Газпром акции

Турция сократит импорт газа из России

30.04.2018 
Продолжается обратный отсчет до запуска проекта Трансанатолийского газопровода (TANAP), который сделает Турцию энергетическим коридором и терминалом, сообщает турецкая газета «Yeni Akit».
TANAP планируется ввести в строй до досрочных президентских и парламентских выборов в стране, намеченных на 24 июня 2018 года.

Генеральный директор консорциума TANAP Салтук Дюзйол (Saltuk Düzyol), обратив внимание на то, что потребление природного газа в Турции составляет 50 миллиардов кубометров в год, отметил: «24-25 миллиардов кубометров обеспечивает Россия. За ней следует Иран (10 миллиардов кубометров), Азербайджан (6,6 миллиарда кубометров).

Конечно, с TANAP баланс изменится. С реализацией этого проекта из Азербайджана будет поступать еще шесть миллиардов кубометров природного газа. А это значит, что общий импорт природного газа из Азербайджана составит 12,6 миллиарда кубометров. Иными словами, с этим проектом увеличится число альтернатив, и Азербайджан обойдет Иран по экспорту природного газа в Турцию. Доля России в общем потреблении страны сократится».

В данный момент TANAP завершен на 93,5%. С окончательной реализацией проекта «Южного газового коридора», предполагающего запуск Трансанатолийского и Трансадриатического газопроводов, Турция станет одним из важных энергетических узлов Европы, пишет «Yeni Akit».

Газпром МСФО 2017 (Инвест идея № 5 )

Введение:

Газпром – это классический пример развития бизнеса за счет органического роста.  Под органическим ростом подразумевается развитие бизнеса без использования слияний и поглощений. Сейчас близятся к завершению три очень важных как для Газпрома, так и для нашей страны проекта:

1) Сила Сибири

Это экспорт газа в Китай. В мае 2014 года «Газпром» и Китайская Национальная Нефтегазовая Корпорация (CNPC) подписали Договор купли-продажи российского газа по «восточному» маршруту (газопроводу «Сила Сибири»). Договор заключен сроком на 30 лет и предполагает поставку в КНР 38 млрд. куб. м газа в год. Начало поставок — декабрь 2019 года.

К 2035 году Газпром планирует занимать как минимум 13% рынка природного газа Китая. Газопровод «Сила Сибири» не сможет обеспечить соответствующий 13% рынка объем поставок. Поэтому Газпром уже общается с партнерами из Китая по строительству дополнительных газопроводов. Приведем слова топ-менеджера Газпрома Сергея Полоуса: «мы не  планируем останавливаться на этом и в настоящее время совместно  с  китайскими  партнерами продолжаем работать над новыми  трубопроводными  проектами,  реализация  которых позволит нам увеличить присутствие газпромовского газа в КНР и, как мы  ожидаем, к 2035 году занять  более  13%  китайского  рынка  природного  газа».

Китай в данный момент является вторым крупнейшим импортером газа после Японии. Развитие инфраструктуры для поставок газа в Азию, а также быстрое завоевание доли рынка на этом регионе, является очень важным стратегическим направлением роста. Уже через несколько лет, Китай, по всей видимости, обгонит Японию по объемам импорта газа. 

2)Турецкий поток

«Турецкий поток» — проект газопровода из России в Турцию через Черное море и далее до границы Турции с сопредельными странами. Первая нитка газопровода предназначена для турецкого рынка, вторая — для стран Южной и Юго-Восточной Европы. Мощность каждой нитки — 15,75 млрд. куб. м газа в год. Строительство морского участка «Турецкого потока» началось 7 мая 2017 года.

Турецкий поток дает возможность Газпрому решить другую важную задачу – упрочить свои позиции на европейском рынке газа. Этот проект реализуется параллельно с еще одним – «Северный поток-2». Последний ориентирован на продажу газа странам центральной и западной Европы. 

