Блог компании БКС Мир инвестиций | В какие акции сейчас не страшно вкладываться

Одна из лучших глобальных идей этого года — акции низкой волатильности. Те, кто вкладывали в них в начале года, ничего не потеряли либо заметно обыграли широкий рынок акций. Посмотрим, о каких бумагах идет речь.

Глобальный уход от риска

С начала года все крупные рынки акций, включая российский, находятся под жестким давлением, показывая самую глубокую и затяжную просадку за много лет. Волны подъема случаются, но держатся недолго.  

Это вызывает повышенный спрос среди инвесторов на бумаги с низкой волатильностью, которые легче переносят и локальные перегревы, и последующие откаты. Причем данный тренд явно носит глобальный характер.

В США с января S&P 500 потерял 20%, в то время как акции с низкой бетой из состава того же индекса в среднем не потеряли ничего. Они показывают ±0% по итогам полугодия, что можно увидеть из сравнения двух графиков внизу.




В России акции низкой волатильности находится в минусе, теряя в среднем более 20% с начала года, но все равно это вдвое лучше динамики широкого Индекса МосБиржи, потерявшего около 40% с января.

Безопасные акции в США

Два основных риск-параметра акции — это ее бета (колебания относительно широкого рынка) и волатильность (стандартное отклонение). Первая измеряет долгосрочную динамику (за год или пять лет), вторая — обычно внутри дня в среднем за неделю или месяц.

Для большей уверенности можно отобрать акции, которые имеют минимальный риск в обеих метриках. Это позволит комфортно пересидеть период повышенной волатильности. Последние месяцы «индекс страха» VIX колеблется около отметки 30, что сильно выше средних исторических значений.

Ниже приведены бумаги из состава S&P 500, которые имеют 5-летнюю бету и месячную волатильность ниже рынка, показывают динамику лучше средней по индексу и фундаментально не имеют проблем (нет рекомендаций на продажу).



Преобладают акции коммунального сектора (электричество, газ, вода), также есть защитные фишки из числа фармацевтов, пищевой отрасли и табачной промышленности. Для составления диверсифицированного портфеля лучше брать по одной–две от каждого сектора.

Пример оптимального набора акций с низким риском и стабильной динамикой: Johnson & Johnson (JNJ), Coca-Cola (KO), Philip Morris (PM), Dollar General (DG) и Dominion Energy (D).

Безопасные акции в России

Аналогичное исследование по российским фишкам было сделано с меньшим таймфреймом, поскольку местный рынок гораздо более подвижный и менее стабильный. Например, бета взята за период в один год. Внутридневная волатильность — за неделю.

Топ-10 фишек с минимальной бетой и волатильностью приведен в таблице. Тут нет явного лидера среди отраслей. Выделяется только ФосАгро, растущая против рынка, но это не защитная идея в чистом виде, а следствие удачного момента.



Если собрать пятерку акций РФ, которые могли бы сформировать безопасный портфель, то на текущий момент перспективно смотрятся: МТС, префы Сургутнефтегаза, Интер РАО, Магнит и Норникель. Они неплохо себя показывают с точки зрения риск-метрик, в том числе в последнюю экстремальную неделю.

Ориентиром для инвестора, который ищет защиты от волатильности, может служить российский индекс RVI. Как и американский VIX, он последние месяцы сильно выше своих средних уровней.




Уход ниже 40 с нынешних 60–70 пунктов можно будет рассматривать как сигнал к возвращению в более рисковые бумаги. А пока — стоит переждать бурю в перечисленных выше акциях.   

Выводы

Пока рынки — внешние и внутренний — находятся под давлением, инвесторы наращивают спрос на бумаги с пониженной волатильностью и бетой. Их динамика в среднем нейтральная (в отличие от падающих индексов) либо заметно превосходит бенчмарки.

В США лучше рынка и по динамике, и по волатильности несколько десятков фишек. Большинство из них торгуются на СПБ Бирже. Пример безопасного портфеля с хорошей диверсификацией: Johnson & Johnson (JNJ), Coca-Cola (KO), Philip Morris (PM), Dollar General (DG) и Dominion Energy (D).

В России аналогичный подход выводит в топ более десятка фишек. Пять акций, которые смотрятся перспективно на текущий момент (не имеют негативных оценок и рекомендаций на продажу): МТС, префы Сургутнефтегаза, Интер РАО, Магнит и Норникель.

Если из рассмотренных бумаг выбирать те, по которым аналитики БКС видят наиболее высокий потенциал роста, то выделяются следующие эмитенты:

• Bristol-Myers Squibb (цель $83)
• Philip Morris ($104)
• Merck ($95)

• Интер РАО (5,0 руб.)
• Магнит (5800 руб.)
• Роснефть (460 руб.)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией