Может быть, «самая ожидаемая рецессия» все-таки не наступит

Призывы к одной из самых обсуждаемых рецессий в истории начинают отступать.

«Мы повысили наши прогнозы роста экономической активности в этом и следующем году и больше не ожидаем, что экономика впадет в легкую рецессию», — написал во вторник экономист Bank of America в США Майкл Гапен.

Теперь Bank of America считает, что повышение процентной ставки ФРС закончится «мягкой посадкой, когда рост упадет ниже тренда в 2024 году, но останется положительным». Переход группы экономистов Bank of America от умеренной рецессии в 2024 году к полному отсутствию рецессии происходит на фоне растущего оптимизма в отношении состояния экономики США.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на прошлой неделе, что сотрудники центрального банка больше не видят рецессии в 2023 году. Goldman Sachs недавно снизил свои шансы на рецессию в следующие 12 месяцев до 20% с 25%. Ее главный экономист Ян Хациус согласился с призывом Гапена, поскольку Goldman прогнозирует, что следующей фазой экономики США будет «невпечатляющий рост». Даже такие корпорации, как Caterpillar (CAT), говорят, что деловая активность развивается лучше, чем первоначально опасались.

И прогнозные показатели на текущий квартал тоже растут. Прогнозист GPDNow Федерального резервного банка Атланты, который отслеживает валовой внутренний продукт в США, во вторник повысил свой прогноз на третий квартал 2023 года. В настоящее время прогнозируется, что экономический рост ускорится до 3,9% в третьем квартале, что станет лучшим квартальным показателем для этого показателя с четвертого квартала 2021 года.

Повышение ВВП за первый квартал и недавние предварительные данные по ВВП за второй квартал показали, что экономика выросла на 2,0% или выше за последние четыре квартала.

«В то время как опубликованные данные указывали на замедление активности в начале этого года, пересмотры убрали этот сигнал и вместе с последними данными указывают на сохраняющуюся устойчивость», — написал Гапен.

«Самая ожидаемая рецессия»

В начале июля стратег Invesco по глобальным рынкам Брайан Левитт заявил Yahoo Finance Live, что экономика США движется к «самой ожидаемой рецессии, которую вы только можете себе представить», повторив общее мнение Уолл-стрит о том, что цикл повышения процентной ставки ФРС закончится экономическим спадом.

Но ФРС только что подняла процентные ставки до самого высокого уровня с 2001 года, и экономические данные показывают большую устойчивость, чем ожидалось. Предпочтительный показатель инфляции ФРС только что достиг самого низкого уровня почти за два года. Между тем, по данным Бюро статистики труда, рост заработной платы рос самыми медленными темпами с четвертого квартала 2021 года за трехмесячный период с апреля по июнь.

А в среду отчет ADP Employment Report показал, что в июле в США было добавлено 324 000 рабочих мест в частном секторе, что намного превышает ожидаемые 190 000, согласно консенсус-данным Bloomberg.

«Хотя наш прогноз включает в себя более высокие результаты роста, совокупность поступающих данных указывает на то, что устойчивость экономической активности также совпадает с уменьшением инфляционного давления и все еще низким уровнем безработицы», — написал Гапен. «На наш взгляд, в этом прогнозе ФРС многое может понравиться».

Тем не менее, как отмечают Гапен и BofA, путь к цели ФРС по инфляции в 2% остается далеким. BofA прогнозирует еще одно повышение ставки ФРС на сентябрьском заседании, а затем более медленный, чем предполагалось изначально, цикл снижения в течение следующих нескольких лет, начиная с первого снижения ставки в июне 2024 года.

Тем не менее, есть два отчета об инфляции до следующего заседания ФРС в сентябре, и дальнейший прогресс на инфляционном фронте может подтолкнуть ФРС подождать до ноября, чтобы еще раз повысить ставки, или, возможно, вообще не повышать ставки снова.

Но на данный момент мнение BofA ближе к тому, как ФРС видит завершение своего цикла повышения ставок.

«Я всегда считал, что у нас есть шанс [на мягкую посадку], и мой базовый сценарий заключается в том, что мы сможем добиться снижения инфляции до нашей цели без действительно значительного спада, который приводит к высоким уровни потери рабочих мест, которые мы видели в некоторых прошлых случаях, многие прошлые случаи ужесточения, которые выглядят как наши», — сказал Пауэлл 26 июля.

«Это была моя точка зрения, это все еще моя точка зрения. И я думаю, вы знаете, что она в некотором роде согласуется с тем, что я вижу сегодня».