Блог компании УРАЛСИБ Брокер | X5 Retail Group: лучше ожиданий

EBITDA превысила прогнозы на 8%. Вчера X5 Retail Group опубликовала очень хорошие финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО. Так, выручка возросла на 16% (здесь и далее – год к году) до 406 млрд руб. (6,2 млрд долл.), в соответствии с ожиданиями и ранее опубликованными операционными результатами. EBITDA без учета корректировки на расходы по программе мотивации и разовые статьи и до применения МСФО 16 выросла на 36% до 29,0 млрд руб. (440 млн долл.), что предполагает рентабельность на уровне 7,1% (+1,0 п.п.) и превышает наш и консенсусный прогнозы на 4%. Скорректированная EBITDA компании увеличилась на 23% до 29,5 млрд руб., или 447 млн долл. Скорректированная рентабельность по EBITDA при этом улучшилась на 1,0 п.п. до 7,3%. С учетом применения стандарта МСФО 16 рентабельность по EBITDA в 1 кв. составила 12,5%.

Валовая маржа выросла на 1,0 п.п. до 24,8%. Валовая прибыль X5 Retail Group в 1 кв. 2019 г. до применения МСФО 16 выросла на 20% до 101,8 млрд руб. (175 млн долл.), а валовая рентабельность составила 24,8% (+1,0 п.п.). С учетом МСФО 16 валовая рентабельность оказалась на уровне 25,2%. Рост валовой маржи отражает снижение потерь и оптимизацию логистики. В то же время общие и административные расходы (без учета амортизации и расходов по долгосрочной программе мотивации и амортизации) росли несколько быстрее выручки, а именно на 16,6% – до 74,8 млрд руб. (1,1 млрд долл.), в том числе за счет быстрого увеличения арендных платежей и расходов на коммунальные услуги. Чистый долг на конец квартала составил 184 млрд руб. (2,8 млрд долл.), что предполагает мультипликатор Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев на уровне 1,6 (против 1,7 в конце. 2018 г.).



Компания показывает быстрые темпы роста выручки при улучшении рентабельности. Результаты X5 Retail Group за 1 кв. 2019 г. показывают, что компания не только демонстрирует самые высокие темпы роста выручки среди крупных продовольственных сетей, но и добивается улучшения рентабельности. Достаточно высокая по меркам сектора дивидендная доходность также является дополнительным фактором поддержки интереса инвесторов к акциям компании.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00