Облигации ОФЗ

Изменение кривой доходности ОФЗ за месяц


Котировки ОФЗ и кривую можно посмотреть тут:
https://smart-lab.ru/q/ofz/ 

Причина?

• Выход нерезов с развивающихся рынков
• Угроза запрета на покупку нового госдолга (законопроект о новых санкциях)

АКРА считает, что введение санкций на ОФЗ приведёт к росту доходности ОФЗ на 0,5-0,8пп
На долю американских инвесторов приходится 8% рынка ОФЗ (оценка АКРы).
Есть риск сокращения владения ОФЗ Норвежским фондом
читать дальше на смартлабе

Тимофей Мартынов, у тебя не все ОФЗ на сайте, планируется своевременно пополнять базу?

Изменение кривой доходности ОФЗ за месяц


Котировки ОФЗ и кривую можно посмотреть тут:
https://smart-lab.ru/q/ofz/ 

Причина?

• Выход нерезов с развивающихся рынков
• Угроза запрета на покупку нового госдолга (законопроект о новых санкциях)

АКРА считает, что введение санкций на ОФЗ приведёт к росту доходности ОФЗ на 0,5-0,8пп
На долю американских инвесторов приходится 8% рынка ОФЗ (оценка АКРы).
Есть риск сокращения владения ОФЗ Норвежским фондом
читать дальше на смартлабе

Облигация и накопленный купонный доход

Господа, я в облигациях новичок и не могу понять правильно ли я покупаю или нет.

Вернее правильно ли мне продает брокер облигу или нет.

Как я писал ранее в своих топиках я набираю пенсионный портфель. В нем есть в том числе и облиги.  Когда покупал в портфель облигации два предыдущих раза не обратил внимание, а сейчас вот бросилось в глаза и решил уточнить.

Посмотрите на скрин:

Цена в стакане на продажу — 894.49.
Я грешным делом думал, что я и буду покупать за эту цену (ну и плюс комиссия).
Но нет. Есть накопленный купонный доход в 16.49.
И мне предлагается «купить», то есть оплатить и его. и в Итоге цена покупки одной облигации поднимается до 910.98

Это правильно? Нет ли здесь наколки?

«сами мы не местные, как пройти не знаем».


читать дальше на смартлабе

Позитивный прогноз отражает дальнейший прогресс в укреплении основ экономической политики, подкрепленной более гибким обменным курсом, твердой приверженностью таргетированию инфляции и разумной фискальной стратегией. Такая структура политики способствует повышению макроэкономической стабильности и вместе с надежными внешними и бюджетными балансами повышает устойчивость экономики к шокам.
Российская экономика хорошо справилась с новым раундом санкций США, объявленным в апреле, несмотря на некоторую первоначальную волатильность. Средняя инфляция вырастет до 4,5% в 2018 году, что отражает влияние повышения НДС.
Корреляция российского рубля с ценами на нефть ослабла, а гибкость обменного курса поддерживает способность России поглощать внешние потрясения. Рубль обесценился на 9% в период с апреля по июль и еще больше ослабел в начале августа, в результате ужесточения санкций США, а также усиления глобального неприятия рисков.
По оценкам Fitch, общий государственный долг вырастет до 16,2% ВВП в 2018 году (Федеральный-13,4%) и достигнет 16,6% к 2020 году. Новые санкции США и риск санкций, направленных на государственный долг, привели к повышению стоимости финансирования и сокращению доли нерезидентов в ОФЗ до 28% (31 млрд долларов США) в июне с пика в 34,5% в марте.
Международные резервы выросли до $458 млрд в июле 2018 года из-за более высоких цен на нефть и сильного профицита счета текущих операций.
Непредсказуемость внутренней политики США и санкционной политики означает, что риск дальнейшей эскалации санкций против России представляет собой риск для экономики и прогноза
Fitch считает, что двойной профицит бюджета России, низкий государственный долг, фискальные активы, внутренний рынок и большие валютные резервы означают, что она сможет противостоять санкциям, сдерживающих иностранных инвесторов от заключения сделок с новым государственным долгом, хотя это увеличит стоимость финансирования. Агентство не считает, что вероятны санкции США, которые будут препятствовать обслуживанию существующего гос. долга.
Fitch предполагает, что санкции ЕС и США останутся в течение длительного времени.
Fitch в настоящее время прогнозирует цену на нефть марки Brent в среднем около $70 за баррель в 2018, $65 в 2019 и $57.5 в 2020 году.

• Выход нерезов с развивающихся рынков
• Угроза запрета на покупку нового госдолга (законопроект о новых санкциях)

• Выход нерезов с развивающихся рынков
• Угроза запрета на покупку нового госдолга (законопроект о новых санкциях)

12-й день подряд идет падение сводного индекса российских гособлигаций RGBI (см. график ниже). Конечно же основным триггером для таких распродаж стала перспектива санкций со стороны США на запрет покупки ОФЗ. Но в конце концов, не так уж и важно, в чем заключается причина падения. ОФЗ и так уже были не особо привлекательны для международного капитала. Подробно писал в конце июля в телеграме  до нынешнего обвала, почему исчез (https://tele.click/MarketDumki/547) лоск у российских гособлигаций. И похожая же ситуация сейчас наблюдается не только в РФ. Отток денег идет со всех рынков развивающихся стран.

Если помните, угроза на запрет покупки российского госдолга появилась еще год назад. Но рынок всё игнорировал и RGBI продолжал расти. И происходило это по одной простой причине — на бычьем рынке все негативные новости игнорируются. А сейчас ситуация на развивающихся рынках повернулась на 180 градусов: идут массированные распродажи гособлигаций и падение национальных валют. И это еще не конец. Впереди еще более мрачные времена... 

По 26218 предполагается изменение купона или до погашения меняться не будет?

Доходность ИИС+ОФЗ

Отечественные маркетологи запустили утку о том, что ИИС+ОФЗ=21%.
Отчасти это правда. Но не совсем.
Это правда только в рамках одного года, первого.
Начиная со второго года это совсем не правда.

Эта нарисованная маркетологами доходность складывается из 8% купонной доходности ОФЗ (что правда) и 13% возврата НДФЛ (в размере 13 % от суммы взноса, но не более, чем от суммы 400К рублей и не более, чем Вы уплатили фактического НДФЛ в течение года — то есть, два важных условия).

Но даже и в рамках первого года это может быть не совсем правда, если у Вас сумма больше 400К рублей или Вы заплатили меньше 52К рублей дохода.

Правильно доходность можно было бы сформулировать так:
максимально возможная доходность для первых 400К рублей в течение первого года — доходность 21% (при выполнении условий, иначе — может уменьшиться вплоть до 8%)
для денег свыше 400К или если Вы в течение года заплатили меньше 52 К рублей дохода, то доходность — 8%

Но маркетологи не будут выпячивать эти условия и ограничения. Его как бы все знают, и зачем портить красивую картинку в «21%» некрасивой отпугивающей «8%».
читать дальше на смартлабе

На фоне распродаж по всему миру Министерство финансов не смогло разместить ОФЗ даже на 10 млрд рублей.

Из-за внешних шоков Минфин снизил объем сегодняшнего размещения с 25 млрд рублей до 10 млрд, кроме того, вместо двух выпусков инвесторам был предложен лишь один.

Однако даже эти действия не смогли помочь ведомству успешно распродать все бумаги. При предложении в 10 млрд рублей спрос составил 20,1 млрд, однако это позволило министерству занять лишь 5,7 млрд рублей.


С начала года Министерство финансов через продажу ОФЗ заняло 876 млрд рублей, что, кстати, на 223 млрд рублей меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Резюме

На этом фоне Индекс государственных облигаций России падает одиннадцать торговых сессий подряд и с начала августа потерял 3,2%. Доходность по 10-летним гособлигациям достигла 8,43%, а по 2-х летним -7,96%. За месяц она возросла на 88 и 92 процентных пункта соответственно.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 25083 с погашением 15 декабря 2021 года составила 97,1352% от номинала, что соответствует доходности 8,15% годовых, говорится в сообщении на сайте Минфина РФ.

Всего было продано бумаг на общую сумму 5 млрд 849 млн рублей по номиналу при спросе 20 млрд 140 млн рублей по номиналу и объеме предложения 10 млрд рублей по номиналу, то есть спрос превысил предложение более чем в 2 раза, при этом объем размещения составил 58% выпуска. Выручка от аукциона составила 5 млрд 745 млн рублей.

