ММК акции

Котировки недели индекса Мосбиржа. Полный обзор 23102020.
Котировки недели индекса Мосбиржа. Полный обзор 23102020.

Лучшие итоги недели в канале AROMATH🎪.



Дивидендный дождь металлургов, слезы золотопроизводителей и дохлый отскок нефтегаза.

***Итоги прошлой недели и мнение по рынку можно было прочитать только в AROMATH, 
т.к. не было времени в отпуске оформлять пост на Смартлабе.***

Индекс Мосбиржи по итогам недели закрылся на уровне 2816 и немного отскочил от дна, прибавив полпроцента,
индекс РТС плюс почти 3 процента 1164,
доллар рубль скатился в район 76,12 рублей, солидно для себя прибавив соответственно 2,5 процента за неделю.

Нефть BRENT в минусе чуть ниже 42 долларов.
SP500 не изменился 3450, NASDAQ минус процент — 11550.

Неделя ознаменовалась отчетами металлургов по МСФО за 3 квартал.
Все трое – лидеры роста недели и дружно прибавляют по 7 процентов, объявив при этом каждый квартальные дивиденды выше ожиданий рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчеты НЛМК, Северстали и ММК за 3 квартал 2020 года. Что я узнал из отчетов?
👉Первое и немаловажное: то, что моё аналитическое слабоумие не смогло предсказать бурный состоявшийся за последние месяцы рост в акциях черметов. Почему так случилось? Потому что власти и России и Китая давай поддерживать рынок недвижки и качать бабло в инфраструктуру, соответственно это всё поддержало стройку и как следствие сталеваров.
👉Кроме того, к кризису черметы подошли с низким долгом. За 2 года Северсталь и НЛМК накопили долга каждый по +100 млрд руб, потому что платили дивы в кредит. Но благодаря этому инвесторы даже не заметили циклического спада дивидендных потоков. 
👉Ситуация у черметов в моменте хуже, чем 2 года назад, но акции уже на хаях. Это снижает запас будущей прочности — повторить такой финт еще раз удастся, но недолго — долг/EBITDA у Севы и НЛМК приближается к 1.
👉Но вектор лучше, чем 2 года назад, потому что пока просматривается оптимизм по рыночной конъюнктуре квартала на 2 вперед. Так что вполне вероятно, что высокие дивы все сохранят.
👉С другой стороны рынок восстанавливается и металлурги с оптимизмом оценивают перспективы 4 квартала. 

Один металлотрейдер написал мне:

буквально за 2 месяца цены подняли на 20% на листовой прокат холоднокатаный (было 45000 стало 56000) говорят еще повысят, и уже нет некоторых позиций в наличии!!! Давно такого не было. Раньше всегда в наличии было.

Сравним 3ьи кварталы компаний:

Что видим:
👉Интересно, что пр-во стали у ММК и Севы одинаковое, но выручка/ebitda у Севы существенно больше. Выручка больше, потому что доля продаж на экспорт выше (37% против 16% у ММК), а там цены выше. Ebitda у Севы всяк выше, так как у них своя ресурсная база, и себестоимость сляба на $90 дешевле, чем у ММК! $173 vs $263 / t
👉Как видим, див выплата у всех больше чем FCF и гораздо больше чем прибыль.
👉Сева и НЛМК целый год платили дивы выше FCF. Но и с FCF у Северстали получается фокус: за год компания снизился квартальный оборотный капитал в 2 раза (до рекордных минимумов), тем самым подняв денежный поток на $0,44 млрд (за 4 квартала).
👉И Северсталь и НЛМК уже третий год резко наращивают CAPEX (не знаю зачем — буду благодарен если подскажете в комментариях), при этом умудряются еще и дивиденды платить рекордные. Чудес не бывает. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК: 3К20 — высокие дивиденды, ставка на внутренний рынок оправдана

МСФО за 3К20 в соответствии с консенсусом Интерфакса, высокие дивиденды

• Выручка выросла на 23,4% к/к (-22,1% г/г), до $1565 млн (+0,1% vs консенсус);
• EBITDA выросла на 54,9% к/к (-33,3 % г/г), до $350 млн (+0,3% vs консенсус);
• Чистая прибыль повысилась на 75,9 % к/к (-62,4% г/г), до $102 млн;
• FCF: $335 млн против -$18 млн в 2К20 и $289 млн в 3К19;
• СД рекомендовал дивиденд за 3К20 2,4 руб./акция (vs 0,6 руб./акция в 1П20).