3) «Северный поток – 2»

Проект «Северный поток – 2» предполагает строительство двух ниток газопровода общей мощностью 55 миллиардов кубометров газа в год от побережья России через Балтийское море до Германии.

Разговоры о том, что страны Европы должны уменьшить долю  Газпрома в энергобалансе остаются лишь разговорами. Факты говорят о том, что альтернативы Газпрому нет, и в Европе это прекрасно понимают. Поэтому 27 марта Германия выдала последнее необходимое разрешение на продолжение строительства «Северного потока – 2». Тем самым Газпром и его партнеры имеют все необходимые от Германии разрешения на строительство газопровода.

Как видно из графика, который был показан в презентации Газпрома от 6 февраля 2018 года, подготовленной ко дню инвестора в Лондоне, доля Газпрома на рынке газа Европы только растет. В то же самое время  экспорт СПГ падает, что говорит о том, что он не конкурент значительно более дешевому трубопроводному газу. При этом после запуска в эксплуатацию «Северного потока-2» и нитки Турецкого потока, предназначенной для Европы,  доля Газпрома вырастет еще больше.

Как в случае «Турецкого потока», так и в случае «Северного потока – 2» поставка газа начнется в конце 2019 года. 

Операционные показатели:

Основной бизнес Группы Газпром приходится на добычу газа и нефтегазопереработку.

При текущих объемах добычи газа запасов хватит примерно на 70 лет. 

При текущих объемах добычи нефти запасов хватит примерно на 42 года.

Можно ожидать с 2020 года роста поставок газа за счет «Турецкого потока», «Северного потока-2» и «Силы Сибири».

Турецкий поток предполагает ввод в эксплуатацию в 2019 году двух ниток газопровода мощностью 15,75 млрд. куб. м. в год каждая.

«Северный поток-2» предполагает ввод в эксплуатацию в конце 2019 года двух ниток газопровода мощностью 27,5 млрд. куб. м. газа.

«Сила Сибири» предполагает ввод в эксплуатацию в конце 2019 года двух ниток газопровода мощностью 27,5 млрд. куб. м. газа.

Также, наверняка, развитие восточного маршрута трубопроводной передачи газа продолжится, и мы увидим дополнительные соглашения с потребителями газа из Китая. 

Снижение общего объема реализации продуктов нефтегазопереработки Группой Газпром в 2017 г. связано с сокращением объема производства продуктов переработки ввиду запланированных капитальных ремонтов на перерабатывающих заводах Группы «Газпром нефть».

При этом в виду ввода новых газоперерабатывающих мощностей следует ожидать роста объемов переработки и реализации продуктов нефтегазопереработки.

В августе 2017 г. начато строительство основного производства газоперерабатывающего гелиевого комплекса «Амурский ГПЗ», на который по газопроводу «Сила Сибири» будет поступать газ Якутского и Иркутского центров газодобычи, создаваемых ПАО «Газпром» в рамках реализации Восточной газовой программы. После ввода в эксплуатацию Амурский ГПЗ станет самым крупным в России и вторым по мощности в мире предприятием по переработке газа — 42 млрд. куб. м. в год, а также мировым лидером по производству гелия — до 60 млн. куб.м. в год. Завод будет важным звеном в технологической цепочке поставок восточносибирского газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири».

Также продолжатся работы по созданию газохимического комплекса в Новом Уренгое, которое будет загружено сырьем Надым-Пур-Тазовского региона.

Финансовые показатели:

Вслед за ростом объемов продажи газа в 2017 году выручка Группы Газпром выросла на 7%. Рост выручки мог бы быть более значительным, если бы не укрепление рубля. Средневзвешенный курс рубля в 2017 году составил 58,4 рубля за долл. США против 67 рублей за долл. США в 2016 году. 

Показатель скорректированная EBITDA стабилен. EBITDA рассчитывается как операционная прибыль минус амортизация, уплаченные проценты и налоги. Скорректированная EBITDA не учитывает обесценение активов, так как обесценение активов – это не денежная статья, то есть она не влечет реальный отток денежных средств. 