 Ситуация на рынке ОФЗ.

Вернемся к ситуации на рынке ОФЗ, рассмотрим что у нас сейчас с доходностями по облигациям ОФЗ? 8,4% по 10 летним облигациям, доходность подросла. О чем я писал ранее на своем телеграм канале tele.click/pro_dengu/7)
Индекс RGBI лег на поддержку 135,6. падение облигаций временно прекратилось, они должны какое-то время отстоятся. Но тренд остается медвежьим что и видно из графика RGBI.

Минфин завтра проведёт аукцион и предложит скромные 10 млрд рублей по 3-летнему выпуску 25083. На мой взгляд, очень хороший шаг ведомства, который не наводит панику на рынке, не создаёт дополнительную коррекцию и не показывают испуганность. 25083 является лучшим предложением в нынешних условиях с доходностью 8.16%, завтра конечно бумага может находиться вблизи 8.2%. Я думаю ведомство сделало выводы, когда предложило облигации с плавающей ставкой, что выглядело очень неразумно. Инфляционный линкер, выступающий типа защитным активом от ускорения инфляции также не является идеальным инструментом размещения. Во-первых, я вас уверяю, очень мало людей умеют его оценивать. Во-вторых, им играются только несколько крупных инвесторов. В-третьих, облигация не отражает реальную стоимость.
@bondovik

S.3336 опубликован

На сайте Конгресса появился текст законопроекта S.3336 по санкциям в отношении России
www.congress.gov/bill/115th-congress/senate-bill/3336/text?r=12

Комментарии представлю позже в канале MMI t-do.ru/russianmacro, пока лишь отмечу, что он предусматривает ограничения на покупку госдолга РФ (новые бумаги, выпущенные через 180 дней после вступления закона в силу), а также запрет на сделки с активами госбанков.

читать дальше на смартлабе

На сайте Конгресса появился текст законопроекта S.3336 по санкциям в отношении России
www.congress.gov/bill/115th-congress/senate-bill/3336/text?r=12

Комментарии представлю позже в канале MMI t-do.ru/russianmacro, пока лишь отмечу, что он предусматривает ограничения на покупку госдолга РФ (новые бумаги, выпущенные через 180 дней после вступления закона в силу), а также запрет на сделки с активами госбанков.

Новости от БонДовика. Облигации

Тем не менее общее настроение больше негативное и непредсказуемое. Поэтому тактически я бы рекомендовал работать с короткими выпусками до 3-4 лет и частично с целью спекуляция 9-10 лет с незначительной долей.

читать дальше на смартлабе

Хотел бы рассказать, что творится на рынке ОФЗ как отражение сегодняшних событий и прогноза участников. Кривая приобрела новый вид, когда ставки доходности на сроке 9-16 лет расположены на одном уровне за счёт повышения доходности более коротких бумаг. Обычно это фактор очень большой неопределённости на рынке и в экономике, однако кривая пока не движется к плоскому виду на всём участке, что очень хорошо. Хотя иногда появляются мысли о формировании инверсии кривой (короткие ставки выше длинных). Такое событие все-таки возможно в случае ужесточения денежно-кредитной политики на очень большую ставку, например с 7.25 до 9%. На самом рынке крупные игроки не сказать что избавляются от бумаг, они скорее морозятся. При этом вся активность происходит со стороны средних институциональных инвесторов. НПФ в основном выступают покупателями. Тем не менее общее настроение больше негативное и непредсказуемое. Поэтому тактически я бы рекомендовал работать с короткими выпусками до 3-4 лет и частично с целью спекуляция 9-10 лет с незначительной долей. То есть долгосрочная стратегия roll-down, что 10-летняя бумага все-таки станет 10-ти или 9-ти летней к тому времени — начнёт торговать в доходности ниже долгосрочных (=рост цены + рост цен из-за неэффективности). Я сегодня докупил (https://t.me/bondovik_ideas/180) этот длинный риск. Все-таки сейчас произошёл классный момент, когда депозиты даже проигрывают ОФЗ.
@bondovik