Россети (ФСК) акции

Извините, что я опять магедоню про долгосрок, но порылся в свежем документе Минэнерго «Схема и программа развития Единой энергетической системы России на 2018 – 2024 годы», а там такая вот табличка.
И цитата.
«Суммарные капиталовложения в развитие ЕЭС России на период 2018 – 2024
годов прогнозируются в объеме 2 304 279,7 млн руб., в том числе в части
генерирующих мощностей электрических станций – 1 667 504,3 млн руб., объектов электросетевого хозяйства, номинальный класс напряжения которых составляет 220 кВ и выше – 636 775,4 млн руб.»
636 млрд — это капзатраты на линии 220, объекты ФСК. Только для развития сети, без затрат на цифровизацию.

Интересный документ, там можно прикинуть и перспективы МРСК.
P.S. И капзатраты по генерации тоже.

Александр Е, спасибо за интересный комментарий. А ссылочку не дадите на документ?

Ремора, пока Ленпреф не замочили, никаких выходных! нужно бдеть!

Всем хороших выходных… :)
на следующей неделе пробьем 19к., возможно и 20к. потестим на прочность…

Malik, в выходные будешь Ленпреф мочить? Интересно, каким образом?

Продажа акций "Интер РАО" стала бы сильным катализатором для бумаг "ФСК ЕЭС"

Интер РАО: Покупка собственных акций — все выигрывают?

Вчера (17 мая) Коммерсант сообщил, что Интер РАО ведет переговоры с Русгидро и ФСК относительно возможной покупки собственных акций, которые принадлежат этим двум энергокомпаниям (4.9% и 18.6% соответственно). Ожидается, что сделки будут заключены в ближайшие несколько месяцев, если не недель, и скорее всего с дисконтом к рыночной цене. Мы считаем, что если сделки будут реализованы, это будет беспроигрышный вариант для всех трех компаний: Интер РАО, ФСК и Русгидро. Как и в случае с продажей Интер РАО 40% акций Иркутскэнерго En+ Group в мае 2016 года, ФСК извлечет дополнительную стоимость около 80 млрд руб. за счет продажи своей непрофильной доли в Интер РАО за денежные средства. Мы ожидаем, что это будет сильным драйвером для переоценки акций ФСК и сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ. Для Интер РАО сделки означают, что компания: 1). наконец «распечатает» накопленные денежные средства, чтобы купить свои и так дешевые акции еще дешевле; 2). аккумулирует значительную (42%) долю казначейских акций, даже частичное погашение которой на более позднем этапе приведет к заметной переоценке акций. Русгидро выиграет меньше других, хотя рынок скорее всего позитивно оценит продажу ее крупнейшего непрофильного актива. Мы ждем подтверждения информации от Интер РАО.

ФСК – раскроет стоимость на треть своей рыночной капитализации
Продажа 18.6% акций Интер РАО стала бы сильным катализатором для акций ФСК. Рыночная стоимость пакета ФСК в Интер РАО составляет ~80 млрд руб., что эквивалентно 33% от текущей рыночной капитализации ФСК – значительный актив, который является полностью непрофильным для ФСК и не приносит ей особой пользы, кроме дивидендов от Интер РАО. Поэтому его монетизация, то есть конвертация в наличные денежные средства, должна привести к переоценке акций. Чтобы подкрепить наш аргумент, напомним случай продажи Интер РАО 40% акций Иркутскэнерго En+ Group 16 мая 2016. Сделка вызвала резкую переоценку акций Интер РАО, которые отскочили от отметки 1.87 руб. в день сделки, преодолели отметку 3.0 руб. в сентябре 2016 года, а затем завершили год вблизи 4.0 руб. после включения в индекс MSCI Russia. Когда сделка с En+ Group была подписана, 40% акций Иркутскэнерго соответствовали 45% от рыночной капитализации Интер РАО, и рынок не учитывал эти акции при оценке акций Интер РАО до того, как сделка раскрыла стоимость этого пакета.

Мы считаем, что это хороший и сопоставимый пример, и ожидаем дальнейшего ралли в акциях ФСК, если сделка состоится. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для ФСК и считаем ее нашим фаворитом среди сетевых компаний. Следующий вопрос будет заключаться в том, как ФСК распорядится этими деньгами. Мы сомневаемся, что они будут выплачены в виде специального дивиденда; более вероятно, компания направит средства на инвестпрограмму. Также компания могла бы ускорить погашение долга, особенно с учетом того, что она генерирует солидный FCF.

