Китай продолжает смягчать денежно-кредитную политику - позитивно для акций

Китай продолжает смягчать денежно-кредитную политику, что является одним из ключевых позитивных факторов для китайского фондового рынка в текущем году — сегодня народный банк Китая уже не в первый раз понизил ставку однолетних кредитов LPR на 10 б.п. 

В годовом выражении основной индекс китайского рынка акций CSI300 сократился чуть более, чем на 5%. При этом основной удар пришелся на технологические компании – индекс CSI China Overseas Internet потерял больше половины капитализации, при этом декабрь стал еще одним слабым месяцем на фоне дополнительных ограничений для интернет-компаний с более, чем 1 млн пользователей. При этом пока нет cущественных признаков того, что китайские власти смягчают политику в отношении крупнейших техгигантов страны. 

С точки зрения макропоказателей китайская экономика показывает признаки восстановления роста после замедления в первой половине года. Декабрьские PMI на максимумах с июля, косвенные оценки фабричной активности говорят об уверенном росте. Значительным источником неопределенности можно назвать перспективы строительной отрасли Китая, прямо и косвенно составляющей до 30% ВВП страны. Предварительные данные говорят о 30-40% снижении продаж крупнейших девелоперов в 2021. Продолжение этого тренда может иметь далеко идущие последствия как для китайской, так и для мировой экономики. 

Существенным риском для китайского фондового рынка можно назвать распространение Омикрона. Беспокойство вызывает значительно более высокая заразность нового штамма, что может поставить под вопрос эффективность принятой в стране стратегии полной изоляции вспышек коронавируса. При масштабных локдаунах неизбежно заметное торможение экономической деятельности, что найдет отражение в динамике макропоказателей и может отразиться на капитализации рынка и отдельных компаний. 

Основным риском по-прежнему остается регулирование со стороны властей. Директивные и жесткие решения уже привели к существенному сокращению капитализации многих китайских компаний, что в комбинации с ожидаемым ухудшением операционных показателей и негативным влиянием на рынок труда создает негативные ожидания у инвесторов. Последнее может ограничивать потенциал восстановления цен, накопленный в период коррекции рынка, длящийся уже почти год.

Тем не менее, в случае стабилизации ситуации с Омикрон, а также позитивных действий властей в направлении технологических компаний Китайский рынок акций может продемонстрировать существенную опережающую динамику, но необходимо учитывать все риски. 

Фонд Альфа Капитал Китайские Акции (AKCH) представляет экспозицию на акции китайских компаний (в том числе через ETF), порядка 40% фонда представлены акциями новой экономики, 60% акциями классических китайских компаний

Торгуется на Московской Бирже, тикер AKCH