесторов и передает их оптовому продавцу, например Citadel Securities или Virtu Americas. Затем эти маркет-мейкеры осуществляют покупку или продажу акций по публично котируемым ценам, в свою очередь платя брокерским фирмам за организацию сделки через них.

Распределение прибыли по этой схеме встроено в спред бид-аск.

В сделке клиент сообщает брокерской фирме цену продажи или сумму, которую они готовы заплатить за ценную бумагу. Цена, которую оптовый продавец может определить и исполнить, называется спредом предложения.

Если оптовый торговец может купить акции по более низкой цене, чем запрашивал клиент, спред между покупателем и покупателем служит разделением вознаграждения между брокером и оптовиком.

Оптовый торговец кладет часть этого спреда в карман за свою работу по поиску лучшей цены, а оставшаяся часть выплачивается брокеру за передачу заказа оптовику в первую очередь (отсюда «оплата за поток заказов»).

С помощью этого платежа брокерская компания может сделать несколько вещей: она может передать часть сбережений инвестору (что отражается в покупке акций по цене ниже аск) или может положить сбережения в карман внутри компании.

Выручка от PFOF резко выросла в 2020 году
Данные Alphacution показывают, что доходы от платежей за поток заказов у ​​четырех основных брокерских компаний почти утроились — с 892 млн долларов в 2019 году до 2,5 млрд долларов в 2020 году. На другие брокерские компании, включая Webull, Ally Invest и Interactive Brokers, приходилось еще почти 300 млн долларов в платежи.

В частности, в Robinhood платежи за поток заказов в период с 2019 по 2020 год увеличились в десять раз — с 69 миллионов долларов до 687 миллионов долларов.

Среди оптовых продавцов Alphacution также отмечает, что 41,7% платежей всем брокерским компаниям за поток заказов в 2020 году были оплачены Citadel Securities.

Январский бум «мем-акций», таких как Gamestop (GME) и AMC Entertainment Holdings (AMC), предполагает, что растущий интерес к розничным инвестициям может еще больше увеличить доходы от оплаты за поток заказов.

Законодатели и регулирующие органы подняли вопросы о прозрачности платежей за поток заказов, оставляя открытой дверь для возможности реформирования существующей регулирующей структуры.

В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует, чтобы брокеры раскрывали информацию о том, как они обрабатывают клиентские заказы, в соответствии с правилом 606.

Слушания в Конгрессе по поводу эпизода GameStop могут быть первым шагом к некоторой реформе, хотя подобные Robinhood настаивают на том, что бизнес-модель необходима для предотвращения возврата торговых сборов.

«Оплата за поток заказов помогает покрыть расходы на ведение нашего бизнеса и предлагает клиентам торговлю без комиссии», — заявил 18 февраля генеральный директор Robinhood Влад Тенев Комитету по финансовым услугам Палаты представителей.