Блог им. mushrooms_invest

Как остановить катастрофическое укрепление рубля?

Как остановить катастрофическое укрепление рубля?
Рекордное укрепление рубля происходит из-за ограничений на движение валюты, которые были введены после заморозки валютных резервов Банка России. Среди них — запрет на свободную продажу наличной валюты, комиссии за ее покупку на бирже, обязательства по продаже экспортной валютной выручки, запрет на продажу российских ценных бумаг иностранцами и другие.

По мере укрепления рубля власти отказались от комиссий, а часть ограничений ослабили. При курсе 60 руб. за доллар была отменена и обязательная продажа валютной выручки. Но поддержку рублю оказывают и такие фундаментальные факторы, как падение импорта и приостановка бюджетного правила.

Во время торгов в среду, 22 июня, рубль по отношению к доллару впервые за семь лет опустился ниже отметки 53 руб. На открытии торгов 23 июня российская валюта повторила это достижение, в моменте укрепившись до 52,9 руб., а закрылись торги на отметке 53,47 руб. По сравнению с показателями конца февраля рубль укрепился более чем вдвое.

Первый вице-премьер Андрей Белоусов уже заявил, что нужно как можно скорее вернуться к курсу 70–80 руб. за доллар, и говорил об обсуждении властями таргетирования курса рубля. Впрочем, такой подход раскритиковал ЦБ — эти идеи «неизбежно в случае их реализации приведут к снижению эффективности и потере суверенитета проводимой экономической политики», предупреждал зампред регулятора Алексей Заботкин.

Что может ослабить рубль?

ЦБ и власти ограничены в дальнейших маневрах, направленных на стабилизацию курса, ведь послабления валютного контроля достигли крайней точки. Далее возможно лишь облегчать капитальный контроль, то есть снижать барьеры для выхода с рынка иностранных инвесторов. Или как минимум необходима «настройка» мостов ликвидности между российскими банками и дружественными юрисдикциями для обмена валюты. Навес при этом никуда не уйдет — его можно будет смягчить, если одновременно позволить держателям валюты инвестировать в активы дружественных юрисдикций.

ЦБ также может снять лимиты на денежные переводы физических лиц за рубеж. Могут разрешить покупку недвижимости за рубежом. Еще одна возможная мера — допуск на российский рынок нерезидентов из дружественных стран, если появится такая техническая возможность. Сейчас, согласно предписанию ЦБ, всем иностранцам запрещено продавать российские ценные бумаги. Самой эффективной мерой, конечно, было какое-то разрешение всем нерезидентам свои позиции на рынке аннулировать, но поскольку эта мера является зеркальной в ответ на заморозку резервов, вряд ли она будет реализована.

Но основной канал, который может стимулировать ослабление рубля, это увеличение импорта. Любые меры, которые могут позволить существенно нарастить импорт в этой ситуации, будут сдерживать дальнейшее укрепление рубля. Здесь нужно стимулировать компании к большим закупкам запасов, стимулировать, чтобы компании заключали какие-то предоплатные, долгосрочные договоры. С одной стороны, такие инструменты будут наполнять рынок товарами и потенциальным предложением, чтобы это не провоцировало инфляцию, с другой они будут способствовать уходу избытка валюты.

Поможет ли снижение ключевой ставки?

После рекордного повышения ставки до 20% ЦБ четырежды снижал ее, два раза внепланово. Сейчас ставка вернулась к докризисным значениям 9,5%. Наиболее сильно на снижение ставки рубль отреагировал после майского внепланового заседания совета директоров ЦБ: в день принятия решения он ослабился с 60 до 65,3 руб. к доллару и с 61 до 68 руб. к евро. В обычной жизни ужесточение политики ЦБ привлекало иностранцев и наоборот.

За счет игры на разнице ставок в разных юрисдикциях они зарабатывала на российских бондах (а для этого конвертировали валюту в рубли), но снижение ставок делало такие инвестиции менее интересными: рубль, соответственно, слабел, поскольку иностранцы скупали валюту обратно. Сейчас из-за ограничений для нерезидентов этот механизм не работает.

Снижение ключевой ставки все равно может способствовать постепенному ослаблению рубля. Уменьшение ставок по кредитам и доходности облигаций могут компенсировать часть роста затрат, в том числе на логистику. Могут частично восстановиться инвестиции и производство, а следовательно, и спрос на импорт. При низких ставках у населения меньше стимулов сберегать, значит, выше вероятность роста спроса.

Однако уровень ставки это инструмент, который нацелен на реакцию финансовых игроков. Снижение процентной ставки фактически означает, что дифференциал доходности меняется в пользу иностранных рынков, но при этом нужно, чтобы инвесторы могли перемещать свои средства с внутреннего рынка на внешний. Сейчас этого не могут сделать ни российские, ни иностранные инвесторы.