Рост выручки за счёт внутреннего рынка

Рост выручки к/к был вызван увеличением объемов продаж и ростом цен на сталь на фоне оживления деловой активности. Спрос на металлопродукцию в России в целом в 3К20 снизился на 8% г/г vs −19% г/г в 2К20. Спрос формировали трубная отрасль и строительство. В 3К20 доля продаж ММК в России составила 84% vs 74% в 2К20. Экспорт был переориентирован на Ближний Восток (52% экспорта vs 23% 2К20). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью у ММК одна из самых высоких: 49% в 3К20 vs 52% в 2К20 и 49% в 3К19.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Угроза исключения акции ММК из индекса MSCI остается негативным драйвером - Альфа-Банк
Компания MMK вчера представила сильные финансовые результаты за 3К20 по МСФО на фоне восстановления объемов продаж и повышения цен в России. В результате EBITDA достигла $350 млн, что на 55% выше к/к, что поддержало свободный денежный поток компании. ММК эффективно сократила оборотный капитал на фоне благоприятной конъюнктуры внутреннего рынка. После высвобождения оборотного капитала в размере $190 млн, СДП составил $335 млн, что привело к увеличению дивидендных потоков. Дивидендная доходность, по нашей оценке, составит 6% по дивидендным выплатам, рекомендованным за 3К20. По состоянию на 3К20 чистый долг ММК был отрицательным. Компания рекомендовала выплатить дивиденды за 3К20 в размере 2,391 руб. на акцию. В соответствии с действующей дивидендной политикой коэффициент дивидендных выплат составил 100% СДП. Дата закрытия реестра назначена на 14 января 2021.

Компания скорректировала прогноз капиталовложений на 2020 примерно до $700 млн. в связи с ослаблением курса рубля и переносом сроков реализации некоторых проектов. Капиталовложения на 2021 ожидаются на уровне $900-950 млн при курсе рубля к доллару на уровне 72 руб./долл. Снижение оборотного капитала в 3К20 предполагает его рост в 4К20, тем не менее, ожидаемый рост объемов продаж и продолжающийся рост цен на сталь должны нейтрализовать динамику оборотного капитала в 4К20. Что касается комментариев менеджмента, в 4К20 компания намерена реализовать 3 млн т стальной продукции в 4К20 и видит потенциал для повышения внутренних цен на 5-6% в текущем квартале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В четвертом квартале ситуация для ММК может измениться в связи с пандемией - Промсвязьбанк
EBITDA ММК в III квартале выросла на 55%, лучше прогноза

Показатель EBITDA группы ММК по итогам III квартала вырос на 55% по сравнению со II кварталом, до $350 млн. Выручка увеличилась на 23,4%, до $1,565 млрд, что выше среднего прогноза в $1,563 млрд. FCF в июле сентябре составил $335 млн против минус $18 млн во II квартале.

Компания смогла показать сильные финансовые результаты благодаря росту объемов продаж и мировых цен на сталь, а также завершению реализации капитальных ремонтов. Улучшение рыночной конъюнктуры позволило увеличить свободный денежный поток, который в полном объеме будет направлен на дивиденды за третий квартал (2,391 руб. /акция – дивдоходность 6%). Мы позитивно оцениваем результаты компании, но в 4кв. ситуация может измениться в связи с пандемией. Также заставляет осторожно смотреть на перспективы акций ММК потенциальное изменение состава индекса MSCI 10 ноября.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EBITDA ММК в четвертом квартале на уровне $400 млн - амбициозная, но достижимая цель - Атон
ММК представил финансовые результаты за 3К20     

Выручка ММК составила $1 565 млн (+23% кв/кв), показатель EBITDA увеличился до $350 млн (+55% кв/кв), рентабельность EBITDA составила 22.4% (+4.6 пп кв/кв), а чистая прибыль достигла $102 млн (+76% кв/кв). На результаты компании благоприятно повлияло увеличение объемов продаж в совокупности с ростом цен на сталь в России и в мире. Свободный денежный поток (FCF) составил $335 млн за счет высвобождения оборотного капитала; совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды в размере 100% FCF, что составляет 2 391 руб. на акцию с доходностью 6.2%. Соотношение чистый долг/EBITDA у ММК на конец 3К20 находилось на уровне 0.03x, отражая один из самых низких в металлургической отрасли уровней долговой нагрузки. Также отметим, что ММК понизила прогноз капзатрат на 2020 до $700 млн, что обусловлено переносом сроков строительства новой коксовой батареи и девальвацией рубля.

EBITDA ММК за 3К20 соответствует консенсус-прогнозу, но уровень FCF приятно удивил — соответственно, промежуточная дивидендная доходность бумаги в 3К20 оказалась самой высокой в секторе. Фактическая EBITDA по итогам 9М20 составляет 72% от консенсус-прогноза на 2020, а в 4К20 предполагается получить $400 млн, что, на наш взгляд, несколько амбициозная, но вполне достижимая цель. Наш рейтинг по ММК — НЕЙТРАЛЬНО; компания торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020 3.8х, что соответствует 5-летнему среднему уровню.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чудеса да и только (пост 364)
Я на премаркете поставил обчную лимитку на покупку 10 лотов ММК по 37,55. Потом решил лимитку подвинуть с графика на 37, 50  и в этот момент случился локальный гепчик  и мою заявку унесло на лои 37, 22.   Ничего не понял, но мне понравилось. Рынок сыграл в мою сторону. Но вызывает беспокойство это событие с другой стороны. Что-то в программном обеспечение не додумано. Может сыграть в любой такой момент и в другую сторону))))
Смотрим скрин:


Прикупил железа....)))) немного!  Мне надо решетку на сарай поставить!
    А вчера приходил мастер. У нас в одной из комнат начал капать радиатор отопления. Надо сказать, что пять лет назад в этой комнате  хотели поставить радиатор из 12 секций, но поставили два радиатора по 6 секций ( биометаллические, марки space) / И вот, через пять лет из соединения началась в час по капле капать жижа. Мелочь, давление в отопительной системе не падает, но неприятно.
   Полез в интернет, очень все стало понятно, какие запчасти надо купить. Поехал в Кастораму ( Так как Собянин отменил проездные социальные, мне пришлось заплатить за проезд в общественном транспорте ( 56 рублей, почти доллар, это очень дорого за три остановки, вот вам пример, как Собянин может достать каждого смерда, где бы он не прятался)) . 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ММК. Обзор финансовых показателей за 3-й квартал 2020 года

ММК опубликовала финансовые результаты за 3-й квартал 2020 года.

В обзоре операционных показателей мы сделали прогноз финансовых результатов компании. Как и в Северстали, тут приятный сюрприз со стороны величины свободного денежного потока и дивидендов, и причины такие же.

Для начала обратим внимание на изменение величины материальных затрат. Рост цен на железную руду начинает сказываться, но это пока компенсируется дешевизной угольного концентрата и металлолома.

Перейдем к финансовым показателям.

Выручка составила 1565 млн долларов (мой прогноз был 1592 млн) и выросла на 23,4% ко 2-му кварталу 2020 года, но снизилась на 22,1% к 3-му кварталу 2019 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Скорее всего место ММК в индексе займет Mail.ru.

