АЛРОСА акции

В начале года мы наблюдали хороший спрос на весь ассортимент нашей алмазной продукции. Этому способствовали позитивные настроения на основных рынках сбыта, подкрепленные хорошими результатами продаж в ритейле в 2017 году, включая рождественский сезон, а также ростом цен на бриллианты в январе

Где отчет о продажах-то?

«Компании на всех уровнях необходима свежая кровь». Глава АЛРОСА Сергей Иванов о конфликте с «Роснефтью», выпавших мощностях и уволенных менеджерах

Через десять дней должен пройти аукцион по продаже газовых активов АЛРОСА, условия которого вызвали резкий протест у «Роснефти». О подготовке к аукциону и рисках усиления западных санкций, как скажется на бизнесе авария на руднике «Мир» и почему алмазодобывающая компания не хочет покупать месторождение имени Гриба, “Ъ” рассказал гендиректор АЛРОСА Сергей Иванов. (Коммерсант)

Анализ графика проведен с помощью аналитической программы по автоматическому анализу биржевых графиков PATTERN ANALYZER.

С начала 2017 года акции Алроса находились в падающем канале. Сейчас цена преодолела верхнюю границу канала (сопротивление) и приблизилась к локальным максимумам 22.01.18, в случае, если бумаги смогут закрепиться на этих уровнях, то следующей целью движения станет уровень 90 рублей за бумагу.

Тем не менее сегодня достаточно много бумаг торгуется в «зеленой зоне». В лидерах роста акции «АЛРОСА» (+2,8%): новостей по компании не выходило, но рост может быть связан с грядущей публикацией операционных результатов за январь (12 февраля) или аукционом газовых активов (19 февраля).

Другим лидером роста выступает «Магнит» (+2%). Вероятно, некоторые инвесторы сочли уровни 4600-4700 рублей за акцию уже привлекательными для покупки.

Мы считаем результаты продаж в январе нормальными, поскольку снижение на 9% объясняется эффектом высокой базы прошлого года. АЛРОСА должна опубликовать результаты январских продаж 9 февраля, что может стать сдержанно позитивным катализатором для акций, если продажи алмазов продемонстрирует рост г/г с $358 млн.

«Ходатайства «Новатэка» и «Статуса» (структура Газпромбанка — прим. ТАСС) согласованы», — уточнили в пресс-службе.

При этом структуры «Роснефти» («РН-Холдинг», «РН-Газ» и «Башнефть») свои ходатайства отозвали, добавили в ФАС. Ранее «Роснефть» заявила, что не будет участвовать в аукционе.

Финанз

Дивиденды Алроса за 2017 год могут составить $650 млн

($650 млн * 56,2 руб): 7 364 965 630 акций http://moex.com/s909= 4,96 руб/акция 

4,96 руб — 13% налог = 4,315 руб/на руки.

Учитывая сохранение выручки практически на прежнем уровне на фоне повышения содержания алмазов в руде и реализации мер по сокращению расходов, мы ожидаем, что скорректированная EBITDA в 4К17 составит примерно $465 млн., что немного больше, чем в 3К17. Это значит, что консенсус-прогноз на весь 2017 год предстоит скорректировать в сторону понижения, хотя, по нашему мнению, инвесторы воспримут это нейтрально. Финансовые результаты за 4К17 будут интересны в первую очередь с точки зрения динамики денежных расходов, хотя теперь инвесторам следует переключить внимание на первые признаки восстановления цен на алмазы: судя по сообщениям различных источников, они с начала года выросли на 1-3%.

При текущих котировках коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2018» у АЛРОСА составляет около 5 (если скорректировать чистый долг на сумму дивидендов). Дивиденды за 2017 год могут составить примерно $650 млн. (а дивидендная доходность — около 6%). Свободный денежный поток компании от основного бизнеса после уплаты процентов в 2018 году может увеличиться до $1,0-1,1 млрд. (на 10%). Однократные статьи (продажа газовых активов и страховые выплаты) могут увеличить его до $1,6-1,7 млрд. Если рост цен на алмазы в 1К18 продолжат расти, это окажет поддержку котировкам компании. 15 марта «АЛРОСА» представит результаты по МСФО за весь 2017 год и на следующий день проведет телефонную конференцию.

Компания намерена нарастить добычу и сократить запасы. Как сообщил на днях генеральный директор компании Сергей Иванов, в этом году объем добычи алмазов сократится на 7% по сравнению с прошлым годом до 36,6 млн карат. Однако объем продаж алмазов составит 40 млн карат, поскольку компания намерена продать часть из 18 млн карат запасов алмазов. Как сообщала компания в презентации в начале года, в 2019 и 2020 гг. планируется увеличить добычу алмазов до 38,2 млн карат в год. Сокращение добычи, видимо, связано с прекращением добычи на руднике «Мир» из- за аварии, а также с постепенным сокращением добычи на трубке «Юбилейная». Выбывающие мощности частично будут компенсированы увеличением добычи на других месторождениях, постепенным вводом в строй Верхне-Мунского месторождения и ростом добычи на шахте «Удачная». Работы по окончательному вводу в эксплуатацию нового месторождения и увеличение добычи на других участках требуют дополнительных инвестиций, поэтому АЛРОСА планирует увеличить капитальные инвестиции на 5% до 31,1 млрд долл. в 2018 г. В 2019 и 2020 гг. объем инвестиций планируется сократить до 26,4 млрд руб. и до 28 млрд руб. соответственно.

Умеренно позитивно, поскольку это заявление снимает риск навеса акций из-за размещения, на наш взгляд. С другой стороны, государство и новый менеджмент могли бы способствовать росту цены акций до размещения, например, скорректировав дивидендную политику или выплатив специальные дивиденды после продажи газовых активов, на наш взгляд.

Производство алмазов выросло до 10,0 млн карат (+6% г/г), что позволило АЛРОСА обогнать свой годовой прогноз в 39,3 млн карат на 0,3 млн карат. Спрос был смещен в сторону более дешевых алмазов, поскольку средняя цена реализации камней ювелирного качества упала до $139/карат (против $169/карат в 3К17), что означает некоторое давление на EBITDA и рентабельность. Рост запасов алмазов замедлился до 0,7 млн карат с 2,8 млн карат в 3К17, что предполагает постепенную стабилизацию рынка. Интересно отметить, что шахта Мир продолжала работать в 4К, добавив 0,2 млн карат к добыче АЛРОСА (-73% г/г), скорее всего обрабатывая руду, добытую до аварии в августе. АЛРОСА публикует месячные результаты продаж, поэтому квартальные операционные показатели редко становятся катализаторами для акций — НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.