Чистая прибыль снизились в результате увеличение резервов под выплаты «Нафтогазу» 4,7 млрд. долл. США по решению Стокгольмского арбитражного суда. Так как выплата является разовой, то серьезных последствий она не несет. 

Газпром проходит в 2018-2019 году пик инвестиционной программы. Безусловно – это приятная новость для акционеров, которые ждут повышения дивидендов. Тем не менее, высока вероятность повышения инвестиционных расходов в будущем. Несмотря на это после запуска «Турецкого потока», «Силы Сибири» и «Северного потока-2», а также  в результате постепенного Амурского ГПЗ инвестиционная программа сократится значительного. Поэтому повышение дивидендов будет. При этом дальнейшее развитие Газпрома предполагает наличие серьезной инвестиционной программы. Поэтому Газпром, не является ценной бумагой для спекулятивно настроенных инвесторов, так как повышение дивидендов будет постепенным. 

Ожидаем значительной переоценки акции за счет органического роста бизнеса в общем и завершения текущего инвестиционного цикла в частности. Первую цель на горизонте 2 лет ставим на уровне 250 рублей. 

Мы считаем более низкую оценку капвложений для газохимического комплекса на Балтике благоприятной для инвестиционного профиля Газпрома. Рынок ждал, что компания сократит аппетит к капзатратам после завершения своих крупных трубопроводных проектов трубопроводов с пиком капзатрат в 2018-2019 годах. Мы считаем результаты телеконференции ПОЗИТИВНЫМИ для акций и сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Подготовительные работы по прокладке газопровода «Северный поток — 2» начнутся в исключительной экономической зоне Финляндии в ближайшее время. Об этом сообщила в пятницу компания-оператор проекта Nord Stream 2 AG.

Работы будут состоять из "укладки каменной наброски [для выравнивания морского дна]", первая фаза этого процесса продлится до середины июня. Кроме того, будет происходить расчистка дна от 87 боеприпасов военного времени, найденных по маршруту прохождения труб, а также «установка поддерживающих конструкций для защиты существующей инфраструктуры».

Эти меры рассчитаны на весенне-летний период.

ТАСС

«По сравнению с прошлым годом у нас прогноз цены вырос. В первом квартале цена составила 232 доллара 4 цента. Я думаю, что прогноз на 2018 год будет в этом диапазоне — около 230 долларов (за тысячу кубометров — ред.)», — сказал он в ходе телефонной конференции компании.

Прайм

Сумма включает инвестиции в строительство сухопутной части газопровода, говорится в презентации к телефонной конференции для инвесторов.

Ранее «Газпром» планировал инвестировать в строительство «Турецкого потока» в 2018 году 182,4 миллиарда рублей. Заместитель председателя правления «Газпрома» Андрей Круглов говорил в феврале, что общая стоимость «Турецкого потока» может составить 7 миллиардов евро.

Прайм

два месяца газпром в жестком боковике. и таких примеров можно найти много. при этом те, кто прикупают на падении — тупаны, а те кто ждут разворот и начало тренда истинные арийцы… чудны дела твои, ММВБ!!!

Алекс Бергманн, Это смотря с какой стороны посмотреть. Например, с моей стороны там (в газмясе) боковик не два месяца, а 4 с лишним года длится. :)

два месяца газпром в жестком боковике. и таких примеров можно найти много. при этом те, кто прикупают на падении — тупаны, а те кто ждут разворот и начало тренда истинные арийцы… чудны дела твои, ММВБ!!!

