Итоги сентября – индекс Мосбиржи начал нисходящую коррекцию, нефть поднялась до новых максимумов

Российский фондовый рынок начал сентябрь на оптимистичной ноте и обновил очередной максимум с февраля 2022 года по индексу Мосбиржи, после чего перешел к нисходящей коррекции в условиях стабилизации рубля, высоких процентных ставок в стране и ухудшения настроений за рубежом. По итогам месяца индикатор Мосбиржи потерял около 2,8%, а долларовый индекс РТС упал на 4,2%. Индексы по ходу сентября протестировали психологически важные отметки 3000 и 1000 пунктов соответственно, которые, однако, стремились отвоевать впоследствии.  

Инвесторы в первый осенний месяц фиксировали прибыль по большинству акций, при этом лучше рынка в ожидании обновленной дивидендной стратегии чувствовали себя бумаги Мосбиржи. Тем не менее в самом конце сентября объявление о снижении уровня дивидендных выплат компании с предыдущей планки 60% от чистой прибыли по МСФО до 50% привело к фиксации прибыли по бумагам, хотя за 2022 год Мосбиржа выплатила в форме дивидендов лишь 30% от чистой прибыли. Из интересных корпоративных событий можно выделить возобновление торгов акциями Полиметалла после редомициляции. Акции золотодобытчика в первые минуты торгов подскочили до максимума с мая текущего года, после чего вернулись к минимумам с февраля в условиях отсутствия конкретики по выплатам дивидендов, несмотря на сильные финансовые результаты компании за 1-е полугодие 2023 года.

Рубль в сентябре показал стабильность и воздержался от обновления новых минимумов, в то же время не сумев развить коррекционного повышения. Банк России по итогам очередного заседания повысил процентную ставку с 12% до 13%, не исключив возможность нового ужесточения денежно-кредитной политики. Власти РФ при этом активно обсуждали возможные меры контроля за курсом рубля, однозначного мнения в отношении которых в финансовых кругах пока не сложилось. Рубль завершает сентябрь падением на 1,7% к доллару, укреплением на 0,5% к евро и снижением на 1,1% к юаню.

Цены на нефть сорта Brent в сентябре поднимались до максимума с ноября 2022 года 95,91 долл, а на нефть сорта WTI – до пика с августа 2022 года 94,99 долл. По итогам месяца котировки прибавляют около 9,5% и 14% соответственно. Более уверенная динамика американского сорта, вероятно, была обеспечена продолжением сокращения запасов нефти в США. В целом же на рынке преобладали страхи дефицита предложения в 4-м квартале текущего года, которые смягчали новые продажи в зарубежных акциях и опасность замедления роста крупнейших экономик в условиях перспективы еще одного повышения процентных ставок ФРС. Россия во второй половине сентября при этом объявила о временном запрете на экспорт нефтепродуктов из страны для стабилизации внутреннего рынка.

Чего ожидать? – Среднесрочные риски по акциям сместились в сторону нисходящих

Технические факторы

С технической точки зрения индекс Мосбиржи находится на перепутье между развитием как минимум краткосрочного восходящего движения и развитием среднесрочного снижения с рисками обновления локальных минимумов. Ориентиром в краткосрочном периоде станет сопротивление 3150 пунктов: способность преодолеть указанную отметку укажет на перспективу тестирования 3200 пунктов и стремления к 3300 пунктам. Отскок от 3150 пунктов, напротив, будет говорить о высокой вероятности закрепления ниже 3000 пунктов со следующей поддержкой 2950 пунктов. Индексу РТС в условиях слабого рубля будет сложно закрепиться выше ближайших сопротивлений 1025 и 1040 пунктов, в то время как риски стабилизации ниже 1000 пунктов при прочих равных возрастут.

Рубль в сентябре не смог развить восходящей коррекции и отступил от локальных максимумов, что скорее указывает на сохранение рисков развития нисходящего движения как минимум при положении доллара, евро и юаня выше уровней 94,50 руб, 101,50 руб и 13 руб соответственно. Указанные отметки в сентябре послужили иностранным валютам поддержкой в период коррекции. Рубль при отсутствии позитивных факторов может вернуться к августовским минимумам 101,75 руб, 111,41 руб и 13,96 руб соответственно.

Цены на нефть Brent остаются в среднесрочном восходящем тренде как минимум при положении выше района поддержек 88-89,50 долл и могут стремиться к развитию движения в район 99 долл, а при сопутствующих фундаментальных факторах – протестировать отметку 100 долл. Закрепление ниже 88 долл, в то же время, укажет на риски развития фиксации прибыли и движения в район 81,50 долл (район средней полосы Боллинджера недельного графика).

Общие факторы

Фундаментально дальнейшая динамика индекса Мосбиржи будет определяться курсом рубля, дивидендными ожиданиями и общемировыми настроениями (в частности, уровнем цен на нефть). Возможный новый виток ослабления российской валюты может вернуть покупки в акции, в то время как начало сезона квартальных отчетностей в конце октября – усилить ожидания выплаты промежуточных дивидендов за 9 месяцев текущего года. В 2022 году дивиденды за 9 месяцев заплатили ЛУКОЙЛ, Роснефть, ФосАгро, Татнефть, Газпром нефть, Инарктика, Лензолото, Белуга Групп, Черкизово, ТМК. Дивидендные реестры за 1-е полугодие 2023 года в октябре, тем временем, закроют Татнефть, банк «Санкт-Петербург», Новатэк, АЛРОСА, ФосАгро и Русснефть (по привилегированным акциям). 

На валютном рынке инвесторы будут оценивать возможные меры властей РФ по контролю за курсом рубля. В условиях непростой экономической ситуации по российской валюте при прочих равных актуальны риски её ослабления, которое, однако, в случае реализации медвежьего сценария наверняка будет ограничиваться монетарными мерами. ЦБ РФ в конце октября проведет очередное заседание, динамика процентной ставки на котором будет зависеть от складывающейся ситуации. С учетом того, что высокие процентные ставки в текущих условиях больше вредят экономическому росту, нежели поддерживают рубль, вряд ли уровень ключевой ставки до конца текущего года превысит 15% (против текущих 13%). 

Цены на нефть будут реагировать на поступающие из крупнейших нефтедобывающих стран сигналы. В частности, 4 октября мониторинговый комитет ОПЕК+ соберется на очередное заседание. После приостановки экспорта нефтепродуктов из России на рынке стали ходить слухи о возможной корректировке политики по нефтедобыче и, в частности, некоторого увеличения производства нефти: реализация подобного сценария оказала бы нисходящее давление на нефтяные котировки так же как и продолжение сильных продаж зарубежных акций. В остальном котировки нефти продолжают смотреть наверх с перспективой движения в район 100 долл по сорту Brent в условиях рисков дефицита мирового предложения в 4-м квартале.

Американские и европейские фондовые рынки находятся в опасности развития среднесрочного нисходящего движения на фоне высоких процентных ставок и замедления экономической активности. В частности, медвежий настрой подтвердится при закреплении индекса S&P 500 ниже 4180 пунктов с перспективой последующего тестирования 4000 пунктов. ФРС подведет итоги очередного заседания уже 1 ноября, но в течение месяца инвесторы будут реагировать на поступающие макроэкономические данные и в особенности на оценки инфляции и комментарии представителей регулятора. Перспектива еще одного повышения процентных ставок в США до конца текущего года остается негативом для акций и золота, но настроения могут стабилизироваться в случае данных о значительном ослаблении инфляционного давления. Закрепление цен на золото ниже 1900 долл/унц предупреждает о возможном развитии падения как минимум в район 1850 долл/унц при неизменности фундаментальных сигналов. ЕЦБ проведет очередное заседание 26 октября и ранее дал понять, что намерен сделать паузу в повышении процентных ставок. В октябре на зарубежных площадках пройдет сезон квартальных отчетностей, которые также повлияют на общие настроения.

Биржи Китая и Гонконга остаются в среднесрочном нисходящем тренде, при этом инвесторы возлагают надежды на ускорение экономической активности в КНР в ходе октябрьских праздников. В целом на китайском фондовом рынке преобладают понижательные риски в условиях проблем в секторе недвижимости и слабости высокотехнологичных акций: изменение указанных факторов могло бы сдвинуть баланс сил покупателей и продавцов на рынке.   

Прогнозные показатели:

Индекс Мосбиржи — 3 200
Курс евро к доллару — 1,0300
Нефть Brent — 99
Золото (Лондонский фиксинг) — 1 850
Инфляция в РФ (м/м) — -
Курс доллара к рублю (Мосбиржа) — 99
Курс юаня к рублю (Мосбиржа) — 13,50
Курс евро к рублю (Мосбиржа) — 105,50

Аналитик: Елена Кожухова

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)