Сегодня на митапе стала известна цифра CAPEX за весь 2020 год $705 млн., так как я рассчитывал, что будет примерно $600 млн. То корректирую на Q4 2020 FCF $260 млн исходя из EBIDA $500 млн и CAPEX $240 млн. Это так же грубо, так как очевидно что произвели больше чем продали и соответственно пополнили запасы распроданные в Q3. Итого получаем 1,75р на акцию дивов за Q4 2020. Что при текущих скорректированных ценах составит 3% доходности, что выше чем у Северстали и НЛМК
Если учесть дивы за Q3, то доходность 7,6% за Q3 и Q4 + если вы еще пополнил ИИС счет и планируете получить налоговый вычет 13%. То доходность составит 20%, так что смело можно лететь до 39 руб за акцию и не переживая об убытках
Так же на митапе, ясно дали понять что основные контракты долгосрочные и загрузка производства близка к максимальному и спрос будет только расти и так на весь период 2021 года.
Далее CAPEX в $1000 млн. не повлияет на выплату дивидендов, так как предусмотрена компенсация за превышение нормативного CAPEX в $700 млн. и недостающие $300 млн. будут занимать и могут себе позволить, так как кредитная нагрузка отрицательная.
И того при скромных $525 млн EBIDA в квартал в текущем году то на дивы пойдет $350 млн с учетом компенсации $75 млн к FCF $275 млн
По ценообразования на ЖРС на основе индекса Platts
www.metalbulletin.ru/a/1E2
Стоимость железной руды зависит от ценовых тенденций на спотовом рынке, причем контрактные котировки определяются ежеквартально на основе среднего индекса спотовых железорудных цен за предыдущие два-три месяца.
И я почему то уверен, что в контрактах используется аналогичная формула с заложенной маржой на производство стали примерно 25%, все что больше это премиальная продукция.