Интер РАО – «распечатает» свои денежные средства и купит дешевое еще дешевле
Сделки позволили бы Интер РАО, наконец, начать использовать свою огромную денежную подушку (175 млрд руб. на конец 1К18). Исходя из текущей рыночной цены, доли Русгидро и ФСК стоят в общей сложности 100.6 млрд руб. Учитывая, что Интер РАО, по имеющейся информации, рассчитывает заключить сделки с приличным дисконтом к рынку, она бы использовала свои деньги для покупки своих собственных акций, и так торгующихся по очень низким и весьма привлекательным мультипликаторам (EV/EBITDA 2018П 2.4x и доходность FCF 2018П 19%), но еще дешевле.

Интер РАО – консолидация значительной доли казначейских акций или погашение?
Интер РАО в настоящее время имеет солидную долю квази-казначейских акций – 18.4% – которые принадлежат ее 100%-ой дочке Интер РАО Капитал. После покупки акций у Русгидро и ФСК компания аккумулирует огромный пакет своих акций – 41.9%. Возникает логичный вопрос, в чем причина и конечная цель такого шага.

Мы рассматриваем два возможных сценария. Первый – самый оптимистичный, но менее вероятный, учитывая предыдущую риторику менеджмента – погашение 100% казначейских акций. Второй предполагает лишь частичное погашение, осуществленное таким образом, что у Интер РАО в итоге останется 25% казначейских акций, которые затем могут быть проданы международному стратегическому инвестору – своего рода мантра, которую менеджмент Интер РАО твердит годами.

АТОН
Интер РАО – полное погашение казначейских акций
Это был бы идеальный вариант для миноритариев Интер РАО. Доля Роснефтегаза подскочила бы до 47.5% с нынешних 27.6%, а free float увеличился бы до 52.5% с 30.5% в настоящее время. Кроме того, полное погашение казначейских акций Интер РАО после сделок с Русгидро и ФСК побудило бы нас увеличить целевую цену до 6.3 руб. за акцию с текущих 4.5 руб. за акцию. Кроме того, это бы значительно увеличило EPS и дивиденды на акцию – например, дивиденды за 2017 выросли бы с 0.13 руб. на настоящий момент до 0.22 руб. на акцию и обеспечили бы дивидендную доходность 6% вместо скромных 3% в настоящее время. С точки зрения оценки это было бы нейтрально для мультипликатора EV/EBITDA (поскольку более низкая рыночная капитализация была бы компенсирована ростом чистого долга), но это означало бы более низкий мультипликатор P/E 2018П и доходность FCF (4.1 и 27% соответственно).

Интер РАО – частичное погашение, сохранение 25% для стратегического инвестора
Этот сценарий предполагает, что Интер РАО сохранит 25% своего акционерного капитала в казначейских акциях, чтобы продать их международному стратегическому инвестору на каком-то этапе – это одна из давно декларированных, но до сих пор так и не достигнутых целей компании. Избыточные казначейские акции были бы погашены (22% от собственного капитала). В этом случае наша целевая цена выросла бы незначительно – до 4.7 руб. за акцию, – и дивиденды на акцию также увеличились бы, хотя и в меньшей степени – до 0.17 руб. с 0.13 руб. на акцию по дивидендам за 2017. С точки зрения оценки, частичное погашение привело бы к несколько более низкому мультипликатору P/E (5.5x) и доходности FCF 20%.

Русгидро – не такая значимая сделка, но все же умеренно позитивная
Русгидро меньше всего бы выиграла от сделки. Коммерсант сообщает, что сделка скорее всего была бы реализована с существенным дисконтом к рынку, но даже по полной рыночной цене (21 млрд руб.) она была бы несущественной для Русгидро – это всего лишь 7% от ее текущей рыночной капитализации, или 30% от ее текущей денежной позиции. Тем не менее избавление от непрофильного актива (по сути, самого крупного из тех, которые Русгидро хотела бы продать) поддержало бы акции. Сохранение этой доли приносит компании мало пользы, опять же, кроме дивидендов, которые не являются существенными в контексте бизнеса Русгидро.
       
       

Ремора, пока Ленпреф не замочили, никаких выходных! нужно бдеть!