Новостной шум: Северсталь, Полюс, ММК, Полиметалл

Финансовые результаты Северстали за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,8 млрд, чистая прибыль упала на 66% – до $167 млн. Слабые результаты обусловлены снижением цен реализации и уменьшением объемов продаж стальной продукции. При этом, FCF металлурга вырос на фоне снижение оборотного капитала, что в свою очередь позволило компании увеличить дивиденды.

Дивиденды Северстали за III кв. 2020 г. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за прошедший квартал в размере 37,34 руб. на акцию. Текущая квартальная дивидендная доходность составляет 3,7%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 8 декабря 2020 г. 

Финансовые результаты ММК за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка металлурга за прошедший квартал сократилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,5 млрд. Чистая прибыль рухнула на 62% – до $101 млн. Финпоказатели продолжают снижение год к году на фоне слабых 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Михаил П, а про инвест программу с 21 года кто говорил?

Тимофей Мартынов, крайний раз в сегодняшней презентации: рост с 700 млн долл в 2020 до 950 млн в 2021-2023

Медленно растем , похоже приглашение на пир не во все фонды разослали, задержались что то они долго у других металлургов

Интересно, что в 3 квартале 2020 у ММК выручка была больше чем у Севы (137 млрд руб)
А в 3 кв 2020 выручка ММК 115 ярдов, а у Севы 138 млрд, близка к рекордной.
Почему у ММК так просела выручка за 2 года?

Тимофей Мартынов, может это и дает ответ:

84% продаж ММК внутренний рынок.
Самая высокая среди топ-3

Михаил П, наверное

Выручка в 3кв2020 выросла до 1.56 млрд долл (+23% к 1.27 млрд за 2кв2020) на фоне роста обьемов продаж на 23% до 2.7 млн т
и обьемов производства до 2.9 млн т (запуск стана 2500)
Себестоимость выросла до 1.16 млрд долл (+17.6% к 0.99 млрд)

EBITDA выросла до 350 млн долл, капзатраты снизились до 159 млн
Во 2-м квартале ММК не удалось высвободить оборотный капитал из-за увеличения доли экспорта.
В 3-м квартале увеличение внутренних продаж и иные меры позволили высвободить существенные 190 млн долл.
Свободный денежный поток (СДП) вновь стал положительным 335 млн долл
Чистый долг вновь стал отрицательным

Дивиденды (исходя из 100%) составят рекордные 2.39 рубля на акцию

Удачный с финансовой точки зрения квартал. Будущее представляется менее ясным. Оборотный капитал упал до 10% по выручке, что существенно ниже целевых 15%. В ближайшее время он скорее будет отьедать от свободного потока.
Начиная с 2021 года запускается новая инвестпрограмма со значительным ростом капзатрат.

Михаил П, а про инвест программу с 21 года кто говорил?

Прочитал отчет за 3 квартал от ММК. Вроде бы из трех главных наших металлургов (Северсталь, НЛМК, ММК), ММК показал лучшие результаты по итогам 3 квартал по сравнению со 2 кварталом. Например, выручка у ММК выросла на 23.4%, у Северстали на 17%, а у НЛМК всего на 3%. EBITDA у ММК выросла тоже больше всех: рост составил 54.9% против роста у Северстали на 30.9% и падения на 1% у НЛМК. Отчет хороший, лучше, чем у НЛМК однозначно, но все-таки я бы поставил его на второе место после Северстали за счет эффекта низкой базы. Все-таки ММК сильнее других падал до этого. И если сравнивать с 9 месяцами 2019 года, то здесь мы уже видим преимущество Северстали. Например, EBITDA у ММК снизилась на 30.4%, а у Севестали на 22.3%. Выручка у ММК снизилась на 22.9%, а у Северстали на 17%. Так что коронокризис все-таки лучше прошла Северсталь. На мой взгляд, если судить по вышедшим отчетам, то Северсталь заслуживает первое место, вторым идет ММК, а НЛМК замыкает тройку.

