IPO Совкомбанк

Основная информация размещения:

Кредитный рейтинг: ruAA

Минимальная сумма участия: 20 000 рублей

Сбор поручений: до 14 декабря

Размещение: 15 декабря

Ориентир цены: 10,5-11 рублей

Размер лота: 100 акций

Будет акций в обращении: 4%

Совкомбанк владеет рядом быстрорастущих и высокодоходных компаний – Совкомбанк Страхование, Совкомбанк Страхование Жизни, Совкомбанк Лизинг, Совкомбанк Факторинг и другими. Вполне стандартный набор бизнесов для банка.

Занимает 9 строчку среди крупнейших банков страны по версии Банки.ру.

То есть банк не стагнирует, а растёт и способен переживать всевозможные кризисы.

За 3 квартала 2023 года банк заработал в 76 млрд. За год может попробовать заработать и 100.

Это соответствует значению P/E 2,2-2,4

Если сравнивать со средними показателями других банков:

• Сбер 5-6

• Тинькофф 12,4

• ВТБ имеет меньше 1

У рассматриваемого банка показатели даже немного ниже среднего по рынку и потенциал роста имеется.

По итогам трёх месяцев ROE у Совкомбанка составляет 51%.

У Сбера 26%

У Тинькофф 35%

У ВТБ 20%

Размещение по верхней границе ценового диапазона в 11,5 ₽ будет соответствовать оценке 0,94 капитала банка. Для сравнения: рыночная оценка Сбербанка составляет около 5,93 трлн рублей при капитале 6,19 трлн рублей. Таким образом, акции «Совкомбанка» размещаются с дисконтом к рыночной оценке.

Из каждого утюга кричат о том, что Сбер дешёвый даже сейчас. У Совкомбанка ситуация схожа.

Все мы любим дивиденды, поэтому посмотри как у компании обстоят дела с ними:

Совладелец «Совкомбанка» Сергей Хотимский заявил, что сам банк ориентируется на цифру 30% от чистой прибыли. При сохранении текущих темпов роста «Совкомбанк» по итогам года может получить около 100 млрд рублей чистой прибыли, а размер дивидендов может составить около 30 млрд рублей. При оценке банка в ходе размещения на уровне 219 млрд рублей будущая дивидендная доходность может составить около 13% годовых.

Вроде бы всё шикарно, показатели хорошие, хотят сделать из размещения историю роста, которая будет поддерживаться приличными дивидендами.

Выглядит как минимум не хуже рынка, но есть важное НО…

Продолжение следует

Это не размещение акционерного капитала, а допэмиссия.

Дополнительная эмиссия Совкомбанка в количестве 5 миллиардов обыкновенных акций номиналом 0,1 рубля была одобрена акционерами в октябре.

Владельцы банка оценили его в 219 миллиардов рублей. Разделив 219 млрд руб. на 11,50 рублей за акцию мы можем рассчитать, что до IPO количество акций банка составляло около 19 млрд штук. В ходе IPO будет дополнительно размещено 909 млн акций, и их количество составит почти 20 млрд штук. То есть акционерный капитал размывается.

Но было заявлено 5 миллиардов новых акций. А это значит, что у банка развязаны руки в проведении новых допэмиссий. Они не обязаны реализовывать весь объём, но такая возможность у них есть. В таком случае первоначально заявленные потенциальные 13% дивдоходности могут превратиться и в 7-8%.

Вывод:

История крайне интересная, по всем показателям банк привлекателен, хорошо растёт. Факт того, что это первое размещение банка за долгое время дополнительно подогреет спрос. Аллокация будет гарантированно, поэтому стоит подавать на большую сумму, чем хотите приобрести. Сам буду участвовать.

Единственным серьёзным опасением вижу возможность банка в дальнейшем размытии капитала, которое коснётся нас и нашей доходности, но где не бывает рисков?) Тем более он не 100%, а лишь возможный.

Понравился разбор? Ставь лайк и подписывайся. Мой телеграм канал: https://t.me/filippovich_money