ФРС. Обзор экономического положения.

Обзор экономического положения персонала
Информация, доступная на момент заседания 25-26 января, свидетельствовала о том, что рост реального валового внутреннего продукта (ВВП) США ускорился в четвертом квартале после замедления в третьем квартале. Условия на рынке труда еще больше улучшились в декабре, и показатели оплаты труда продолжали демонстрировать устойчивый рост. Инфляция потребительских цен в ноябре—измеряемая 12-месячным процентным изменением индекса цен на расходы на личное потребление (PCE)—оставалась высокой.

Общая занятость в несельскохозяйственном секторе в декабре показала умеренный рост. Уровень безработицы снизился с 4,2 процента в ноябре до 3,9 процента в декабре. Уровень безработицы среди афроамериканцев вырос, а уровень безработицы среди латиноамериканцев снизился; оба показателя оставались значительно выше среднего по стране. Уровень участия в рабочей силе в декабре не изменился, а соотношение занятости к численности населения увеличилось. Показатель числа вакансий в частном секторе, измеренный по данным Опроса о вакансиях и текучести рабочей силы, снизился в ноябре, но остался значительно выше уровня, существовавшего до пандемии; уровень увольнений также был повышен. Еженедельные оценки заработной платы в частном секторе, составленные сотрудниками Правления с использованием данных, предоставленных обработчиком заработной платы ADP, которые были доступны в течение первой половины января, указывали на более медленные темпы роста занятости в частном секторе по сравнению с декабрем. Средняя почасовая заработная плата выросла в годовом исчислении на 6,2 процента за последние три месяца года; хотя повышение заработной платы было широко распространено в различных отраслях промышленности, оно было особенно заметно в секторе досуга и гостеприимства, а также в секторе транспорта и складирования.

Показатели инфляции оставались высокими, и различные показатели свидетельствовали о том, что инфляционное давление усилилось во второй половине 2021 года. Общая инфляция цен на PCE составила 5,7 процента за 12 месяцев, закончившихся в ноябре, а базовая инфляция цен на PCE, которая исключает изменения потребительских цен на энергоносители и многие потребительские цены на продовольствие, составила 4,7 процента за тот же период. Усеченный средний показатель 12-месячной инфляции PCE, рассчитанный Федеральным резервным банком Далласа, составил 2,8 процента в ноябре, что на 1 процентный пункт выше, чем годом ранее. В декабре 12-месячное изменение индекса потребительских цен (ИПЦ) составило 7,0 процента, в то время как базовая инфляция ИПЦ составила 5,5 процента за тот же период. Общий индекс инфляционных ожиданий персонала, который объединяет информацию из многих показателей инфляционных ожиданий и компенсации инфляции, в значительной степени выровнялся за осень и был близок к среднему значению за 2014 год.

Реальный показатель PCE не изменился в ноябре, и доступные показатели, включая компоненты данных о номинальных розничных продажах, используемых для оценки PCE, указали на снижение в декабре, возможно, отражающее резкое увеличение числа случаев COVID—19 во второй половине этого месяца, а также некоторые праздничные продажи, перенесенные на более ранние месяцы. Спрос на жилье оставался высоким, и имеющиеся показатели свидетельствовали о том, что инвестиции в жилье увеличились в четвертом квартале. Однако нехватка строительных материалов, пригодных для строительства участков и других ресурсов продолжала оказывать давление на деятельность в этом секторе.

Инвестиции в основной капитал бизнеса, по-видимому, показали лишь небольшой прирост в четвертом квартале, поскольку инвестиции в транспортное оборудование сдерживались узкими местами в поставках и ограниченными поставками строительных материалов, сдерживавшими инвестиции в нежилые сооружения.

Объем производства в обрабатывающей промышленности снизился в декабре после значительного роста в октябре и ноябре. Сборки автомобилей частично изменили свой ноябрьский рост; кроме того, объем производства за пределами автомобилей снизился.

Общий объем реальных государственных закупок, по-видимому, сократился в четвертом квартале. Хотя имеющиеся данные свидетельствуют о росте реальных федеральных закупок, показатели реальных закупок штатов и местных органов власти указывают на снижение в четвертом квартале, несмотря на чрезвычайно сильные бюджетные позиции штатов и местных органов власти и повсеместное возвращение к очному обучению прошлой осенью.

Дефицит международной торговли США увеличился в конце прошлого года. Импорт товаров резко вырос в ноябре и декабре, что привело к увеличению потребительских товаров, в то время как экспорт товаров практически не изменился за два месяца, в чистом выражении, после резкого роста в октябре. Загруженность судоходства и другие узкие места по-прежнему сдерживали уровень торговли товарами. Между тем, экспорт услуг подскочил в ноябре, отражая значительное увеличение экспорта туристических услуг после открытия границ США для вакцинированных иностранных путешественников в начале месяца. Несмотря на это, торговля услугами была очень низкой по сравнению с нормами, существовавшими до пандемии, в основном из-за того, что уровень международных поездок оставался низким.

Поступающие данные свидетельствуют о том, что внешнеэкономический рост ускорился в четвертом квартале 2021 года, поскольку экономики развивающихся стран Азии оправились от блокировок в третьем квартале, вызванных дельта-вариантом вируса COVID-19. Индексы менеджеров по закупкам (PMI) указывали на улучшение сроков поставок поставщиками, а производство иностранных автомобилей заметно выросло, что говорит о том, что узкие места в поставках продолжали несколько уменьшаться. Однако быстрое распространение варианта Омикрона привело к возобновлению ограничений в области общественного здравоохранения в нескольких странах, особенно в Китае, и, по-видимому, сказалось на активности в начале года. Инфляция за рубежом продолжала расти, в основном за счет дальнейшего повышения розничных цен на энергоносители, последствий узких мест в поставках и, в некоторых странах с формирующейся рыночной экономикой (EME), роста цен на продовольствие. Тем не менее, компоненты цен на сырье и продукцию в PMI дали некоторые предварительные признаки того, что ослабление ограничений на поставки начало способствовать некоторому ослаблению инфляционного давления в ряде зарубежных экономик.