Амортизация

Все мы знаем, что облигация выпускается чаще всего с номиналом в 1000 рублей и гасится в установленный срок.

Однако, в момент погашения всего выпуска облигаций на бюджет компании это оказывает колоссальное давление.

Компания платит лишь проценты весь срок, а тело займа в самом конце.

Будет несколько примеров для лучшего понимания всей сложности ситуации для компаний.

Сначала будет более приземлённая аналогия:

Вы берёте ипотеку в размере 5 млн. рублей под 10% годовых и в течении 10 лет выплачиваете по 41666 рублей, а в конце этих 10 лет разом должны отдать банку 5 млн. рублей.

Никто бы не согласился на такие условия по ипотеке, но компании, выпуская облигации попадают именно в такую ситуацию.

Возьмём облигации Глоракс $RU000A105XF4

Данный выпуск объёмом 1 миллиард рублей с 4 выплатами в год под 15% годовых.

15% от миллиарда- это 150 млн. рублей. Грубо говоря, компания тратит каждый месяц на покрытие только процентов примерно 12,5 миллиона рублей, а сам выпуск рассчитан на 24 месяца.

Итого получаем, что компания Глоракс потратит за 2 года 300 000 000 рублей, а в конце этого срока должна разово отдать ещё 1 млрд. рублей.

Все эти расчёты сделаны для того, чтобы показать, что облигационный займ для компании- это не игрушка и, потенциально, может обанкротить компанию, если к концу займа у неё не найдётся разом огромной суммы денег.

Не редко компании выпускают новые облигационные займы аккурат перед тем, как появляется потребность в погашении предыдущего.

Так, компания Легенда, чтобы покрыть свои предыдущие долги начала процесс подготовки к размещению нового выпуска облигаций.

В основном, это обусловлено подходящему к своему завершению выпуску 4 $RU000A102Y66 Были опасения, что компания не справится с такими финансовыми проблемами. Поэтому выпуск болтался в районе 800 рублей и начал расти к номиналу только в момент выхода новости о новом займе в январе 2023 года.

Спасительным кругом для компании в таком случае является амортизация.

Амортизация- это один из параметров облигации, который говорит о том, что вся номинальная стоимость будет возвращена не в дату погашения, а размыта по времени и будет гаситься частями.

Согласитесь, куда проще отдавать, условно, на 300 миллионов больше каждый год, чем разово искать целый миллиард рублей.

Разберём на примере:

Облигации КарМани выпуск 2 $RU000A1058U6 амортизируются постепенно. В даты 4, 10, 16, 22 и 28 выплат. Компания постепенно будет уменьшать свои обязательства и над ней не будет нависать огромнейший разовый платёж в конце срока обращения.

Как это происходит:

В момент выплаты купона вам отдельным платежом придёт часть номинальной стоимости.

Была облигация с номиналом 1000 рублей и купонными выплатами в 10% годовых 4 раза в год. Таким образом, 1 выплата составляет ровно 25 рублей (1000*10%/4) В одну из выплат по амортизации закрыли 10% номинала и облигация стала стоить 900 рублей. Теперь у неё номинал 900 рублей с выплатами 4 раза в год под 10% годовых. Итого получаем, что 1 выплата составляет 22,5 рубля (900*10%/4)

Важно знать, что проценты по купонным выплатам не уменьшаются. Если купон был 10% годовых, то при снижении номинала до 900 купонные выплаты также будут 10%, но уже с 900 рублей.

Поэтому в разделе купоны, вы можете увидеть, что в денежном выражении выплаты уменьшаются, но процент остаётся прежним.

Важные моменты:

• За деньги, полученные при амортизации с вас не будет браться налог;

• Если вы хотите получать ту же сумму купонных выплат, то после амортизации вам необходимо будет купить на полученные деньги ещё больше облигаций эмитента;

• Чаще всего амортизация имеется в муниципальных облигаций, Краснодарский край выпуск 1 $RU000A0JXYS9 или Красноярский край выпуск 12 $RU000A0JWXF0 например.

Если понравился урок, то ставь лайк и подписывайся на меня

Мой телеграм-канал: https://t.me/filippovich_money

В нём публикую свои сделки, аналитику и просто общаюсь с людьми.