Выручка в 3кв2020 выросла до 1.56 млрд долл (+23% к 1.27 млрд за 2кв2020) на фоне роста обьемов продаж на 23% до 2.7 млн т
и обьемов производства до 2.9 млн т (запуск стана 2500)
Себестоимость выросла до 1.16 млрд долл (+17.6% к 0.99 млрд)

EBITDA выросла до 350 млн долл, капзатраты снизились до 159 млн
Во 2-м квартале ММК не удалось высвободить оборотный капитал из-за увеличения доли экспорта.
В 3-м квартале увеличение внутренних продаж и иные меры позволили высвободить существенные 190 млн долл.
Свободный денежный поток (СДП) вновь стал положительным 335 млн долл
Чистый долг вновь стал отрицательным

Дивиденды (исходя из 100%) составят рекордные 2.39 рубля на акцию

Удачный с финансовой точки зрения квартал. Будущее представляется менее ясным. Оборотный капитал упал до 10% по выручке, что существенно ниже целевых 15%. В ближайшее время он скорее будет отьедать от свободного потока.
Начиная с 2021 года запускается новая инвестпрограмма со значительным ростом капзатрат.

Интересно, что в 3 квартале 2020 у ММК выручка была больше чем у Севы (137 млрд руб)
А в 3 кв 2020 выручка ММК 115 ярдов, а у Севы 138 млрд, близка к рекордной.
Почему у ММК так просела выручка за 2 года?

Тимофей Мартынов, может это и дает ответ:

84% продаж ММК внутренний рынок.
Самая высокая среди топ-3

ММК может остаться в индексе MSCI Russia благодаря рекордным дивидендам - Открытие Брокер
ММК, вслед за “Северсталью”, также порадовал акционеров восстановлением финансовых результатов в III квартале. Особенно впечатлил рост FCF, однако более половины квартального денежного потока было получено за счет сильного сокращения оборотного капитала, что навряд ли удастся повторить в IV квартале. Что, впрочем, не отменяет рекордных дивидендов, которые совет директоров рекомендовал за июль-сентябрь исходя из выплаты акционерам 100% FCF. И на этом фоне повышаются шансы бумаг ММК удержаться в индексе MSCI Russia в рамках ближайшего пересмотра.

Что касается перспектив, то компания рассчитывает, что отложенный спрос со стороны строительной отрасли вкупе с государственными мерами по стимулированию экономики окажут положительное влияние на объемы продаж в 4 квартале 2020 года. Плюс на полную мощность выйдет стан 2500. Цены на внутреннем рынке в IV квартале ожидаются на уровне предыдущего на фоне стабилизации цен на горячекатаные рулоны в бассейне Черного моря".

Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 3 квартал 2020 года в размере 2,391 рубля на одну обыкновенную акцию, что соответствует 100% от свободного денежного потока за 3 квартал. В настоящий момент дивидендная доходность ММК из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 11,97% (12-месячная дивидендная доходность).

Павлов Алексей
«Открытие Брокер»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Во вчерашнем обзоре по мотивам отчетности НЛМК я писал, что у российских металлургов хорошие перспективы на ближайшее время. ( smart-lab.ru/blog/653182.php ). Отмечу наиболее важные моменты по вышедшему отчету.

Из позитива: как видно из картинки, потенциал по росту производственных мощностей есть.

Кроме того, в 3м квартале завершены и запущены в работу стан 2500 и доменная печь. Доп фактор к увеличению показателей в 4м квартале.
Выросла маржинальность по ебитде до $127/t (прошлый квартал 106/т, но вот год назад $177/т).

