Блог компании RoboForex | RoboForex: фундаментальный обзор форекс. Франция в аутсайдерах

Нынешняя рецессия в Италии стала наиболее продолжительной (восьмой квартал подряд) после Второй мировой войны. Согласно предварительной статистике, во II квартале экономика просела ещё на 0,2%. Если же смотреть на показатель в течение последних 12 месяцев, то итогом станет сокращение на 2%. В целом, спад уже явно замедляется и до конца года ВВП действительно может выбраться из красной зоны, но увидим ли мы устойчивый рост – ещё большой вопрос.

Помимо непомерно высокой безработицы, проблем хватает: внутренний спрос находится в глубоком спаде (наглядным примером чего стала последняя статистика по ритейлу), сфера кредитования продолжает переживать не самые лучшие времена, а программы сокращения госрасходов всё ещё оказывают негативный эффект на динамику ВВП. Именно поэтому пока уместнее говорить именно о замедлении падения, а не начале какого-то серьёзного восстановления.

Тем временем МВФ выпустил подробный доклад по Франции, оказавшийся крайне пессимистичным. Согласно оценке, до конца нынешнего десятилетия безработица в Пятой республике не сможет опуститься ниже двухзначных чисел, а это серьёзный удар по президенту-социалисту Франсуа Олланду. Ожидается, что показатель продолжит рост и к 2014 году составит 11,6%. Дело в том, что ключевым моментом в его избирательной кампании было как раз снижение безработицы.

Франции будет крайне трудно начать рост с текущими налоговыми ставками, т. к. нередко вместо оптимизации расходов в Париже просто шли на повышение налогов. Чего только стоит та история с попыткой поднять подоходный налог до 75%. Реформы продвигаются крайне медленно, что увеличивает разрыв в конкурентоспособности с Германией. Только сравните: с 1999 года, когда, собственно, и был введён евро, рост зарплат в Германии и Франции составил 35% и 53% соответственно.

Всего же больше настораживает то обстоятельство, что после масштабных реформ в Италии и Испании французская экономика рискует оказаться в тупике, потеряв часть внешнего рынка. Опять же: с того самого 1999 года уровень промпроизводства в Германии вырос на 32%, а во Франции сократился на 11,4%. Наверстать упущенное будет крайне сложно, если вообще возможно, поскольку при низкой рентабельности инвестиций задача их привлечения выглядит практически невыполнимой.



Ну и последний штрих. Уровень госдолга страны продолжает расти и может уже в следующем году достигнуть отметки 95% об объёма ВВП. Однако если того самого ожидаемого начала восстановления экономики еврозоны не произойдёт, то госдолг и вовсе может перевалить за 100%. В общем, перспективы не самые радужные. Кроме того, накануне мы вновь услышали призывы как можно быстрее начать выход из QE3, что также может стать причиной снижения EUR/USD, поэтому нахожусь в продажах.

Источник: Франция в аутсайдерах