Как устроен мир или АНТИ-АРМАГЕДДОН (Часть 1)

Вчера в ТОПе увидел «Пост АРМАГЕДОН! Простите патриоты». Поэтому решил зафиксировать свое отношение к тому, что происходит в мире.

Аксиома №1

Страны, как и отрасли экономики, делятся на ресурсные и перерабатывающие.

К ресурсным странам я отношу в первую очередь Россию, далее страны Персидского залива, Канаду, Норвегию, Казахстан и т.д.

Несмотря на то, что по стоимости запасов природных ресурсов США находятся на втором месте после России, её экономику я отношу к «перерабатывающей», т.к. порядка 80% ВВП создается сектором услуг. А перерабатывающую страну номер один в мире (фабрику мира) вы и сами знаете.

Следствие из аксиомы №1. Существует естественный конфликт интересов между ресурсными и перерабатывающими странами. Что русскому хорошо, то немцу (или американцу) – смерть.

Считается, что базисом изначальной поговорки был спирт. В настоящее время – это нефть и газ.

Упрощенно это работает следующим образом. При высоких ценах на углеводороды, ресурсные страны получают сверхприбыли. Потребляющие ресурсы страны получают инфляцию издержек. Типичный реднек больше платит за топливо, коммунальные услуги, логистику. В кармане остаётся меньше на разного рода услуги (в том числе и на кредиты).

Интересно то, что в развитом капитализме именно сфера услуг генерирует основную долю ВВП. Например, Норвегия – четвёртая в мире страна по объемам экспорта газа и девятая – по экспорту нефти. При этом, в нефтегазовом секторе занято только 3% населения, и формирует сектор всего лишь 20% ВВП. Более 60% формирует сектор услуг (в него входят и финансовые услуги).

Проблемой доминирования «soft» секторов в структуре экономики является то, что при воздействии шоков, такие экономики более волатильны (правда, с этим США научились эффективно бороться с помощью QE – клин клином). Это понимают США, поэтому ещё при Трампе была начата программа реиндустриализации страны, поддержанная сейчас Байденом.

Вывод – при дорогих ресурсах происходит замедление глобального ВВП, поэтому политика всех крупнейших стран направлена на то, чтобы ресурсы были дешёвыми.

Аксиома №2

Оценки компаний, а также стран с точки зрения инвестиционной привлекательности в наше весёлое время делаются не столько исходя из фундаментальных предпосылок, сколько из рисков и правильного маркетинга (привет WSB и РДВ).

Именно поэтому две очень похожие по бизнесу и отчетности компании в разных странах могут иметь отличающуюся в разы оценку по мультипликаторам. Маркетинг стал очень мощным инструментом, глобально влияющим на оценку целых стран и отраслей (например, ESG).

Мы являемся свидетелями небывалых по масштабам информационной и экономической войн, которые ведут США (и Европа) со своими потенциальными конкурентами (в первую очередь, Китаем и Россией). И началось это не так давно.

Аксиома №3

Мировая экономика циклична.

Существуют разные циклы (Китчин, Жюгляр, Кондратьев) и разные теории, объясняющие причины их возникновения.

Теперь можно переходить к анализу.

Для начала давайте кратко перенесемся в начало 2020 года. Текущий бизнес цикл США длится с июня 2009 года, активы очень прилично подорожали, безработица на рекордно низких уровнях.

Все ожидают, что же будет катализатором рецесии (пора бы уже) и тут (как всегда внезапно) приходит Армагеддон под названием COVID-2019.

Что же делают креативные американцы, чтобы оживить остановившуюся экономику? Правильно, начинают, как не в себе, печатать деньги. Поток почти бесплатных денег мгновенно вернул экономику к росту. Почти полтора года назад я написал пост про QE и вот наконец подъехали последствия. Разумеется, в виде конской инфляции.

Необходимо отметить, успехами роста в этом бизнес цикле политики обязаны коллегам из FED за рекордно низкие ставки кредита.

Рекордно низкие ставки позволили США проинвестировать в добычу сланцевой нефти, став крупнейшим её производителем в мире.

Сегодня США прекрасно осознают, что мы находимся в начале сырьевого цикла, когда сырьё должно значительно подорожать. И это только на основании фундаментальных факторов. Добавим в анализ монетарные и понимаем, что рост сырья просто неизбежен.

В этой ситуации Россия начнёт получать значительную сверхприбыль.

Не знаю, что в разуме американского политического истеблишмента доминирует – то, что США будет плохо от высоких цен на ресурсы, или то, что России будет хорошо. Как бы то ни было, этого допустить нельзя, поэтому идёт масштабная компания по дискредитации России как места, в которое можно инвестировать.

Причем, как уже было показано в предыдущие раунды, страшны не сами санкции, сколько длительная угроза и неопределённость, висящая, как Дамоклов меч.

Я в рынке давно и помню те славные свободные времена начала 2000-х, когда придумали термин BRICS и ведущие мировые инвестдома в своих стратегиях на полном серьёзе писали о том, что экономический рост стран этого блока будет значительно превышать рост развитых стран. Но что-то пошло не так…

Ещё раньше все спокойно относились к циклам и циклическим отраслям экономики. Сейчас, как мне кажется, есть ощущение, что отрасли можно покрасить на модные и не модные, а циклы – это ерунда, если есть печатный станок.

А теперь про последние новости, в контексте вышесказанного.

Умиляет -: «Инфляция растет повсюду из-за высоких цен на энергоносители, и этот конфликт может только разогнать их дополнительно. Поэтому это один из основных рисков», — сказала Гопинат (заместитель главы МВФ) в эфире Bloomberg TV.

Заметьте, инфляция растет не из-за бешеных станков ЕЦБ и ФЕДа, и даже не из-за экономического цикла, а из-за цен на энергоносители. Вот с ними и будем бороться.

По утрам я слушаю сводку американских новостей (спасибо, Алекса). И что интересно, все новости про потенциальное вторжение РФ в Украину звучат в контексте того, что мы (США) в норке, на другом континенте, и помогаем Украине защититься от российской агрессии. А наши друзья и союзники на том континенте тоже нас поддерживают. И при необходимости, сказал Байден, и против Путина введём санкции.

Я очень надеюсь, что мы знаем, что делаем и из этой информационной схватки выйдем победителями… Ведь с нами нельзя, как с Ираном. И тогда наш рынок взлетит.

А если не выйдем, так и будем стагнировать, в лучшем случае. Но без Армагеддона.

И в заключение, что же я сделал со всей этой информацией? В конце 2020 года купил SLB по 17,65 и планирую держать до 80. А российский ФР пока потрясёт.


Не является инвестиционной рекомендацией.

Продолжение, возможно, следует…