За 3й кв огромный дивиденд в 2,391 рубля на акцию
Отрицательный чистый долг -> следовательно еще очень долго смогут платить на дивы 100+% СДП

Из негатива: сократившийся капекс (до $700m с $800m) отчасти это вызвано тем, что капекс рублевый, а рубль обесценился. Хорошо хоть что в 21-23 годах он вырастет до 950. Объясню почему считаю это негативом: да, с формальной точки зрения ниже капекс — значит выше СДП, значит выше и дивы. Но:
1) в див политике написано "[направлять на дивы] как правило не менее 100% СДП". Так что если менеджмент захочет — сам легко повысит дивы и с увеличенным капексом (тем более что долг отрицательный, а многие компании со схожей див политикой в таком случае платят более 100% СДП)
2) Стоимость заимствований на исторических низах. Отрицательный чистый долг и благоприятная коньюктура (правительство то поддержит застройщиков — основных потребителей). Лучшего момента чтобы модернизировать / расширить / диверсифицировать производство найти сложно. Так что возникает вопрос: менеджмент не видит идей или просто действует недостаточно оперативно?

ММК дивиденды за 9 мес 2020 — ₽2,391 на акцию. Доходность выплаты 6,7%. Это рекордный квартальный уровень дивидендов в истории. С учетом промежуточных и финальной выплат суммарные дивиденды за 2020 год могут составить ₽4,5 на акцию. Доходность к текущей цене >12%.

Выплатить хорошие дивиденды помог рост свободного денежного потока. В III квартале он достиг $335 млн против отрицательного уровня кварталом ранее. Рекомендуемые дивиденды составили 100% от показателя. Свободный денежный поток вырос за счет распродажи запасов и уменьшения задолженности клиентов.

ММК: финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Рекордные дивиденды

ММК опубликовала финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка металлурга за прошедший квартал сократилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,5 млрд. Чистая прибыль рухнула на 62% – до $101 млн. Финпоказатели продолжают снижение год к году на фоне слабых операционных результатов и расходов по курсовым разницам в размере $82 млн.

 
Несмотря на слабые продажи, свободный денежный поток компании увеличился на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $335 на фоне снижения капитальных затрат на 74% год к году. Таким образом, исходя из текущей дивидендной политики компании, которую совет директоров одобрил в конце 2019 г., ММК направила на дивиденды 100% от FCF.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Себестоимость сляба у ММК самая высокая:
$263/t
$210/t — NLMK
$173/t — CHMF
Ожидаемо, маржа EBITDA самая низкая = 21,6%, на 13пп ниже чем у Севки

Тимофей Мартынов, интересно, а как они своё сырье считают? Мб из-за этого такая разница?

zzznth, такая разница из-за того, что я привел показатель консолидированный кэш-кост.
Сева оч хорошо своим сырьем обеспечена, поэтому им не надо покупать дорогую железную руду на стороне, а ММК надо

Интересно, что в 3 квартале 2020 у ММК выручка была больше чем у Севы (137 млрд руб)
А в 3 кв 2020 выручка ММК 115 ярдов, а у Севы 138 млрд, близка к рекордной.
Почему у ММК так просела выручка за 2 года?

Тимофей Мартынов, Вывод то какой после разбора? расти будем? а то вчера 28 пророчили!))

Ewgeny, да все они похоже настроены на рост на квартал вперед по крайней мере.
Пока негатива особо не видно на горизонте ближайшем

Интересно, что в 3 квартале 2020 у ММК выручка была больше чем у Севы (137 млрд руб)
А в 3 кв 2020 выручка ММК 115 ярдов, а у Севы 138 млрд, близка к рекордной.
Почему у ММК так просела выручка за 2 года?

Тимофей Мартынов, Вывод то какой после разбора? расти будем? а то вчера 28 пророчили!))

Ewgeny, после массового вброса про второе дно и исключение из индекса было очевидно что будет рост. Судя по тем прогнозам по отчёту которые были показатели уже почти на уровне 2019, поэтому мы впринципе не могли упасть до мартовских низов

Себестоимость сляба у ММК самая высокая:
$263/t
$210/t — NLMK
$173/t — CHMF
Ожидаемо, маржа EBITDA самая низкая = 21,6%, на 13пп ниже чем у Севки

Тимофей Мартынов, интересно, а как они своё сырье считают? Мб из-за этого такая разница?