Всем хороших выходных… :)
на следующей неделе пробьем 19к., возможно и 20к. потестим на прочность…

Всем хороших выходных… :)
на следующей неделе пробьем 19к., возможно и 20к. потестим на прочность…

Dollar, 2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия Председателем Совета директоров (наблюдательного совета) эмитента решения о проведении заседания Совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 18 мая 2018 года
2.2. Дата проведения заседания Совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 25 мая 2018 года
------------------------------------
5. Об определении позиции ПАО «Россети» (представителей ПАО «Россети») по вопросу повестки дня заседания Совета директоров ПАО «ФСК ЕЭС» «Об утверждении внутреннего документа ПАО «ФСК ЕЭС»: Положения о дивидендной политике ПАО «ФСК ЕЭС» в новой редакции».

гыыыы, реально полетели. Верх долб***ма.

Инвестиционные идеи
Интер РАО. Покупка собственных акций.


ФСК – раскроет стоимость на треть своей рыночной капитализации
Продажа 18.6% акций Интер РАО стала бы сильным катализатором для акций ФСК. Рыночная стоимость пакета ФСК в Интер РАО составляет ~80 млрд руб., что эквивалентно 33% от текущей рыночной капитализации ФСК – значительный актив, который является полностью непрофильным для ФСК и не приносит ей особой пользы, кроме дивидендов от Интер РАО. Поэтому его монетизация, то есть конвертация в наличные денежные средства, должна привести к переоценке акций. Чтобы подкрепить наш аргумент, напомним случай продажи Интер РАО 40% акций Иркутскэнерго En+ Group 16 мая 2016. Сделка вызвала резкую переоценку акций Интер РАО, которые отскочили от отметки 1.87 руб. в день сделки, преодолели отметку 3.0 руб. в сентябре 2016 года, а затем завершили год вблизи 4.0 руб. после включения в индекс MSCI Russia. Когда сделка с En+ Group была подписана, 40% акций Иркутскэнерго соответствовали 45% от рыночной капитализации Интер РАО, и рынок не учитывал эти акции при оценке акций Интер РАО до того, как сделка раскрыла стоимость этого пакета. Мы считаем, что это хороший и сопоставимый пример, и ожидаем дальнейшего ралли в акциях ФСК, если сделка состоится. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для ФСК и считаем ее нашим фаворитом среди сетевых компаний. Следующий вопрос будет заключаться в том, как ФСК распорядится этими деньгами. Мы сомневаемся, что они будут выплачены в виде специального дивиденда; более вероятно, компания направит средства на инвестпрограмму. Также компания могла бы ускорить погашение долга, особенно с учетом того, что она генерирует солидный FCF.

вчерашний, теперь бодро вверх

в каком месте его закрыли?))

Гэп закрыли. Теперь порядок.

ИРАО +3,5%… :) пакет в 1\5 от Уставного капитала все еще у ФСК ЕЭС… цена растет, ИРАО не продан пока…

Ремора, ИнтерРао завалят так же как ФСК. Там все под жестким контролем хозяина. Каждый день цену выставляют нужную. Сегодня подкинут на пару процентов, завтра на 5% вниз.

ИРАО +3,5%… :) пакет в 1\5 от Уставного капитала все еще у ФСК ЕЭС… цена растет, ИРАО не продан пока…

kudesnik, прямо открытие сделал… :) скажи мне С-Т-R как повлияют данные техпараметры на балансовый рост прибыли ФСК ЕЭС… и на дивидендную доходность акционеров? я где-то написал 220 с кВ или Вт?…
совсем то пробкой быть не стоит… если выскочил с ФСК на дне — тихо мирно ехай мимо… сиди в мрск, жди цифру на 1,3 млрд.р.

А МРСК — это в основном 110 кв и ниже

вот для Реморы специально всё хозяйство ФСК:



МЭС Западной Сибири
Линии электропередачи
ВЛ км
500 кВ 6 506
220 кВ 6 235
110 кВ 61
10 кВ 19


МЭС Востока
Линии электропередачи
ВЛ км
ВЛ 500 кВ свыше 3 923 км
ВЛ 220 кВ свыше 11 831 км
КЛ 220 кВ 53 км

МЭС Волги
Линии электропередачи
ВЛ км
500 кВ 4 007,53 км
220 кВ 8 098,62 км

МЭС Северо-запада
Линии электропередачи
ВЛ км
750 кВ 796
500 кВ 74
400 кВ 134
330 кВ 6439
220 кВ 6657
150 кВ 1
110 кВ 330
35 кВ 139

МЭС Сибири
Линии электропередачи
ВЛ км
1150 кВ 817,6
500 кВ 8952,4
220 кВ 14 287,5
110 кВ 196,91
6-35 кВ 133,03


МЭС Урала
Линии электропередачи
ВЛ км
1150 кВ 129
500 кВ 6 397
220 кВ 11 318
110 кВ 341
35 кВ 40
10 кВ 42
0,4 кВ 0,5

МЭС Центра
Линии электропередачи
ВЛ/ППТ км
ВЛ 750 кВ 2 508
ВЛ 500 кВ 8 304
ВЛ 330 кВ 1 914
ВЛ 220 кВ 14 958
ВЛ 110 кВ 265
ВЛ 35 кВ 15
ВЛ 10 кВ 98
ВЛ 6 кВ 21
ППТ 800 кВ 167


МЭС Юга
Линии электропередачи
ВЛ км
ВЛ 500 кВ 3318,445
ВЛ 330 кВ 3108,084
ВЛ 220 кВ 4820,62
ВЛ 110 кВ 108,204
10 кВ 5,181
6 кВ 0,923
КЛ
110 кВ 108,51
10 кВ 456,5147
0,4 кВ 101,3433

Александр Е, С чего ты взял, что тут про сети ФСК?… :) 220 = сети МРСК. Магистральные сети высоковольтные…
отдели зерна от плевел, потом выкладывай… зачем тыкать пальцем в небо. у ФСК уже утверждена ИП до 2020г. там есть все цифры, они на порядок ниже…
ИП идет своим ходом, прибыль растет…

Ремора, я устал ваши фантазии комментировать, подтянуть бы вам матчасть немного. В Стратегии речь про Единую сеть (ЕНЭС), это подстанции 220 кВ и выше, отвечает за ЕНЭС ФСК и владеет ЕНЭС ФСК (за малыми исключениями типа башкир).
Ну а то, что инвестпрограмма каждый год корректируется и переутверждается, вы прекрасно знаете.

Ремора, опять звездишь
магистральные сети фск это и 220 и даже 110 кв (хотя есть и выше и ниже)

причем доля линий 220 кв — самая большая среди всех магистральных линий ФСК
учи матчасть.

Александр Е, С чего ты взял, что тут про сети ФСК?… :) 220 = сети МРСК. Магистральные сети высоковольтные…
отдели зерна от плевел, потом выкладывай… зачем тыкать пальцем в небо. у ФСК уже утверждена ИП до 2020г. там есть все цифры, они на порядок ниже…
ИП идет своим ходом, прибыль растет…

Александр Е, С чего ты взял, что тут про сети ФСК?… :) 220 = сети МРСК. Магистральные сети высоковольтные…
отдели зерна от плевел, потом выкладывай… зачем тыкать пальцем в небо. у ФСК уже утверждена ИП до 2020г. там есть все цифры, они на порядок ниже…
ИП идет своим ходом, прибыль растет…

Извините, что я опять магедоню про долгосрок, но порылся в свежем документе Минэнерго «Схема и программа развития Единой энергетической системы России на 2018 – 2024 годы», а там такая вот табличка.
И цитата.
«Суммарные капиталовложения в развитие ЕЭС России на период 2018 – 2024
годов прогнозируются в объеме 2 304 279,7 млн руб., в том числе в части
генерирующих мощностей электрических станций – 1 667 504,3 млн руб., объектов электросетевого хозяйства, номинальный класс напряжения которых составляет 220 кВ и выше – 636 775,4 млн руб.»
636 млрд — это капзатраты на линии 220, объекты ФСК. Только для развития сети, без затрат на цифровизацию.

Интересный документ, там можно прикинуть и перспективы МРСК.
P.S. И капзатраты по генерации тоже.