Низкая чистая прибыль, отрицательный свободный денежный поток. Более высокая прибыль от ассоциированных и совместных предприятий и более высокий чистый процентный доход положительно повлияли на уровень прибыли до налогообложения. Однако эффективная ставка налога в 4к17 увеличилась до 31% (против 21% в 3к17), тогда как мы ожидали, что она составит 20%, что негативно отразилось на чистой прибыли «Газпрома». В результате чистая прибыль составила 2,3 млрд долл., на 20,3% ниже, чем мы ожидали. Тем не менее мы полагаем, что это не скажется на дивидендных выплатах, которые менеджмент компании намерен сохранить на уровне прошлого года (8,04 руб./акция, что соответствует дивидендной доходности в 5,5%). Свободный денежный поток (до изменений в оборотном капитале) составил −3,7 млрд долл. (мы ожидали −2,4 млрд долл.), несмотря на меньший объем капиталовложений (почти на 1 млрд долл.). Повышение компанией прогноза по капиталовложениям на 2018 г. с 1,86 трлн руб. (29,6 млрд долл.) до 1,98 трлн руб. (31,5 млрд долл.), на наш взгляд, может быть негативно воспринято инвесторами. Кроме того, мы видим определенные риски для наших прогнозов на 2018 г.

В целом результаты Газпрома оказались несколько лучше ожиданий рынка. Сильное падение прибыли в 4 кв. 2017 года связано с созданием резервов на потери из-за проигранного иска в Стокгольмском арбитраже. Данный фактор оказал влияние и на годовой показатель прибыли. Позитивным моментом является опережающий рост EBITDA по сравнению с выручкой, что связано с более сильным ростом средних цен реализации по сравнению с издержками Газпрома. Динамика прибыли не окажет влияние на дивиденды компании, по итогам года акционеры получат 8,04 руб./акцию (190 млрд руб. или около 26,5% от показателя чистой прибыли).

EBITDA превысила консенсусный прогноз на 6%. 

Вчера Газпром (GAZP RX – ПОКУПАТЬ) отчитался по МСФО за 4 кв. 2017 г. Выручка компании возросла на 8% год к году и на 34% квартал к кварталу до 1 932 млрд руб. (33,1 млрд долл.), что на 1,3% выше консенсусного прогноза согласно опросу Интерфакса. EBITDA увеличилась на 11% год к году и снизилась на 4,8% квартал к кварталу, составив 340 млрд руб. (5,81 млрд долл.), на 5,9% выше рыночного прогноза. Рентабельность по EBITDA выросла на 0,5 п.п. год к году и упала на 7,2 п.п квартал к кварталу до 17,6%. Чистая прибыль снизилась на 45% год к году и 34% квартал к кварталу до 133 млрд руб. (2,27млрд долл.), что на 2,9% превышает рыночный прогноз.

Планируется рост капзатрат на 32% в 2018 г.
Снижение прибыльности в 4 кв. 2017 г., несмотря на увеличение поставок газа в дальнее зарубежье и рост средней цены, мы объясняем главным образом созданием резервов, в том числе связанных с судебными разбирательствами. Оценка капзатрат в основных сегментах – газ, нефть и нефтепродукты, электроэнергетика – повышена компанией на 7% по сравнению с ранее опубликованной, до 1 982 млрд руб. (около 32 млрд долл. по курсу на вчерашнее закрытие рынка). Таким образом, капзатраты в 2018 г. могут увеличиться на 32% год к году в рублях. Ранее Газпром сообщал, что не следует ожидать снижения инвестиционной активности в 2018 г.

Рост дивидендов год к году маловероятен.
С учетом результатов Газпрома за 2017 г. и планов по капзатратам на 2018 г. мы считаем вероятным, что правительство согласится с рекомендацией менеджмента не повышать дивиденды за 2017 г. по сравнению с 2016 г. В этом случае дивиденд составит около 8 руб./акция, коэффициент выплат по МСФО – 26%, доходность – около 5,5%. Мы ожидаем, что менеджмент прокомментирует планы в отношении дивидендов в ходе сегодняшней телефонной конференции. Рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.
© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Газпрома, поскольку они почти совпали с ожиданиями, и ждем обновленной информации по некоторым вопросам на телеконференции сегодня в 17:00 по московскому времени.