ОЧЕНЬ СТРАННЫЕ ДЕЛА ИЛИ ИНФЛЯЦИОННАЯ АНОМАЛИЯ.

В пятницу, 13 января 2023 года, Росстат опубликовал данные по декабрьской инфляции, из которых стало ясно, что динамика цен по-прежнему продолжает снижаться, причем уже восьмой месяц подряд.

С одной стороны снижение уровня инфляции  — это, конечно, хорошо. По крайне мере для большинства рядовых граждан.

Однако если посмотреть на текущую ситуацию с точки зрения экономической теории -  сразу возникает ряд несоответствии, которые и порождают, в свою очередь, множество вопросов. Причем вопросов — без ответов.

Но, давайте, все по порядку. Итак, начну с денежного агрегата M2.

ДЕНЕЖНЫЙ АГРЕГАТ М2

В качестве справки.

В общем, денежный агрегат М2  представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами РФ. Другими словами, агрегат М2 можно рассматривать, как наиболее ликвидные денежные средства, находящиеся в (обороте) экономике.

Так вот, если мы посмотрим на динамику изменений этого агрегата за последний год, то заметим устойчивый рост этого показателя.

В общем, как видно из диаграммы, денежная масса стабильно растет уже 10 месяцев подряд. При этом согласно экономической теории, чем больше денег,  тем выше уровень инфляции. Однако этого, мы как раз-то, и не наблюдаем!

ТАК В ЧЕМ ЖЕ ДЕЛО? ДАВАЙТЕ РАЗБИРАТЬСЯ!

Наверняка, найдутся люди, которые скажут: «Да, просто  Росстат «мухлюет» со статистикой, вот и получается, как в том выражении:  «ЕСТЬ ЛОЖЬ, ЕСТЬ НАГЛАЯ ЛОЖЬ, А ЕСТЬ СТАТИСТКА».  Отсюда, и все расхождения!»

Сразу расстрою вас. С данными по инфляции все нормально. Дело здесь, определенно, в чем-то другом. А вот в чем именно – лично мне пока не понятно. Однако вернемся к несоответствиям.

Дело в том, что кроме денежного агрегата М2 есть и другие признаки, которые указывают на то, что инфляция должна расти, чего мы, как раз-то, и не наблюдаем. И один из них – это механизм QE(Quantitative Easing).

МЕХАНИЗМ КОЛИЧЕСТВЕННОГО СМЯГЧЕНИЯ (QE)

Механизм количественного смягчения (QE), используется монетарными властями с целью стимулирования национальной экономики. Его суть заключается в следующем: министерство финансов, по распоряжению правительства РФ, выпускает государственные облигации, которые затем размещаются на денежном рынке РФ, где непосредственно и проводятся Аукционы по их продаже.

На этих аукционах, выпущенные гособлигации по большей части раскупаются СЗКО (системно значимые кредитные организации), которые затем передают их Центробанку в качестве залога, под который Регулятор затем кредитует СЗКО, только что напечатанными (эмиссионными) дешевыми деньгами.

В январе 2023 года министр финансов Антон Силуанов озвучил уточненные данные по дефициту федерального бюджета за 2022 год.

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА СОСТАВИЛА 3,3 ТРЛН РУБЛЕЙ ИЛИ 2,3% ВВП.

На этом фоне, с удвоенной силой заработал, уже знакомый наммеханизм количественного смягчения (QE). Далее привожу цитату из статьи со Смартлаба:

«…Ранее уже наблюдались рекордные размещения ОФЗ два раза подряд по 750₽ млрд. (ОФЗ — 29023 и 29022), покупателями которых становились банки (читай, СЗКО), которые перед этим брали месячное РЕПО у Центробанка. Не стал медлить Минфин и уже в новом, 2023 году, и уже 11 января провёл аукционы по размещению ОФЗ 26240 и 26241…»

Обратите внимание, что это, по своей сути,  тоже ЭМИССИЯ. Эмиссия, которая должна разгонять  ИНФЛЯЦИЮ, чего мы совсем не наблюдаем. Но и это еще не всё.

Следующим фактором, выступающим на стороне роста инфляции, является:

НОВАЯ СТРУКТУРА ФНБ

В начале января, на сайте Минфина появилось сообщение о том, что будет проведена реструктуризация Фонда Национального Благосостояния (ФНБ), в результате которого, кардинально изменятся состав и пропорции  входящих туда валют.

Теперь ФНБ будет состоять из:  60% — ЮАНЕЙ и 40% — ЗОЛОТА.

С СООТВЕТСТВУЮЩИМ ОБНУЛЕНИЕМ ВСЕХ ОСТАЛЬНЫХ, «ТОКСИЧНЫХ» ВАЛЮТ. 

Но, на самом деле, вся эта «токсичная» валюта никуда не делась, так как она не продавалась на внутреннем рынке. Просто эту валюту  перекинули из ФНБ на счета Центробанка, а Минфин взамен получил свежеотпечатанные, хрустящие, приятно пахнущие рубли, чтобы скупать на них юани во время валютных интервенций по новому бюджетному правилу.

 Таким образом, даже в этом случае, изъятие «токсичной» валюты из ФНБ — это тоже ЭМИССИЯ, которая, так же должна «подстёгивать» инфляцию.

Кстати, не так давно, на эту тему в сети мне попалась интересная статья Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Дмитрия  Белоусова, в которой он объяснял«странность» сочетания низкой инфляции с одновременным ростом ликвидной части денежной массы – ростом теневых расчетов в экономике.

Краткая суть статьи:

«…В последние месяцы в экономике наблюдается «странное сочетание» одновременного роста ликвидной компоненты денежной массы (агрегат М2), скорости их оборота и при этом низких, на грани нуля, темпов инфляции…»

«…С учетом стагнации в экономике вообще, и потребительских рынков в частности, рост денежной массы и повышение скорости оборота обязаны были бы иметь инфляционные последствия…»

«…Однако, поскольку масштаб таких последствий несоизмеримо мал, по всей видимости, есть дополнительные, скрытые от наблюдения механизмы, уменьшающие проинфляционный эффект…»

Для справки.

 На самом деле в данной статье, Белоусов ссылается на так называемоеуравнение Фишера, согласно которому «…произведение величины денежной массы на скорость обращения денег равно произведению уровня цен на объем национального продукта…»

Согласно этому уравнению, если растет размер денежной массы, и одновременно увеличивается скорость обращения денег, при условии снижающегося (стагнирующего) ВВП, уровень цен должен стремительно расти вверх.

Так вот, парадокс заключается в том, что в нашем случае инфляция, которая должна, казалось бы, расти,  - фактически, продолжает падать. Другими словами, идет дефляция. В этом и заключается главная «странность».

В таком случае, может быть только два варианта ответа:

• Либо наша экономика постепенно скатывается в ДЕФЛЯЦИОННУЮ СПИРАЛЬ;
• Либо…

 В качестве ответа на этот вопрос Белоусов рассматривает «…расширение теневой сферы расчетов, обслуживаемых наличными деньгами и платежными карточками (в интересах ухода от автоматизированного налогового учета), поглощающее инфляционный эффект расширения ликвидной денежной массы…»  

Так это или нет – вопрос остается открытым.  Однако моя точка зрения несколько другая.

Дело в том, что даже если обобщить предположение Белоусова о «расширении  теневой сферы расчетов», то по-другому,  все это можно назвать применением  двойной  «хитрой бухгалтерии».

КОГДА ЧАСТЬ ДЕНЕГ, УСЛОВНО ГОВОРЯ, НЕ ПРОВОДИТСЯ ЧЕРЕЗ «КАССУ».

ТО ЕСТЬ ОНИ, КАК БЫ, ЕСТЬ, И ИХ,  КАК БЫ, НЕТ.

ПОЭТОМУ ОНИ НЕ И СВЕТЯТСЯ. ИНФЛЯЦИЕЙ.

 А САМЫЙ ГЛАВНЫЙ У НАС БУХГАЛТЕР, — КТО?

ОТВЕТ ОЧЕВИДЕН!

НО ОДИН ФАКТ НЕ ВЫЗЫВАЕТ СОМНЕНИЙ-

ПЕЧАТНЫЙ СТАНОК РАБОТАЕТ НА ВСЮ!

Спасибо за внимание!

Telegram:  t.me/awanowa

*************************************

МОЯ КНИГА:

https://www.litres.ru/valeriy-vasilevich-boriskin/alternativnyy-volnovoy-analiz/