Почему предыдущие меры не смогли оказать влияния на курс.

ЦБ начал ослаблять валютный контроль, когда курс доллара приближался к 80 руб. Первым шагом была отмена процентной комиссии за покупку валюты на бирже. После этого курс на несколько дней стабилизировался около отметки 80 руб. за доллар и 86 руб. за евро, но затем снова продолжил укрепление.

По достижении рублем психологических отметок в 75, 70 и 60 руб. за доллар постепенно смягчались и другие ограничения. Прежде всего требование о продаже валютной выручки: сначала увеличили сроки ее продажи, затем сократили лимит с 80 до 50%, а следом отменили эту норму. Но существенного влияния на курс эти смягчения не оказали.

Не могло быть больших ожиданий, что отмена обязательной продажи валютной выручки обнулит предложение экспортных доходов. Экспортеры и без наличия обязательств продают значительную часть выручки для осуществления операционных и других расходов. Здесь ситуацию сможет исправить, скорее всего, только естественное сокращение притока валюты на Мосбиржу за счет сокращения объема физического экспорта или снижения цен на него.

Второй фундаментальный фактор, который усиливает позиции рубля, отсутствие спроса на валюту и со стороны компаний, и стороны физических лиц. Здесь ситуация может со временем улучшиться по мере создания новых цепочек доставки товаров в Россию, в том числе на фоне параллельного импорта.

Физические лица, вероятно, также хотели бы иметь возможность покупать наличную валюту по более выгодному курсу, чем в банках, например на Мосбирже. Это бы способствовало формированию спроса. Но в настоящий момент покупка безналичной валюты на бирже с последующим выводом в наличной форме невозможна. Как эта проблема будет решаться в будущем, пока неясно, так как США, Европа, а теперь и Великобритания запретили поставки наличных денег.

★4
54 комментария
atlantic, Белоусов с Вами не согласился бы :))
avatar
вечное нытье, то дорого то дешего… ясен хер что у рубля будущего нет, ну ищите момент и покупайте бакс…
avatar
васильев василий, ахахха
а у бакса такое будущее ууууу
ахаха

Дмитрий, пожалуйста, да уж получше)))
avatar
Дмитрий, пожалуйста, прекрасное у него будущее.
avatar
Liberalism, ну те кто не хочет признавать реальность так думает))
напишите мне через 5 лет подобное
высочайшим указом запретить экспортёрам продавать доллары на бирже и предписать им продавать банкам напрямую по курсу 1:100 или нет, лучше 1:200. так будет норм.у меня ещё много идей, если что ))
avatar
Пусть ЦБ у резидентов выкупает валюту по такому курсу, который нужен правительству.
avatar
Iife fuck, а цб не может, он забанен.




но у нас банков ещё много осталось незабаненных.так вот некий банк «Редискин и партнёры» начинает скупать умы по всей планете.тупо предложив умножить на три их денежное довольствие, а банк «Колбасару» начинает скупать бразильскую буйволятину например или горох, а банк «Моцартэкспресс» открывает счёт на нерусской бирже и начинает скупать оборудование всё подряд или например золото или аллюминий.так победим
аааа… не могу остановиться, третий скупает нефть у арабов, четвёртый открывает счёт в альпари и шортит пофиг чё с десятым плечом))
avatar
Вот это проблема крепкий рубль. Напечатайте больше рублей под мега нац. проекты и дешевые кредиты бизнесу, но это никто делать не будет, Силуанов и Набиулина всё ещё грезят о бюджетном правиле
Да, бл. Какое укрепление. СРЕДНЕГОДОВОЙ курс 76.
Когда закончится этот бред. Хомячки закупились 100+, и скулят. Не надоело?
avatar
vyzei, Плюсую. А то о бюджете они беспокоятся ))) Будет дефицит бюджета напечатают больше рублей, что по идее должно будет ослабить курс. Рынок тем и хорош, что одни механизмы уравновешивают другие, если в них конечно не залезть какой-нибудь льготной ипотекой.
Блинкен с вами не согласен… Данный представитель всем известной нации сегодня заявил, что рубль рухнул. И это уже в самое ближайшее время скажется «на повседневной жизни» россиян. Самым негативным образом.
А так, можно ещё потопить британский крейсер или ближайшую американскую авианосную ударную группу. За «Москву», за «Саратов»
avatar
Iife fuck, т.е. дело только в желании?
avatar
Куча глупцов застряли с долларами и евро в безнале.

Теперь почти каждый день слышим плач Ярославны:
Надо ослабить рубль. А зачем?
avatar
alfatest, читал и думал, а кто-нибудь задаст такой вопрос.
Вообще вопрос, коль мы (РФ) практически вышли из долларовой зоны… зачем нам измерять свои доходы, расходы, обязательства в долларах (ну или евро)?
Так и хочется сказать: эти санки нужны были зимой, алё… сейчас уже весна!

avatar
Выдать резидентам у кого безналичные доллары рублей по курсу 100:1 У кого нал, те и так найдут возможность потратить. Покупку доллара запретить.
avatar
Все экспортные поставки за доллары, евро и фунты прекратить.
avatar
Всё закупать в резерв государства за рубли.
avatar
Выкупленные доллары продать нерезидентам по курсу 1:200
avatar
Так Байден велел
avatar
афтар — давай разберись, относительно чего рубль укрепился, скажем за 100 лет. И где он сейчас? построй скользящую среднюю за 100 лет.
В конце июня планировали нерезов выпускать. Уже не планируют или когда теперь?
avatar

Как раз сильный рубс и стимулирует импорт. А если еще и ставки норм. Услов вдруг незапно будет 4 процента ( кредиты).

Я наликом возьму. куплю все технику которую хотел по услов курсу 45 ( просто мысли в слух). Скажите нет техники?.. Я без проблем закажу из финки ( любой может). да и из китая кое что можно подтянуть ( с той же алибабы — не экспрес).

А сейчас зачем ? Кредит еще дорогой. Не понятно что с курсом это сегодня. А то вдруг завтра снова 120.

СССР купил когда-то у Фиата завод «под ключ»,
до сих пор государству и людям польза и прибыль(без шуточек глупеньких), сейчас можно было бы на «избыток» долларов прикупить пару-другую масштабных производств — и руб/доллар припадет и рабочие места и доход государству на долгие годы.
И хватит про частные и иностранные инвестиции, когда у государства валютных доходов взазлеб.
avatar
Fr. N., вот всё это можно было делать последние лет 10. Накупить производственных линий, лицензий и развить своё в последующем. Но ребята другими делами занимались, яхты, дворцы, стадионы которые простаивают, мутные схемы. Не до этого ж было:))))
avatar
Производства первостепенны когда всё тихо, а не когда зад припекает. 
Через каждые ~8 лет воюем. 
Нужно было покупать украинских политиков, а не строить дворцы. 
Иван Дубравин, Ну вот купили Медведчука и компанию:)) Не сильно то и помогло:)) Растащили по пути половину видимо:))))
avatar
Путин не ожидал, что янык окажется некравожадным, вообщем и здесь нас переиграли. 
atlantic, вот в текущей ситуации это вряд ли. То что есть удержать бы. Хотя бы что б самолёты летали, «сапсаны» ездили…Все декларации чиновников  это пока декларации и не более. Так же как «отечественный планшет, смартфон, ё-мобиль» и т. д. Имхо пока я не вижу изменений кроме турбопатриотичной риторики. Дел нету
avatar
Рубрика «Сатира»
avatar
atlantic, с одной стороны так. С другой-это для экспортёров плохо. Металлисты в печали. Фридман в Лондоне между мытьём посуды и управлением лимузина ( с его же слов) голову сломал уже, всё о России думает:)))) 
avatar
atlantic, а за такое не положено увольнять?
avatar
deke, видимо нет).
avatar
atlantic, жаль, видимо наниматель неопытный.
avatar
deke, за такое положено расстреливать.
avatar
zacateca, анекдот вспомнился — мабута до смерти :-)
avatar
 Раз в ЦБ и правительстве не знают что делать, то так и быть, подскажу. Надо брать пример с Роспотребнадзора! Они продукты давят бульдозерами, а Минфин должен валюту жечь в мартеновских печах. Заодно и ММК загрузит свои мощности.
avatar
я и электронной валютой по биржевому курсу готов ехать на отдых, на кой наличные но как  ее получить без лишних комисов ??
Андрей Вячеславович (Ganesh), Золотая корона, контакт работают. Доставка меньше минуты. Но это чисто для отпуска ибо лимит в 10.000 зелени:))))
avatar
AVG, мне хватит  тогда    пусть на паритет идут 

 и импорт разрешать не любой а технологии, оборудование для производства .   не нужен импорт убивающий свое производство
Рубль могут ослабить стремительно падающие цены на сырьевые товары, снижение экспорта и наращивание импорта.
Интересно, как себя чувствуют валютные ипотечники… Для них ведь это счастье
avatar
Они на пиках в рубли перешли в большинстве своём
avatar

теги блога Ivanpv_Ivan_Ivan

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн