Broadcom прогнозирует рост на 7% в следующем квартале

2 марта после закрытия рынков Broadcom (AVGO) отчиталась за 1 квартал финансового 2023 г. (1Q FY23), который закончился 29 января 2023 г. Чистая выручка выросла на 15,7% до $8,92 млрд. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP EPS) $10,33 против $8,39 в 1Q FY22. Результаты оказались незначительно выше ожиданий рынка. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали $8,9 млрд и EPS $10,11.

Скорректированная (adjusted) EBITDA подскочила на 18% до $5,68 млрд. Свободный денежный поток (FCF) вырос на 16% до $3,93 млрд. Компания завершила год с $12,4 млрд в денежных средствах и эквивалентах. Совокупный долг около $39 млрд. «Чистый долг / LTM adjusted EBITDA» 1,2x.

Структура выручки. За квартал чистая выручка в сегменте «решения в сфере полупроводников» (Semiconductor solutions) подскочила на 21% до $7,1 млрд. Дивизион включает чипы для дата-центров, беспроводных коммуникаций, радио-электроники, зарядных устройств и пр. В том числе выручка сегмента “Networking” выросла на 20% до $2,3 млрд. Выручка сегмента “Server storage connectivity” взлетела на 57% до $1,3 млрд. Сегмент “Broadband” показал выручку $1,2 млрд, что на 34% выше, чем годом ранее.

Чистая выручка направления «инфраструктурное программное обеспечение» (Infrastructure software) сократилась на 1,4% и составила $1,8 млрд. Infrastructure software включает программное обеспечение в сфере кибербезопасности, мейнфрейм, BizOps и др. На Semiconductor solutions приходится 80% выручки Broadcom, Infrastructure software – 20%. Годом ранее, соответственно, 76% и 24%.

География. Выручка в Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC) взлетела на 20% до $6,14 млрд. Доходы в США выросли на 11% до $1,84 млрд. Выручка в регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) осталась на уровне $0,94 млрд.

Прогноз. Во 2Q FY22 Broadcom прогнозирует выручку $8,7 млрд (+7,4% г/г) и adjusted EBITDA 64,5% выручки. Аналитики ожидали выручку $8,59 млрд.

Buyback и дивиденды. За квартал Broadcom выкупила 2,1 млн собственных акций (buyback) на $1,2 млрд. Компания выплатила $1,93 млрд дивидендами. Квартальный дивиденд $4,6 или 2,9% доходности до налогов. Очередной квартальный дивиденд будет выплачен 31 марта, отсечка 22 марта.

Регуляторы продолжают изучать сделку слияния Broadcom и VMware, в рамках которой последняя была оценена в $61 млрд. Broadcom планирует закрыть сделку до конца сентября 2023 г.

CEO Hock Tan отвечая на вопрос аналитика, сказал, что компания ожидает замедление во втором полугодии 2023 г., и в лучшем случае речь будет идти о небольшом росте год-к-году. Продажи ethernet оборудования для решений в сфере искусственного интеллекта (AI), как ожидается, вырастут с $200 млн в 2022 г. до $800 млн в 2023 г.

Аналитики позитивно восприняли отчёт. Например, аналитик Keybanc поднял целевую цену с $700 до $720, сохранил рейтинг «выше рынка» (“overweight”). Deutsche Bank повысил прогнозную цену с $590 до $675, подтвердив рекомендацию «покупать». Truist Securities увеличил целевую цену с $659 до $700, оставил рекомендацию «покупать». Wells Fargo поднял цель с $558 до $600, сохранив рейтинг «на уровне рынка» (“equal-weight”).

3 марта после публикации отчёта акции Broadcom подскочили на 5,7% до $633. Сейчас торгуются вблизи этих уровней. По итогам 2022 г. акции Broadcom упали на 16%. Тогда как индекс Nasdaq Composite потерял 33%.

Комментарии. Broadcom сохранила хорошие темпы роста, несмотря на укрепление доллара к мировым валютам. По основным сегментам бизнеса спрос клиентов уверенный. Broadcom имеет солидный портфель заказов. На наш взгляд, покупка VMware является ошибкой, т.к. сделана несвоевременно по завышенной цене. Тем не менее, сегодня мы не видим причин для ухудшения показателей бизнеса объединенной компании. Существенный рынок сосредоточен в направлении AI.

Оценка. Капитализация $268 млрд. Текущая оценка «Капитализация / Выручка» или P/S = 7,8. «Цена / прибыль» или P/E = 16. EV/EBITDA = 13,5. Наша рекомендация — «держать» акции Broadcom.

Акции Broadcom (AVGO) занимают 2 позицию в iShares Semiconductor ETF (SOXX), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

С момента включения в наш портфель бумаги iShares Semiconductor ETF выросли на 11% (без учёта дивидендов).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 4 квартал 2022 г. по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея iShares Semiconductor ETF