Эл5 Энерго (Энел) акции

Резкая смена стратегии Энел Россия негативна для миноритариев — Велес Капитал
Факт продажи Рефтинской ГРЭС подтвержден окончательно. Вместо этого компания построит три ВЭС. Мы считаем, что настолько резкая смена стратегии негативна для миноритариев. Коэффициент выплаты дивидендов может снизиться с 65% до 50%, в то время как риски дальнейшего роста CAPEX возрастут. Исходя из этого, мы снижаем нашу оценку целевой цены с 1,21 руб. до 1,06 руб., а нашу рекомендацию – с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ».

Долгожданная продажа крупнейшего актива. В июне 2019 года компания подписала долгожданное соглашение с Кузбассэнерго – дочерней структурой Сибирской генерирующей компании.

Основные условия сделки: цена продажи составила 21 млрд руб. Также в рамках договора предусмотрена дополнительная выплата в размере 3 млрд руб. в течение следующих 5 лет при выполнении определенных условий. Актив должен быть передан новому владельцу в течении 18 месяцев. Сделке предстоит получить одобрение ФАС (которое с большой долей вероятности будет получено). Мы ожидаем падения уровня EBITDA до 6,9 млрд руб., в то время как, согласно ожиданиям самой компании, убыток от продажи составит 6,4 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Алексей, спасибо за напоминание и за заботу о сохранности моей памяти
но мне нужна конкретика
как я понял, вы сторонник того, что продажа рефты ухудшит положение энелрос и ее акции упадут

От Лонга! Я тебя умоляю!,
Что касается того, что я думаю по поводу стоимости акций после продажи: мне кажется, что падения не будет, а вот див гэп закрываться будет долго. Но продавать свои акции не собираюсь, таких компаний на нашем скудном российском рынке немного.

Алексей, мне тоже многое «кажется», но я хоть чем-то обосновываю своё мнение

что касается самой компании — нужно различать ее на «до продажи» и «после продажи»
компания потеряет половину объёма продаж, 40-50% ебитда, неизвестную часть чистой прибыли,
стоимость активов, судя по одной из ссылок в моей статье — уменьшится незначительно (!!!)
это магия бухгалтерского учёта
но при этом энелрос сократит долговую нагрузку, расходы на содержание грэс
у нее уменьшится EV
кроме того, падение цены акций уже произошло (с начала 2018г)
поэтому вероятность дальнейшего падения акций энелрос — невелика
=
было бы неплохо, чтобы мои оппоненты примерно так обосновывали свои аргументы, без слов «мне кажется»

От Лонга! Я тебя умоляю!, есть смысл пересмотреть всю таблицу издержек/прибыли ;)

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб

Ничоси, это почти всю годовую прибыль съест. И дивиденды.

Александр Е, там же будет большой кэшфлоу от продажи. Будут нам дивиденды.

Toshik, прибыль за 2019 будет в районе 8 млрд допустим. Минус убыток от рефты = 1,6 млрд. Если даже всё это на дивы, они будут в 3 раза меньше нынешних.
Кэшфлоу сейчас отрицательный даже без учёта дивов.

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб

Ничоси, это почти всю годовую прибыль съест. И дивиденды.

Александр Е, там же будет большой кэшфлоу от продажи. Будут нам дивиденды.

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб

Ничоси, это почти всю годовую прибыль съест. И дивиденды.

Энел Россия — о влиянии продажи Рефтинской ГРЭС на фин показатели компании
Энел Россия о сделке по продаже Рефтинской ГРЭС:

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб до вычета налога на прибыль по МСФО

покупатель рефтинской ГРЭС рассчитается за сделку тремя траншами

продажа рефтинской ГРЭС повлечет сокращение годового показателя EBITDA компании на 5-6,5 млрд руб в 20-21 гг

продажа рефтинской ГРЭС позволит реинвестировать средства в более устойчивые сегменты энергетики РФ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

редактор Боб, Получается прибыльную Рефту в убыток продали с такой ебитдой.

khornickjaadle, чтобы избежать капзатрат на ее модернизацию.

Энел Россия — о влиянии продажи Рефтинской ГРЭС на фин показатели компании
Энел Россия о сделке по продаже Рефтинской ГРЭС:

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб до вычета налога на прибыль по МСФО

покупатель рефтинской ГРЭС рассчитается за сделку тремя траншами

продажа рефтинской ГРЭС повлечет сокращение годового показателя EBITDA компании на 5-6,5 млрд руб в 20-21 гг

продажа рефтинской ГРЭС позволит реинвестировать средства в более устойчивые сегменты энергетики РФ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

редактор Боб, Получается прибыльную Рефту в убыток продали с такой ебитдой.

Энел Россия — о влиянии продажи Рефтинской ГРЭС на фин показатели компании
Энел Россия о сделке по продаже Рефтинской ГРЭС:

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб до вычета налога на прибыль по МСФО

покупатель рефтинской ГРЭС рассчитается за сделку тремя траншами

продажа рефтинской ГРЭС повлечет сокращение годового показателя EBITDA компании на 5-6,5 млрд руб в 20-21 гг

продажа рефтинской ГРЭС позволит реинвестировать средства в более устойчивые сегменты энергетики РФ

Авто-репост. Читать в блоге >>>

продажа Рефтинской ГРЭС повлечет чистый убыток от сделки в размере 6,4 млрд руб

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Алексей, спасибо за напоминание и за заботу о сохранности моей памяти
но мне нужна конкретика
как я понял, вы сторонник того, что продажа рефты ухудшит положение энелрос и ее акции упадут

От Лонга! Я тебя умоляю!,
Что касается того, что я думаю по поводу стоимости акций после продажи: мне кажется, что падения не будет, а вот див гэп закрываться будет долго. Но продавать свои акции не собираюсь, таких компаний на нашем скудном российском рынке немного.

Алексей, мне тоже многое «кажется», но я хоть чем-то обосновываю своё мнение

что касается самой компании — нужно различать ее на «до продажи» и «после продажи»
компания потеряет половину объёма продаж, 40-50% ебитда, неизвестную часть чистой прибыли,
стоимость активов, судя по одной из ссылок в моей статье — уменьшится незначительно (!!!)
это магия бухгалтерского учёта
но при этом энелрос сократит долговую нагрузку, расходы на содержание грэс
у нее уменьшится EV
кроме того, падение цены акций уже произошло (с начала 2018г)
поэтому вероятность дальнейшего падения акций энелрос — невелика
=
было бы неплохо, чтобы мои оппоненты примерно так обосновывали свои аргументы, без слов «мне кажется»

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Алексей, спасибо за напоминание и за заботу о сохранности моей памяти
но мне нужна конкретика
как я понял, вы сторонник того, что продажа рефты ухудшит положение энелрос и ее акции упадут

От Лонга! Я тебя умоляю!,
Что касается того, что я думаю по поводу стоимости акций после продажи: мне кажется, что падения не будет, а вот див гэп закрываться будет долго. Но продавать свои акции не собираюсь, таких компаний на нашем скудном российском рынке немного.

Алексей, мне тоже многое «кажется», но я хоть чем-то обосновываю своё мнение

что касается самой компании — нужно различать ее на «до продажи» и «после продажи»
компания потеряет половину объёма продаж, 40-50% ебитда, неизвестную часть чистой прибыли,
стоимость активов, судя по одной из ссылок в моей статье — уменьшится незначительно (!!!)
это магия бухгалтерского учёта
но при этом энелрос сократит долговую нагрузку, расходы на содержание грэс
у нее уменьшится EV
кроме того, падение цены акций уже произошло (с начала 2018г)
поэтому вероятность дальнейшего падения акций энелрос — невелика
=
было бы неплохо, чтобы мои оппоненты примерно так обосновывали свои аргументы, без слов «мне кажется»

Продажа Рефтинской ГРЭС неизбежно приведет к сокращению капитализации Энел Россия — Велес Капитал
«Кузбассэнерго» покупает Рефтинскую ГРЭС у «Энел Россия». Это крупная сделка, но обязательного выкупа у миноритариев не будет, т.к. это меньше 50% балансовой стоимости.

