Магнит акции

Виталий  2017-01-30 18:05:37

MSCI объявит итоги пересмотра индекса MSCI Russia 10/40 после закрытия торгов, топ-4 может измениться

Москва. 22 февраля. ИНТЕРФАКС — Индексный провайдер MSCI объявит итоги
очередной квартальной ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40, который строится
на основе индекса MSCI Russia Standard, в ночь с 22 на 23 февраля.
Все изменения вступят в силу 1 марта.
По мнению аналитика «ВТБ Капитала» Ильи Питерского, «НОВАТЭК» (MOEX: NVTK)
имеет шанс потеснить «Магнит» (MOEX: MGNT) в четверке «тяжеловесов». Если это
произойдет, то вес «Магнита» в MSCI Russia 10/40 снизится на 4,3 процентного
пункта (п.п.) — до 4,54%, «НОВАТЭКа» — вырастет на 4,6 п.п. — до 9,08%,
говорилось в утреннем обзоре И.Питерского.

MSCI объявит итоги пересмотра Russia 10/40 с 22 на 23 февраля, у НОВАТЭКа есть шанс потеснить Магнит

Индексный провайдер MSCI объявит итоги очередной квартальной ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40 в ночь с 22 на 23 февраля по московскому времени, говорится в обзоре аналитика «ВТБ Капитала» Ильи Питерского. 

Все изменения вступят в силу после окончания торгов 28 февраля. 

В списке «тяжеловесов» — четыре эмитента, занимающие 9% в индексе каждый — возможно одно изменение: оно произойдет, если «НОВАТЭК» (MOEX: NVTK) обгонит «Магнит» (MOEX: MGNT) по динамике котировок в ближайшие два торговых дня всего на 0,3% (для ребалансировки MSCI учитывает капитализацию по итогам торгов 22 февраля), отмечает И.Питерский. В этом случае вес «Магнита» в MSCI Russia 10/40 снизится на 4,2 п.п. — до 4,5%, «НОВАТЭКа» — вырастет на 4,3 п.п., до 9%. 

Фонды под активным управлением, специализирующиеся на инвестициях в Россию, широко используют индекс Russia 10/40, пишет И.Питерский. «Магнит» более ликвиден, и в случае ребалансировки в пользу «НОВАТЭКа» негативный эффект для акций ритейлера может быть меньше, чем позитивный — для нефтегазовой компании, полагает аналитик «ВТБ Капитала».

ВЗГЛЯД: MSCI объявит итоги квартального пересмотра индекса MDSCI Russia, изменений не ожидается

Москва. 9 февраля. ИНТЕРФАКС — Индексный провайдер MSCI объявит итоги
очередной полугодовой ребалансировки индексов в ночь с 9 на 10 февраля по
московскому времени.
Все изменения вступят в силу 1 марта.
Как ожидают аналитики, состав индекса MSCI Russia по итогам февральской
ребалансировки, скорее всего, не изменится.
Аналитик «ВТБ Капитала» Илья Питерский отмечает в обзоре, что пороговые
уровни для включения или исключения бумаг из индексов MSCI в рамках квартального
пересмотра выше, чем при полугодовой ребалансировке. Таким образом, каких-либо
изменений в расчетной базе индекса MSCI Russia стоит ожидать в мае, когда
строится очередной полугодовой пересмотр, полагает И.Питерский.
«Мы не ждем существенных изменений в составе индекса MSCI Russia в рамках
текущего пересмотра», — пишет стратег финансовой группы (ФГ) «БКС» Владимир
Смольянинов.
Аналитики Sberbank Investment Research Андрей Кузнецов и Коул Эйксон также
считают, что никаких исключений или включений в расчетную базу индекса MSCI
Russia в феврале не будет. Как говорится в обзоре Sberbank Investment Research,
состав индекса MSCI Russia по итогам февральского пересмотра, по мнению
аналитиков, останется без изменений.
Индексы MSCI носят прикладной характер: многие инвестиционные фонды их
«покупают», то есть вкладываются в акции, входящие в структуру индекса,
пропорционально весу в нем, а также разрабатывают сложные структурные
инструменты на основе индексов. Включение в индекс MSCI гарантирует акциям
компаний более высокую ликвидность.

Целевая цена понижена до 37 долл./ГДР., рекомендация – до ДЕРЖАТЬ. Мы пересмотрели нашу модель Магнита с учетом последних данных, прогнозов компании и нашего последнего макроэкономического прогноза. Мы используем для оценки модель дисконтированных денежных потоков с WACC на уровне 10,9% и стоимостью акционерного капитала, равной 12,1%. В итоге мы оцениваем стоимость предприятия Магнита в 17,6 млрд долл. и справедливую стоимость акционерного капитала – в 15,7 млрд долл., или 33 долл./ГДР. Наша новая целевая цена на конец 2017 г. – 37 долл./ГДР. Она не предполагает потенциала роста с текущих уровней даже при том, что мы заложили в модель достаточно оптимистический прогноз по темпам роста и рентабельности, а цена ГДР Магнита с 4 января снизилась на 19%. В результате мы понижаем рекомендацию по ГДР Магнита до ДЕРЖАТЬ. Наша оценка предполагает мультипликаторы P/E и EV/EBITDA 2017П на уровне 17,7 и 11,1% соответственно.

MSCI Russia 10/40. The MSCI is to rebalance its custom Russia 10/40 after the close on 24 February using the most recent prices (changes effective after the close of trading on 28 February, together with the parent index). Were the rebalancing to be conducted today, MGNT LI would have lost its top four position to NVTK LI. In order to retain it, MGNT would need to outperform NVTK by 4% in the run up to the cut off date.

If not, MGNT’s weight in the MSCI Russia 10/40 would be cut 3.5pp to 4.5%, while NVTK’s would be increased 4.4pp to 9%. We are not aware of any passive investments benchmarked to this index. Instead, it is widely used by actively-managed European Russia-dedicated funds. Were the switch to happen, they might find themselves largely overweight MGNT and underweight NVTK. As demand and supply are only going to come from active investors, we do not think it is appropriate to pin exact active flow numbers here (given that it is by far not guaranteed). However, we note that as MGNT is more liquid than NVTK, the possible rotation is likely to affect the former on the upside more than the latter on the downside.