ФСК – мсфо
1 274 665 323 063 акций www.moex.com/s909
Free-float 21%
Капитализация на 18.05.2018г: 236,004 млрд руб

Общий долг на 31.12.2015г: 375,690 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2016г: 369,038 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 382,245 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 383,507 млрд руб

Выручка 2015г: 187,041 млрд руб
Выручка 1 кв 2016г: 52,540 млрд руб
Выручка 2016г: 255,603 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 49,796 млрд руб
Выручка 2017г: 242,186 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 60,659 млрд руб

Операционная прибыль 2015г: 57,229 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2016г: 21,110 млрд руб
Операционная прибыль 2016г: 79,847 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2017г: 13,140 млрд руб
Операционная прибыль 2017г: 83,021 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2018г: 23,831 млрд руб

Прибыль 2015г: 44,098 млрд руб
Прибыль 1 кв 2016г: 16,421 млрд руб
Прибыль 6 мес 2016г: 44,863 млрд руб
Прибыль 9 мес 2016г: 59,193 млрд руб
Прибыль 2016г: 68,382 млрд руб
Прибыль 1 кв 2017г: 8,689 млрд руб
Прибыль 6 мес 2017г: 24,887 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 43,517 млрд руб
Прибыль 2017г: 72,650 млрд руб
Прибыль 1 кв 2018г: 20,962 млрд руб
www.fsk-ees.ru/shareholders_and_investors/financial_information/reporting_under_ifrs/


ФСК — рсбу
Общий долг на 31.12.2015г: 382,915 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 379,173 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 387,469 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 387,031 млрд руб

Выручка 2015г: 173,266 млрд руб 
Выручка 1 кв 2016г: 43,645 млрд руб
Выручка 2016г: 218,367 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 45,858 млрд руб
Выручка 2017г: 215,999 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 53,201 млрд руб

Валовая прибыль 2015г: 38,328 млрд руб 
Валовая прибыль 1 кв 2016г: 9,574 млрд руб
Валовая прибыль 2016г: 78,329 млрд руб
Валовая прибыль 1 кв 2017г: 11,326 млрд руб
Валовая прибыль 2017г: 63,616 млрд руб
Валовая прибыль 1 кв 2018г: 12,711 млрд руб

Прибыль 2015г: 17,870 млрд руб
Прибыль 1 кв 2016г: 10,449 млрд руб
Прибыль 6 мес 2016г: 16,363 млрд руб
Прибыль 9 мес 2016г: 26,108 млрд руб
Прибыль 2016г: 106,071 млрд руб
Прибыль 1 кв 2017г: 12,585 млрд руб
Прибыль 6 мес 2017г: 18,615 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 26,625 млрд руб
Прибыль 2017г: 42,362 млрд руб
Прибыль 1 кв 2018г: 18,604 млрд руб
www.fsk-ees.ru/shareholders_and_investors/financial_information/accounting_standards/

Что могут получить акционеры ФСК с продажи пакета ИРАО.

Немножко истории...
только за 2016г. Финвложения дали Чистой прибыли ФСК ЕЭС 54 млрд.р. — основная переоценка бумажная была с ИРАО. но Муров озвучил по окончании 2016г. что данную прибыль будут распределять как полученную по факту продажи пакета ИРАО ...  

на расчет див в 2016г. пошли лишь 68 млрд.р из 124 млрд.р. , так как переоценка ИРАО не была получена живыми деньгами. 

ну и для полноты понимания как это было в 2016г. скрин отчета 


смотрим цифры, наслаждаемся ...  :)

Ремора, Так всё правильно с точки зрения МСФО чему удивляться? :).

На дивы распределяется только прибыль. Прочий совокупный доход увеличивает акц капитал и на дивы не распределяется.
Будет продажа — будет реклас — попадет в P&L и тогда уже увидим в дивах, если политических решений не будет никаких :)

Dollar, у ФСК ГЕП с 2010-2011гг. в 0,36р. и в 0,32р вроде был еще один … :)

ФСК ЕЭС - чистая прибыль по МСФО в 1 квартале выросла на 141% г/г

ПАО «ФСК ЕЭС» публикует  сокращенные  консолидированные  промежуточные финансовые результаты (не прошедшие аудиторскую проверку) по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за три месяца, закончившихся 31 марта 2018 года.

За  первые  три  месяца  2018  года  прибыль  Группы  составила  21  млрд.  руб.,  что  выше аналогичного  показателя  прошлого  года  на  12,3  млрд.  руб.  (+141,4%).  Влияние  на  результат оказали неденежные операции. Совокупный доход также увеличился (+149,5%) и составил 27,2
млрд. руб.




пресс-релиз

никакие прибыли не пересилят ГЭП!