Мы занимаемся обновлением финансовой модели компании. Мы считаем, что основная часть средств пойдет на финансирования ветряных станций — компания до 2024 года планирует ввести 3 ВЭС совокупной установленной мощностью 362 МВт.

Сделка по продаже крупнейшей станции неизбежно приведет к сокращению капитализации компании (Сейчас на Рефтинскую ГРЭС приходится 40% установленной мощности компании).

Мы видим низкую вероятность специальных дивидендов, но считаем, что часть врученных средств может пойти на выплату дивидендов обычных. Коэффициент выплат может быть понижен с нынешних 65% до 30%-50% в среднесрочном периоде, а дивидендная доходность будет варьироваться от 7% до 12% на перспективе ближайших 5 лет.

Подытоживая, из-за снижения объема бизнеса, мы ожидаем, что акции будут торговаться дешевле нынешних уровней.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Подытоживая, из-за снижения объема бизнеса, мы ожидаем, что акции будут торговаться дешевле нынешних уровней.

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Алексей, спасибо за напоминание и за заботу о сохранности моей памяти
но мне нужна конкретика
как я понял, вы сторонник того, что продажа рефты ухудшит положение энелрос и ее акции упадут

От Лонга! Я тебя умоляю!,
Что касается того, что я думаю по поводу стоимости акций после продажи: мне кажется, что падения не будет, а вот див гэп закрываться будет долго. Но продавать свои акции не собираюсь, таких компаний на нашем скудном российском рынке немного.

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Алексей, спасибо за напоминание и за заботу о сохранности моей памяти
но мне нужна конкретика
как я понял, вы сторонник того, что продажа рефты ухудшит положение энелрос и ее акции упадут

От Лонга! Я тебя умоляю!, Я всего лишь пытался сказать, что 4% это не константа, а также то, что эта цифра появилась из расчетов на коленке, официального подтверждения этой информации нет.

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Алексей, спасибо за напоминание и за заботу о сохранности моей памяти
но мне нужна конкретика
как я понял, вы сторонник того, что продажа рефты ухудшит положение энелрос и ее акции упадут

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

От Лонга! Я тебя умоляю!, у вас избирательная память. В комментариях вам уже указывали на снижение стоимости угля и в статье это описано вот так:

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464

Алексей, спасибо за статью
это точно не та статья, она была не на мфд, и была без таблиц
в ее тексте была конкретная фраза с таким смыслом «доля рефты в чп энелрос 4%» (именно в чп, а не в выручке)
я ещё тогда подумал, что продажа такого низкоэффективного актива — это позитив для энелрос
я не удивлён, что статьи с такой информацией выпиливатся из интернета, несмотря на то, что вся арифметика там сделана на коленке, ибо достоверных показателей по грэс нет и все компании скрывают подобную информацию
=
статья на мфд подтверждает мою правоту, ибо там посчитана ЧП с\без рефты, как 9.2 и 8.8 ярдов соответственно
т.е. продажа рефты не ухудшит, а улучшит баланс энелрос
снизится только объём продаж, а эффективность бизнеса повысится
получается, что после продажи рефты предпосылок для снижения цены акций энелрос до 0.8-0.6р нет

Однако не стоит забывать, что Рефта обеспечивала около 50% выработки, поэтому в случае уменьшения цен на уголь это могло серьёзно улучшить результаты компании — после продажи рефты она станет, скорее всего, стабильным болотом.

Энел Россия. Продажа Рефтинской ГРЭС — офигенный позитив.
smart-lab.ru/blog/545562.php

От Лонга! Я тебя умоляю!, может эта статья про 4% в выручке имеется ввиду? forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=34464