Баланс на рынке алмазов восстанавливается, но до компенсации потерь 2019г пока далеко — ВТБ Капитал
Москва. 28 января. ИНТЕРФАКС — Объемы продаж алмазного сырья восстанавливаются после снижения во второй половине 2019 г., благодаря нормализации загрузки мощностей в огранке и на фоне сезонного пополнения запасов после праздничного периода, говорится в обзоре «ВТБ Капитала» по итогам поездки в Антверпен, центр мировой алмазной торговли.
Несмотря на то, что ювелирные ритейлеры показали хорошие результаты в праздники, тенденция, по мнению «ВТБ Капитала», недостаточно сильна, чтобы поддержать динамику пополнения запасов ограночными предприятиями в течение длительного времени.
«Учитывая дальнейшее сокращение долговой нагрузки и консолидацию в сегменте, рынок едва ли существенно вырастет в 2020 г., но может отчасти восстановиться относительно уровней 2019 г.», — считает «ВТБ Капитал».
В конце 2019-го и в январе наступившего года произошли положительные сдвиги на рынке алмазов. Темпы пополнения запасов необработанных алмазов в ограночном сегменте вернулись ближе к своим обычным сезонным уровням. «На наш взгляд, это может способствовать улучшению динамики продаж „АЛРОСА“ (MOEX: ALRS) и De Beers в годовом сопоставлении (средние январские уровни продаж „АЛРОСА“ и De Beers составляют $330 млн и $610 млн)», — говорится в обзоре.
По прогнозу «ВТБ Капитала», продажи «АЛРОСА» в I квартале вырастут на 16% к данным годичной давности, а средняя цена — на 11%. Годом ранее выручка «АЛРОСА» за январь-март составляла $990 млн, средняя цена ювелирных алмазов была $123 за карат.
При этом существенного повышения индексных цен не произошло, отмечает «ВТБ Капитал», за исключением небольшого роста цен на тендерах по сравнению с концом 2019 г. Однако большинство участников отмечает улучшение ассортимента, что может способствовать повышению средней цены реализации «АЛРОСА» в январе-марте.
Несмотря на некоторое улучшение на розничном рынке, оборачиваемость запасов по-прежнему вызывает вопросы, говорится в обзоре. Период рождественских продаж продемонстрировал улучшение динамики розничного ювелирного рынка, прежде всего в США. Сильные результаты показали не только крупнейшие американские продавцы ювелирных изделий (на которых приходится 15-20% всего рынка), но и мелкие и средние игроки. В то же время в Китае розничный спрос остается довольно слабым.
В огранке произошла стабилизация. Во второй половине 2019 г. загрузка мощностей была низкой, а закупки алмазного сырья находились на минимальном уровне, и увеличение объема закупок в ноябре-январе «ВТБ Капитал» расценивает как признак восстановления до нормальных уровней. «Однако восстановление спроса и цен на бриллианты коснулось не всех участников рынка, из чего следует, что тенденция к восполнению товарных запасов может ограничиться ближайшими 2-3 месяцами, включая январь», — говорится в обзоре.
«Большинство представителей ограночного бизнеса, с которыми мы общались, указывали на хрупкий баланс спроса и предложения на рынке, который может быть легко нарушен в случае колебаний цен и/или предложения. И хотя большинство участников рынка, по нашим наблюдениям, ожидают некоторого восстановления оборота на рынке в 2020 г., этого будет недостаточно, чтобы полностью компенсировать потери, понесенные в 2019 г», — пишет «ВТБ Капитал».
«ВТБ Капитал» отмечает также усиление позиций синтетических камней (lab-grown) в midstream. Отношение представителей отраслей к ним стало менее критическим. В прошлом году использование синтетических камней быстро росло как реакция на снижение рентабельности операций с натуральными алмазами. Между тем, «ВТБ Капитал» расценивает это как тактический шаг, так как рентабельность lab-grown не более стабильна, чем у натуральных, а отрицательная динамика цен не делает рациональным накопление запасов.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
