Почему инвесторам следует подумать о включении Glencore в свои портфели

В 2015 году цена акций Glencore (LSE: GLEN) резко упала, поскольку город начал сомневаться в самом выживании компании. Внезапный спад цен на сырьевые товары застал группу врасплох в то время, когда у нее также было много долгов. Легкий доступ к финансированию жизненно важен для сырьевых трейдеров, таких как Glencore, но по мере того, как доверие улетучивалось, инвесторы начали задаваться вопросом, не отключат ли их кредиторы.

Компания FTSE 100 сумела удержаться на краю пропасти, привлекая денежные средства от акционеров и излагая планы по сокращению долга. Сегодня его мировоззрение не может быть более иным. Растущие цены на сырьевые товары приносят неожиданную прибыль организации и ее трейдерам.

Когда прибыль подскочила, цена акций Glencore последовала этому примеру. Акции выросли более чем на 500% по сравнению с историческим минимумом в конце 2015 года.

Состояние Glencore значительно улучшилось за последние шесть лет.

Будущее Glencore никогда не выглядело лучше, поскольку его трейдеры извлекают выгоду из роста цен на сырье и сбоев в цепочке поставок.

Glencore начала свою жизнь как трейдер сырьевых товаров. Затем в 2012 году она объединилась с горнодобывающей компанией Xstrata. Под руководством генерального директора Мика Дэвиса Xstrata стала мировым гигантом, приобретя активы, которые не нужны другим компаниям. Он специализировался на угле и меди, и Glencore удвоила ставку на этот генеральный план, несмотря на критику со стороны климатических активистов.  

Стратегия хорошо окупается.

Отчасти благодаря высоким ценам на уголь прибыль, приходящаяся на акционеров, достигла 5 млрд долларов (4,1 млрд фунтов стерлингов) в 2021 году по сравнению с убытком в размере 1,9 млрд долларов (1,6 млрд фунтов стерлингов) в 2020 году. Цены на уголь в Азии удвоились в прошлом году и остаются высокими в этом году. Glencore наращивает добычу угля, чтобы удовлетворить этот растущий спрос, при этом прогнозируется 20-процентный прирост добычи.

Более высокие цены на медь также способствуют росту прибыли компании, хотя из-за укрупнения производства производство меди в этом году упадет примерно на 3%. Тем не менее, компания рассчитывает увеличить производство никеля и феррохрома на 3%.

Медь и никель являются жизненно важными ресурсами для «зеленой» экономики, и спрос на них стремительно растет. Glencore со своим производственным и торговым подразделением имеет уникальную возможность извлечь выгоду из этой тенденции. С начала 2020 года цена на медь подскочила на 46%, а цена на никель за последние 12 месяцев выросла на 60%.

Все это служит хорошим предзнаменованием для роста Glencore не только в ближайшие несколько лет, но и в долгосрочной перспективе. По оценкам аналитиков Refinitiv, в этом году прибыль компании вырастет на 138% до $17 млрд, хотя аналитики также считают, что в последующие годы рост замедлится.

Рост прибыли помогает поддерживать цену акций Glencore

Основываясь на оценках прибыли, бизнес находится на пути к тому, чтобы в этом году его долгосрочный долг составил менее 10 миллиардов долларов. Если он достигнет этой цели, могут последовать специальные дивиденды и выкуп акций.

После результатов прошлого года Glencore объявила, что в этом году вернет акционерам 3,4 миллиарда долларов путем разделения дивидендов на два платежа. Он также объявил о выкупе акций на 550 миллионов долларов. Аналитики считают, что в ближайшие годы компания может вернуть еще больше. Они зафиксировали дивидендную доходность в размере 9,3% на 2022 год и 8,6% на 2023 год.

При всех привлекательных качествах Glencore у него есть и некоторые недостатки. Инвесторы, обеспокоенные климатом, возможно, не захотят покупать акции одного из крупнейших мировых производителей угля. В феврале руководство подсчитало, что уголь обеспечит почти 40% прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA ) в этом году. И непредвиденный доход от угля может не продлиться долго, если мир серьезно отнесется к сокращению выбросов в ближайшие годы. Если потребление угля резко упадет, компания может остаться с большим количеством дорогостоящих и убыточных активов.

Затем есть юридические вопросы корпорации. Власти всего мира расследуют Glencore в отношении ее поведения в определенных регионах. Он уже выделил 1,5 миллиарда долларов на расследование со стороны властей Великобритании, США и Бразилии. Могут последовать новые обвинения.

Организация также является чем-то вроде черного ящика. Трейдеры группы ежегодно зарабатывают миллиарды, покупая, продавая и перемещая товары, что требует огромных капиталовложений и использования деривативов для хеджирования рисков. Однако природа торговли означает, что акционеры никогда не знают, насколько Glencore зависит от определенных товаров и сколько она должна разным сторонам.

Тем не менее, стратегия Glencore окупается, и, несмотря на то, что компании присущи риски, поскольку акции торгуются с коэффициентом форвардной цены/прибыли (p/e) 4,2, она выглядит одной из самых дешевых способы играть на текущем бычьем рынке товаров.

Больше фундаментальных разборов